一、基础市场

上周五收盘，上证综指收于2663.21点，累计涨幅为0.29%，深证成分指数收于11530.99点，涨幅为0.56%。从指数看，上周中证100指数跌0.48%，中证500指数涨0.51%，小盘股表现较好。从行业来看，以申万一级行业分类，上周涨幅最大的行业依次为医药生物、有色金属、食品饮料，涨幅分别为5.82%、2.97%、2.85%;房地产、家用电器、金融服务等5个行业下跌。

债券市场方面，中信标普全债指数下跌，全周下跌0.03%。从国债和企业债分类指数看，国债和企业债指数均下跌，中债国债全价指数全周下跌0.29%，中债企业债全价指数全周下跌0.47%。上周，回购利率下行，R007下降5.93bp;3个月央票收益率也有所上升;各期限的国债到期收益率均有所上升。

上周欧美股市上涨。道琼斯工业平均指数上涨0.14%，标准普尔500指数上涨0.46%。亚太主要市场也上涨，恒生指数上涨1.36%，东京日经225指数上涨1.37%;韩国综合指数上涨1.27%，印度孟买指数上涨3.17%。

数据来源：好买基金研究中心

二、基金市场

上周8大类基金的平均收益均为正收益。偏股型基金中，80%以上的基金获得正收益。股票型基金、混合型基金、封闭式基金的平均涨幅分别为0.80%、0.78%、0.77%，指数型基金平均涨幅为0.04%。上周外围主要市场也出现上涨，QDII整体表现良好，净值平均涨幅为0.59%。

数据来源：好买基金研究中心 QDII净值截至日为2010年9月9日

上周华商、东吴旗下基金整体表现较好，华商盛世成长、华商动态阿尔法、华商领先企业均排在各自类型的前五，东吴动力、东吴进取策略也均排名前列。偏股型基金中排名前三的是华商盛世成长、长城景气行业龙头、天治创新，分别上涨3.85%、3.50% 、2.98%。

QDII基金中的上投摩根亚太优势、交银环球、易方达亚洲精选位于涨幅榜前列，分别上涨1.65%、1.53%、1.01%。上周今年以来的强势品种，基金通乾、基金景福、基金久嘉位于涨幅榜前列，分别上涨2.86%、1.83%、1.57%。

数据来源：好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2010年9月9日

上周，债券市场回调。债券型基金整体平均收益虽然录得微弱正收益，但有近1/3的基金净值http://www.howbuy.com/board/增长为负。货币型基金表现平稳，全部实现正收益，净值平均涨幅为0.03%。

数据来源：好买基金研究中心

基金动态

一、新基金发行

上周无新基金发行。

二、基金分红

三、基金经理变更

焦点点评

一、出口持续放缓，进口反弹

中国海关9月10日公布了8月份贸易数据，出口1393亿美元，同比增长34.4%;进口1192.7亿美元，同比增长35.2%;当月贸易顺差为200.3亿美元。1-8 月出口9897.4亿美元，同比增长35.5%;进口8858.4亿美元，同比增长45.5%;1-8月贸易顺差1039亿美元，同比下降14.6%。

点评：出口增速持续回落，与7月38.1%相比，8月增速为34.4%，从类别来看，服装及鞋类出口相比7月同比增速扩大，而机电产品、家具产品出口则明显回落。在美国放缓势头超预期以及欧盟缩减财政支出的影响下，出口回落趋势将延续。出口方面，相比7月22.7%的增速，8月份反弹至35.2%，超过市场预期。

二、8月CPI创22个月新高

9月11日，国家统计局公布8月份经济数据显示，8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，涨幅比上月扩大了0.2个百分点，其中城市上涨3.4%，农村上涨3.7%。PPI同比增长4.3%。

点评：随着食品价格，猪肉、蔬菜价格反弹，8月份CPI创出22个月新高。8月份CPI冲高同时受到了翘尾因素影响，对CPI的影响为1.7个百分点。未来随着PPI的回落，以及秋粮上市，食品价格上涨的压力会有所减弱，四季度CPI涨幅将回落。

三、8月人民币贷款增5452亿，M2余额同比增长19.2%

11日，中国人民银行网站公布数据显示：广义货币增长19.2%。8月末，广义货币(M2)余额68.75万亿元，同比增长19.2%，增幅比上月高1.6个百分点,比去年同期低9.3个百分点;狭义货币(M1)余额24.43万亿元，同比增长21.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和5.8个百分点;流通中货币(M0)余额3.99万亿元，同比增长16.0%。当月净投放现金380亿元，同比多投放213亿元。

点评：8月新增贷款稍高于市场预期、去年同期M2基数偏低、存款增加较多，这些导致了M2增速反弹，达到19.2%。1-8月累计新增贷款5.71万亿元,已实现全年7.5万亿信贷目标的约四分之三.而根据此前监管机构确定的全年四个季度的合理信贷投放进度安排为3:3:2:2,按全年新增信贷总量目标7.5万亿元计算，与之对应的四个季度信贷额度就分别为2.25万亿元、2.25万亿元、1.5万亿元、1.5万亿元

好买观点

一、风险累积，注意防范下行风险

上周五，上证综指收盘2663.21点，涨0.26%，成交1355.4亿元;深成指收盘11530.99点，涨0.57%，成交1230.6亿元。终盘两市1097只上涨，132只平盘，705只下跌，其中24只涨停，2只跌停。

近一个月以来，上证指数综指在2700点一线反复振荡。深成指走势明显强于上证综指，其低点逐渐抬高。反应出中小盘股票相比大盘股票表现更好。银行、地产等大盘蓝筹股票虽然也曾有机会表现，但往往成为一日游行情，反弹缺乏持续性。与此上应，除医药生物外，盘中也缺乏持续热点。上周一，黑色金属大涨，周二农业板块表现较好;周三有色金属是亮点，周四与周五医药生物表现强势。

展望本周，我们认为或偏弱震荡。经过前期上涨后，中小板股票已经积累了相当的风险，近期管理层也持续提示创业板相关股票风险，上周五成飞集成和艾迪西两只跌停。大风起于青萍之末，现阶段也应对中小板个股风险引起足够重视。11月，创业板限售股大规模解禁，将对相关个股形成较大冲击。

对于大盘蓝筹股而言，如果执行银行拨备新规，按贷款总额计提减值准备可能引起中小银行未来业绩的增速减缓，对银行板块整体偏空。地产方面，价涨量跌的态势，增加了对房地产再度调控的预期。最严房贷政策试剑京城周边的燕郊，外地人首套首付五成，也让房地产板块蒙上阴影。

二、偏股型基金的选择

短期内，基金组合调整时更应注意平衡性。今年以来，基金的仓位逐渐向中小板个股转移，食品饮料、医药生物等稳定增长行业是基金持续增仓的目标。基金整体业绩与中小板指数的相关性明显强于沪深300指数。随着中小板个股风险的累积，一些前期业绩好的基金风险因素也在加大。组合中，也应关注前期业绩落后的基金。

当然，这仅是从净值增长角度来考虑。在初步选择之后，我们更要从基金公司人员稳定，基金经理个人能力等多个角度去考察基金。

三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择

上周，在银行间债市，节日因素令银行间回购市场分化明显，短期品种以下行为主，长期品种则出现上涨，且成交量依旧较大。9月6日，财政部代理招标了今年第七、八期地方政府债券，招标结果符合市场预期。这两期地方债招标结束后，地方债发行已接近尾声。考虑到CPI高企、下半年扩容压力以及9月份资金季节性偏紧因素，债市短期仍存在回调风险。在债券型基金的选择上，我们依然维持前期观点，对于稳健型投资者，我们建议选择参与股市较谨慎的纯债型基金，目前股市存在结构性泡沫的情况下，在二级市场参与股票交易增大了债基的风险。对于具备一定风险承受能力的投资者，在目前“打新”风险较小、收益较高的背景下，可适当关注一些历史上“打新”收益率突出、“持新”期限相对较短的债基。

上周，25只大盘封闭式基金净值平均上涨0.76%，价格平均上涨2.14%，折价率为17.64%，上升近一个多百分点。从静态年化折价率来看，平均静态年化回报率为4.78%，较上周略有下降。随着股指期货等对冲工具的出现，封闭式基金的折价率大幅扩大的可能性很小。目前，买入封闭式基金更多的是承受市场波动的风险。下半年，仍然立足于两点选择封闭式基金，一是选择有分红潜质的基金，二是选择业绩反转的基金。短期内，仍然可以运用净值与价格排名的错位角度来选择封基。

周五美国股市收高，至此美股已经连续第二周上涨。美国商业库存及中国进口数据超出市场预期，增强了投资者对全球经济增长的信心。从短期来看，市场呈现出了一定的交易性机会，投资者仍可少量参与，但就中长期来说，投资者还需观察后续政策的力度以及宏观经济面转好的情况来进行综合决策