5月20日答东方早报之理财周刊记者林奇问（略有整理）：

 

理财周刊：第一个问题，您曾说09年是“雷天大壮，大壮必伤”，请解释下这句话的具体意思？

侯宁：我在去年10月杭州“钱塘论坛”和“首届新疆金融论坛”演讲时都提出“主力可以在1600一线发动抵抗”（以缓解09年股市下跌压力），并认为年末将有反弹行情。那时，正好“财富非常道”主持人孙虹钢问我既然有反弹行情，能弹多高？我说你不是懂点周易嘛，起一卦看看。随后，他告我说卦是“雷天大壮”，我说看来还是要涨啊，但雷天大壮还有一层含义，看似好，但实则有亢龙有悔的意思，所以“大壮必伤”，也就是说要高度警惕反弹行情带来的巨大杀伤力。

理财周刊：哦，那您认为反弹到什么程度会有杀伤力？现在到了需要高度警惕的时候吗？

侯宁：是的，行情能“大壮”到超过2400已经出乎我的意料，太“壮了”。在我看来，如今2400以上的风险和当年5000点之上类似，从2400涨到2688.11曲曲不到300点，市场成交金额竟然达到惊人的14万亿，达到我国全民储蓄余额的水平（高能耗的极端写照）。此时，一旦政策面、基本面和外围市场稍有不利变化，股市就会演绎成多杀多的惨烈市况。因为这轮反弹是在利好成堆、毫无利空、不发新股的前提下用钱堆出来的，经不起一点风吹雨打。

理财周刊：但现在由于宏观经济仍然较为艰难，国家可能继续推出做多政策和较为宽松的货币政策，这是不是会继续推高股指？

 

侯宁：政策上，该出的都出了，5.19当天还出了“六大利好”呢，结果，股市滞涨严重，而5.20尾市急挫已经显示了图穷匕见的后果。主因是，中国股市估值水平全球最高，股市里充斥着大量市盈率达50倍以上的个股。以5.19当日的“救市主力”个股来看，PE为负2元、股价高达20多元的云南铜业竟然涨停，充分说明了我国股市只能炒作的底虚现状。

 

此前，货币政策宽松过度的结果必然是银行坏账的俱增，继续下去，就可能让当年银行改制的成果付诸东流，从而把实体经济危机真正转移到金融领域，这绝不是政府愿意看到的，所以银监会最近才一再警示，我以为，在流动性泛滥之后，如今我们该担心的“断流”。

 

理财周刊：你认为政府会在实体经济仍然较差时让货币“断流”？现在看来，好像在逐渐收缩流动性，但有关领导的表态是不会紧缩，会继续保持较宽松的货币政策

 

侯宁：“断流”包含两层意思，一，像一季度那样的海量信贷无法持续，这一点，从4月信贷急剧萎缩就能看出；二，银行监管系统为了金融安全而严查信贷流向会导致股市部分灰色资金撤离，导致股市后续资金难以为继。领导表态只是一种姿态，要看真正的政策，如果我讲的问题存在，表态也就只是为了短期“暖心”罢了。

 

理财周刊：嗯，但目前蓝筹股普遍涨幅不大，很多市场人士普遍认为蓝筹股仍然没有动，后市仍有机会，对此您怎么看？

 

侯宁：蓝筹股涨幅相对较小是事实，但我们知道，金融地产等所谓蓝筹股背后大多面临经济衰退的严峻考验，面临大小非减持的重压，而且，从业绩看，他们的估值水平也明显偏高，中石油股价高出其H股50%便是最好的例证。

 

理财周刊：A股好像普遍比H股贵，这个好像没有说服力？

 

侯宁：从一季度石油石化和银行股的多数业绩看，下滑已是不争的趋势，而且还多了呆坏账激增的风险，还有，境外衍生品理财项目的亏损至今只字未提，隐忧已经非常大了。你可以参看我写的“中国银行已潜伏多重风险”吧。

 

理财周刊：最近有传言会很快重启IPO，您觉得短期内会发新股吗？

 

侯宁：中移动以CDR方式回归为代表的IPO重启是必然的事，否则，政府要股市干么？只不过，股市如同温室幼苗，实在经不起一点利空，所以也就只能择机待发了。但因为本轮反弹已经幅度不小，所以六月启动的可能性非常大。

理财周刊：你曾预言，2009年的中国股市会是一个震荡向下的趋势，股市不管反弹多高，最后肯定还会破1664点。你现在还坚持这个看法吗？

 

侯宁：是的，虽然由于种种原因，反弹高度超出我的预期，但我对金融危机和经济衰退的判断是，不仅没有见底，而且还有第二冲击波，此其一；其二，由于政府保增长心切，甚至还在扶持民怨较深且在很大程度上绑架了银行业的房地产等行业，对调结构、促内需没有着力，从而耽误了从本质上应对危机的时间，所以我以为经济衰退见底时候可能会延长至2012年。

在我看来，我国的粗放式经济发展模式一直是“高能耗、高污染、高浪费，低工资”模式，这是必须要变革的，而股市如出一辙，现在也是“高能耗、高投机、高估值、低分红”的“三高一低”模式，也必须行成人礼，从“下蛋公鸡”变为真正的“下蛋母鸡”，这也是我从去年起反复呼吁改变股市定位、改革发行模式、加大监管力度、修改证券法规的原因。

此外，股市要有起码的股市正义，股评要有起码的责任感，中国股市本便假大空多多，大忽悠成堆，而那些缺乏起码教养，动辄口吐脏话、搞人生攻击、言而无信、动辄对赌的“分析师”更应该立即清理出证券界，否则，振兴中国股市、重塑股市健康形象就是一个空话。媒体在这方面也该做出表率，否则媒体正义、舆论正气何存？

 

理财周刊：还有两个问题，一根据目前的市场情况，请你给中小投资者一些建议；二，您前期十分看好期市、邮市，今年表现如何，现在怎么看？

 

侯宁：第一，根据目前的市况，我认为投资者该了结离场了。当然，具体操作上要看自己拿的是什么个股，这和大盘是两个层面的事情，但不论拿什么个股，设定止损位、严格执行操作纪律都是必须做的事情。

 

第二，期市、邮市是我在去年12月初便认为将有大行情出现的两个市场，如今，两市主力品种都已大涨过一轮，期市如燃料油、天胶、期铜等都期价翻番，邮市主力品种的最高涨幅也一度超过300%，但我相信，这两个市场还会继续有精彩演绎。我在3月21日演讲后，建议大家关注的燃料油期价已经从3100涨到3600了。邮市在涨了一轮后现在虽在调整期，但随着邮政法的实施，随着中邮集团集邮连锁店的不断开设，邮市好品的价格重估依旧是必然的事情。

理财周刊：嗯，好的，大概就这些问题了，非常感谢接受我们的采访。