作者文章归档：王群航

华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监。中国研究基金时间最长的人，2000年11月份成为银河证券研究中心基金组成员。在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》等权威媒体撰写过多个基金专栏，发表过基金研究文章450多万字；中央电视台《中国证券》等栏目的特邀嘉宾；在搜狐、新浪、网易、和讯、国研网、中国金融网、中国证券网等网站开有个人专栏或博客

场内基金表现因类型而迥异

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　　一、场内基金：市场表现因类型而迥异

　　场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

　　(一)封闭式基金

　　深沪两地老封基上周的平均净值增长率、平均净值损失幅度分别为1.01%和0.29%，全周二级市场交易价格平均涨幅分别为1.34%和0.6%，截至周末时的折价率分别为13.43%和10.3%。沪市的折价率略低，原因在于基金的绩效不好，但市价却逆势有一定的上涨。

　　虽然老封基一直在坚持按照所谓的规则拒绝每日公布净值，但...

南方广利回报债券型基金投资价值简析

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谋求低风险下的较高收益机会

――南方广利回报债券型基金投资价值简析―－

低风险类产品一直是广大投资者在进行资产配置时必须关注的投资对象。
按照中国银河证券基金研究中心的开放式基金分类规则，南方广利回报是一只二级债基。
从2005年至今，无论基础市场行情涨跌如何，主做债券的基金在各个年度里的收益都是正值。
在固定收益管理方面，南方基金管理公司在行业中具有较为突出的地位。
韩亚庆先生具有较好的固定收益类产品管理能力。

低风险类产品一直是广大投资者在进行资产配置时必须关注的投资对象，债券型基金更是其...

正确理解基金的社会价值

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　　今年的公募基金中报公布之后，市场对于它们上半年业绩亏损4300多亿元、依然在风雨不动地计提管理费这两件事情的种种指责声不绝于耳。本以为少数媒体讲几句之后就会渐渐过去，但是，现在来看，有些媒体跟进的虽迟，但把这个话题的议论篇幅却在越做越大。至此，笔者作为中国专业研究公募基金时间最长的人，想谈一谈我个人对于这些问题的看法，并与大家商榷。

　　一、这种指责并不是新话题

　　之所以讲这不是新话题，是从两个方面来看的：（一）从2008年的下半年到2009年的上半年，市场上就曾经有过这样的声音；（二）今年上半年，这种声音再次响起，并且主要是集中在公募基金中报公布只后。这...

添富医药：纯正的行业基金

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添富医药：纯正的行业基金

　　作为国内最早研究新基金的人，日前，笔者重点推荐的两只债券型基金都已经一日售罄。那么，在此之后，我们还可以关注哪些新产品？同时，除了固定收益类产品之外，在权益类产品方面，我们又能够关注哪些新基金呢？浏览发行目录，汇添富基金公司当前正在发行的汇添富医药保健股票型基金（简称“添富医药”）作为一只成色更加纯正的行业基金，值得多多关注。

　　一、公司背景

　　汇添富基金公司成立于2005年2月3日，从成立的时间顺序来看，是国内第46家公司。根据中国银河证券基金研究中心的统计，截至2010年6月30日，...

我的预测为什么100％准确

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我的预测为什么100％准确

　　今年九月一日，华富强化回报债券型基金、富国汇利分级债券型基金同时发行，我提前数天预测：这两只基金都极有可能会一天发行结束，并建议看好这些产品的投资者“尽快认购，或当日认购”。

　　去年上半年，我建议当天认购长盛同庆（2009.4.29），结果该基金一天结束发行；下半年，华夏盛世发行，当相关人员还在为发行规模焦虑的时候，我已在博文中预测：该基金的发行可能又是个一日秀（2009.12.6）。后来，果然又是一天结束。

　　在中国的开放式基金市场，发行一直是困扰很多基金公司的难事，但我觉得，我之所以能够取得这些...

两只债基，都可能只发行一天

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　　在已经开始发行和即将发行的新基金中，有两只债券型基金值得特别关注，即富国基金管理公司的富国汇利分级债券型基金、华富基金管理公司的华富强化回报债券型基金。根据我长期以来研究基金新产品的经验积累，我认为，这两只新基金的发行情况将会比较顺利，即发行期会很短，甚至有可能会只发行一天。这两只基金之所以有可能会被如此看好，主要是基于以下原因：

　　第一，当前的新基金发行情况。今年以来，新发的债券型基金有7只，平均募集规模为38.11亿份。富国汇利分级、华富强化回报的募集上限分别是30亿份和20亿份，都小于市场平均规模，因此说...

华富强化回报债券型基金投资价值分析

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华富强化回报债券型基金投资价值分析

主要观点：

一级债基一直是我们重点推荐的对象，它风险相对较低，收益相对较高。
华富强化回报（164105）基金属于一级债基，只能够投资股票一级市场，不可以投资股票二级市场。
该基金的公司背景、拟任基金经理的历史业绩都比较好。曾刚先生是金牛基金经理。
截至8月12日，固收板块里的品种都在溢价交易，溢价率在1％至4％之间。
该基金的募集目标：20亿份，其中场内2.5亿份。
当该基金上市时，如果没有意外的情况发生，它出现溢价交易将是一个大概率事件。
投资建议：及时认购，或首日认购。
无论是基金市场，还是这只基金，都不欢迎套利资金，因为过多的套利资金介入，...

富国汇利分级债券型基金分级报告

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　　主要观点：

　　富国汇利分级债券型基金（161014）是通过创新通道审批的第一只新产品。

　　一级债基一直是笔者重点推荐的对象，它风险相对较低，收益相对较高。

　　该基金属于一级债基，它只能够投资股票一级市场，不可以投资股票二级市场。

　　该基金的公司背景、拟任基金经理饶刚的历史业绩都比较好。

　　截至8月12日，固收板块里的品种都处在溢价交易状态，溢价率在1％至4％之间。

　　该基金的募集目标：30亿份。

　　该基金上市时，如果没有意外的情况发生，它出现溢价交易将是一个大概率事件。

　　投资建议：尽快认购，或首日认购，即...

固收板块定价的九要素

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　　固收板块也是近两年来场内可交易基金较快发展的一个体现，同时，由于基金公司方面积极创新的原因，这个板块内的各个可交易品种相互之间常常具有较大的差别，从一般性到特殊性，对各个可交易品种应该如何进行合理地定价，也是一个全新的课题。初步观察，定价的时候有以下九大要素值得留意。

　　一、相关基金的产品设计差别

　　从目前的市场情况来看，固收板块里的七个可交易品种还可以被继续细分为特征鲜明的两个种类：第一类，直接上市的债券型基金，具体品种有富国天丰...

杠杆板块的定价九要素

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　　在各只基金自身特定的份额分类机制和收益分配机制下，杠杆板块类基金份额表现出了鲜明的高风险、高收益特征。作为一个全新的可交易品种，其二级市场的定价有以下九个要素值得关注。

　　一、相关基金公司的权益类资产管理能力

　　目前市场上杠杆板块之原始基金的投资方式有两种：被动投资、主动投资。这里所关注的基金公司权益类资产管理能力，主要指的是具有主动型投资风格的产品。这些公司的权益类资产管理能力直接关系到相关基金的净值涨跌空间，并且在各自...

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