一直遭到机构投资者热捧的白酒股，正面临着股价持续下跌的煎熬。以塑化剂为“引子”，以高层的“禁酒令”作为“催化剂”，包括贵州茅台在内，整个白酒板块遭遇重创。统计数据显示，自2012年11月以来，13只白酒个股市值蒸发近2000亿元。而从去年12月4日至今，上证指数最大涨幅超过22%。毫无疑问，白酒股板块与整个大盘走势产生了严重的“背离”。

        有“背离”就会有“故事”。如作为白酒龙头的贵州茅台股价创出近一年来的新低，与去年7月份创出的266.08元的史上最高价相比，最大跌幅高达35.36%。围绕着贵州茅台的大跌，市场上力挺茅台与看空茅台的观点则针锋相对，双方亦是仁者见仁，智者见智。

        毋庸置疑，A股诞生20余年来，贵州茅台是极少数长线走牛的个股之一，亦堪称A股价值投资的标杆。期间走势虽然也出现波动，但整体而言呈现出向上的态势。此次在多因素合力作用下产生大跌，长线价值投资在A股到底还有没有市场呢？

        中国式长线价值投资是否面临考验，笔者以为必须从多个方面进行综合分析。其一，在当前的A股市场中，真正具备长线价值投资的上市公司基本上是凤毛麟角，更多情形下是上市公司各领风骚三两年，之后便归于沉寂。具备价值投资的公司尚且不多，长线背景下的就更少了。而从价值投资本身看，因为先有了“价值”，才会有之后的“投资”，在价值丧失后，所谓的投资也就变成了投机。A股之所以被称为“投机市”，一个重要原因是诸多上市公司本身并不具备“价值”。包括茅台在内的白酒股遭遇一系列负面利空的影响，“价值”被打折是不言而喻的。

        其二，即使是长线价值投资，同样离不开“顺势而为”。当上市公司基本面、所遇到的市场环境、业绩等多方面产生变化时，其蕴含的“价值”随之发生变化，那么此时就应顺势而动。“股神”巴菲特投资中石油即是最为典型的例子。2007年中石油回归A股前夕，其H股遭爆炒，巴菲特顺势卖出持有了7年之久的中石油H股股票，并获得了巨额的收益。因此，长线价值投资并不意味着长线抱着股票不动，此次贵州茅台的跌幅并不小，实际上也是给长线价值投资者的一记耳光。毕竟，如果在高位成功出局，将能获得更大的利益，价值投资的最终目的不就是获得最大利益吗？笔者以为，抱残守缺或墨守成规的价值投资，并非真正意义上的价值投资。

        其三，“股神”巴菲特有一句至理名言，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。问题是，何时才最该“恐惧”与“贪婪”，火候的把握其实更考验着投资者的智慧。以2007年与2008年的股市为例。2007年股指上涨到5000点时，显然属于别人贪婪的时候，如果你此时恐惧则时机上并不对；2008年股指下跌至3000点时，别人已处于恐惧的状态，如果此时你贪婪的话，那么其后还有更值得你贪婪的点位。

        因此，中国式的长线价值投资并非一尘不变。而从一家企业的生命周期看，成长期之后将步入成熟期，此时其业绩较为稳定，如果再奉行长线价值投资理念，显然无法收到较好的投资效果。正如天下没有不散的筵席，即使是奉行价值投资，对于一家公司的投资而言亦无法跳出这一怪圈。