随着香港国际金融中心角色的发展和转变，除股票市场外，其他金融类别市场还刚刚起步，需要新的市场拓展及监管框架

　　【财新网】（特派香港记者 王端）英国《金融时报》上周五报道，香港政府将任命律师欧达礼(Ashley Alder)为香港证监会新任行政总裁，相关消息有望本周公布。知情人士也向财新记者透露，欧达礼所在的律所上周已在内部公开上述消息。

　　欧达礼并非初入香港证监会，他早前曾担任香港证监会企业融资部执行董事，于2004年10月份才返回英国史密夫律师事务所(Herbert Smith)任职。现为该事务所驻香港亚洲公司事务部门负责人。其参与的引入关注的项目，包括最近的美高梅中国在香港上市的交易。此外，包括中海油、中石化等都是其客户。

　　与证监会前任总裁韦奕礼(Martin Wheatley)相比，欧达礼在企业融资、资本市场运作方面无疑具有经验优势。在史密夫律所亚洲担任负责人六年的经历，也令其对中国市场非常了解。对欧达礼的任命，似乎释放出某些信号：香港证监会未来或将着更多着墨于市场发展？

　　在韦奕礼任职期间，香港证监会一改“无牙老虎”传统形象，严厉打击股市内幕交易等失当行为，因而声誉日隆。韦奕礼亦成为全球最具影响力的监管者之一，也在国际证监会组织（IOSCO）技术委员会卖空专责小组担任主席等职务。

　　在打击市场失当行为方面，韦奕礼成绩无人质疑。但是在促进市场发展方面则不然。有人认为，证监会长期只顾扮演“黑脸”执法者的形象，对于市场拓展方面着墨并不多。

　　这种质疑不无道理，尤其是在后金融危机时代，随着香港国际金融中心地位的转变，作为香港四大金融监管机构之一，证监会的掌门人也被提出新的要求。

　　其实，韦奕礼的监管理念也曾出现调整。他曾认为通过建立高标准的法规，把市场监管 好了，市场变得有序了，自然会吸引更多的参与者进来。但之后，他也主张在监管及促进市场发展之间谋求平衡，只是变化似乎并不明显。

　　事实上，关于监管市场与市场发展两方面，孰轻孰重，如何平衡，香港证监会已讨论数年。在市场相对较小时，将市场发展排在首位不难理解，否则监管对象和监管行为也无从谈起，而且过度的监管成本可能远远高于市场收益。不过，这也不代表一些基本的监管原则，如信息披露，市场公平公正可以忽视。

　　现在香港市场发展正面临十字路口，香港股票市场经已成熟，监管框架也相对完善，但随着香港国际金融中心角色的发展和转变，其它类别市场，譬如人民币产品市场还刚刚起步，需要新的市场拓展及监管框架。

　　2009年-2010年香港证监会年报的封面是一名鞍马运动员，题目为“寻求平衡”，即寻求监管市场与市场发展的平衡。而2010年-2011年年报封面则为水滴，题目为“优化立新，添注动力”，证监会如此解释，“水既可以更新活化、添注动力，亦可孕育栽培、滋养生息”。

　　随着市场不断演变，监管也需要优化更新，持续改革，市场才可稳健向前发展。在证监会最新年报中，首次增加了“展望未来”一部分，其中也指出未来证监会六大首务，其中包括发展人民币业务及开拓香港作为主要市场的发展。

　　有意思的是，欧达礼与香港市场另一监管者——港交所总裁李小加的背景有几分相似，拥有丰富中介机构经验，熟悉资本市场，尤其是中国市场。而欧达礼此前更有在监管机构任职的经历。

　　欧达礼“回锅”香港证监会，是否如一股清泉般，为香港市场的监管注入新的生命力，推动香港市场的发展？这将有待时间检验。■