韩国昨天加息，有媒体评论认为中国股市昨天的暴跌与韩国加息有关；国内，有经济评论家指责央行为什么现在中国不加息？实际上中国加息的最佳周期在12月当然不能是在本月。最近这段时间，市场的一些要素可能需要梳理，国际金融市场走向比较复杂。
美联储的EQ2无疑是导致市场要素混乱的导火索。从目前美国的政治状态看，共和党的胜利其实是美国民众的选择，它代表着美国社会对政府的强烈不满和对政府有能力挽救危机已经失去信心，而道理上也确实没有什么东西能证明政府比市场更理智和更有效率；其次，美联储的EQ2实际上是一个不确定方案，美联储的董事会不是傻瓜，明明知道选举结果和货币扩张对经济复苏无用而仍然选择这个政策是不可能的，因此，更重要的问题是寻找和思考美联储采取这个政策的真实意图，而政策本身是可变的，EQ2仅仅是个额度计划，美联储可以根据自己的政治压力在未来的6个月作出任意调整而成为阻击美元地位下降的工具，属于美联储的无中生有招，而事实上，美国社会和财经界也对这个计划进行攻击甚至要求中止计划。我们认为美元最近的升值与这个要素的不确定性有关。
美元升值要素的另一个相关要素是财政部本月发行3650亿美元的国债，而其中美联储支持部分达到1050亿美元，中国连续3个月购买美元，基于全球经济和危机是一体化的认知我们估计11月中国会继续加大美元购买，而我们关注到美联储的EQ2是上个月的事情中国不可能事先能够确认美联储的政策，但是，市场方向看中国美元操作方向正确。
爱尔兰要素其实就是欧元危机要素，在之前我们估计人民币的升值路径的时候已经说明过这个过程的到来具有很大的几率。尽管我们不能在事先证明其必然性但是它确实是必然事件，欧元的下跌可能与国际期货市场的下跌有政策关联性和人为性，这里存在投机的宏观政策空间。
对于美元指数近期上涨，我们认为是美国国内因素需要、国际社会共识或者妥协的结果，难以持续，只能将它当作反弹对待，持续周期最多到本月下旬，而国际投机力量的存在很可能使这个反弹会在更早的时间结束重新回归下降通道。澳元是美元上升的核动力，并有风筝效应，其下跌空间与上期所的金属期货一样也可以随心所欲，只不过后继代价可能比较大。
昨天IMF宣布调整特别提款权中美元和欧元的比例，美元比例下降，欧元上升，日元和英镑微调。这个提款权的比例改变蕴含的政策性指向应该诱发市场严重关注，但是我们注意到市场没有作出合理反应甚至忽视这个消息，我们也关注到特别提款权目前与新兴国家货币无关，而提高欧元比例可能意味着有新兴国家货币会进入这个定价体系，这可能比市场预期的要快，我们的时间认定是明年9月以后甚至更早。而特别提款权成分调整对市场的影响可能在美元指数下跌的时候会起到明显的助跌效果。
我们注意到商品期货市场在这轮美元指数反弹中起到中流砥柱的作用，黄金崩溃速度又比一般商品期货速度要快，而原油价格下跌幅度还没有跟上，中国发改委的油价调整机制似乎总是与市场形成负相关让人费解。
中国出现比较快速上升的通胀趋势，这可能与出口被欧美市场限制有很大关系，从未来一段时间看，既然欧洲和美国已经开始对中国出口进行针对性限制，那么这个过程就不太可能很快结束，出口下降会持续一段时间；而中国一方面要开放市场，一方面可能要考虑市场开放与对方进入国对中国的贸易和投资保护要进行对等政策操作，否则不久中国就会变成是本世纪最初十年的美国。
中国的收入分配体制改革在目前的政治经济体制下我们认为不具备条件，改革的方向是对的，但是看不到有什么路径能够有效实现？应该讲中国全社会目前对市场的作用和政府的作用还处于混沌时期，短期内出现思想进步的可能性有但是阻力会非常大，这是思想进步，比1978年我国进行改革开放的转变难度要大很多条件也高很多，我们只能耐心期待。所以传统的资本市场和房地产市场暂时还会在相当长时期内作为财富分配的主要工具，这个趋势难以改变，而资本市场目前主要功能是财富分配而不是支持创新、创业和企业进步是非常要命的，权力频繁干预市场趋势又倒过来打击资本市场的鼓励创新、创造和企业进步的努力。而商业银行部分，监管和权力干预也很严重，而商业银行包括投资银行在缺乏自己的行业工会和由行业工会来监管自己的机制现在几乎不可能存在和形成对金融业的发展长期看是非常不利的，严重制约中国金融力量在国际上的竞争力和自我约束能力形成。
人民币能升值到什么程度很难说，也许具备贬值空间也难说。但是，中国资本市场的价格前景却是全球最吸引的亮点是毫无疑问的，世界经济的恢复和发展确实在很大程度上要依赖中国市场并刺激中国市场扩张。
我们不敢对中国金融市场有太多的期待，但是，我们预期中国金融市场保留高度的投机性是没有异议的，在人民币升值已经成为全球共识方向，人民币国际化和美元地位降低，这个基本趋势将决定中国的一段时间内的经济发展特征是高发展高通胀，资本市场泡沫化的发展空间是客观存在的也不是政府调控可以控制的。