2013年3月17日，就在人大会议刚刚闭幕的时刻，郭树清被调离了证监会主席的岗位。

　　对于这样一则消息，股市投资者的心情是相当复杂的：有人甚至在微博上发起挽留郭数清的倡议，很多投资者对郭树清推行的“资本新政”是满怀期待的，而如今，诸多改革措施还没有落实，有些改革思路是否因为郭树清的岗位的改变而改变就不得而知了。当然，也有不少投资者把股市的下跌与改革措施联系起来，因此，他们直观感觉郭树清离开证监会将意味着股市停止下跌，这些人把郭树清的离开视为股市利好。

　　从个人的政治前途来看，离开证监会主席的岗位并是坏事，证券监会主席的岗位历来有“火...

Read more

　　2012年12月开始，股市突然崛起，超出很多人预期。观察本轮股市行情，依稀看到当年“5·19行情”的影子。

　　看看“5·19行情”产生的背景和过程。从国际形势看，亚洲金融危机刚刚过去，中国虽然免遭危机洗礼，但离危墙不远。从国际资本流动的大趋势看，当时美国经济如日中天，美国的新经济吸引全球资本，使中国陷入了通货紧缩的状态。从国内形势看，国有企业有大量的下岗职工需要安置，但决策层要求“三年让国有企业摆脱困境”，因此，如何给经济注入新的动力成为新任决策者的最紧要任务。

　　20...

Read more

　　2012年股市的跌破2000点并不出乎笔者的估计，早在2011年5月底，笔者写了《5.23股市大跌的技术分析和基本面分析》（有兴趣的读者可以从我的博客里阅读）,认为:2009年后，股市运行出典型大三角形形态在5月底开始出现破位，从历史上看，这个形态与 1992-1995年类似。1993年之后的宏观经济走势及股市运行轨迹十分值得当前的投资者镜鉴，投资者需要警惕新的“大熊”重新光临。2011及2012年的股票市场运行应验了笔者的判断。

　　但12月份的迅速反弹几乎完全出乎我的预料。这次股市反弹力度很强，短短的十几个交易日指数就涨了15%。截至到年末，上海综合...

Read more

　　2012年的中国股票市场总体是一个熊市，虽然12月份在银行股的带动下指数出现强烈回升，但A股指数总体上还是收了一个十字星，全年指数几乎没有上涨，而除银行和地产等少数板块外，很多股票的价格出现了腰斩，投资者亏损累累。

　　在A股市场总体弱势的背景下，B股市场却出现了牛市，全年涨幅达24%，不少B股年度涨幅超过50%，与A股市场形成强烈反差。

　　一、自2000年之后，B股市场一直处在被边缘化的状态

　　B股市场设计之初的使命是为了筹集外汇资本，该使命在2000年以后已经完成。2000年以后，尤其是2003年以后中国出现外汇盈余大量增加的状态，不再需要通过B股市场来筹集...

Read more

　　一、创业板市场的主要问题是“三高”，核心是“高发行价”

　　创业板市场自三年前创立之日起，三高问题就如影形随。统计数据显示，2009年10月30日，当天上市的28家创业板公司，上市首日整体市盈率高达82.36倍。开板以来的创业板市场合计募集资金2272.61亿元，其中，超募资金1260.73亿元，超募资金占募集资金总量的55.47％。虽然三年间创业板新股平均发行市盈率已经在降低，分别为70倍、53倍和32倍，但发行市盈率仍然偏高，至今仍有不少上市公司处在破发状态。2012年在发行市盈率降低的情况下，有26家公司破发，占新上市公司数...

Read more

　　“新型城市化”的主要内容是提高进城农民工的社会保障水平，让他们真正成为市民，新型城市化的过程意味着政府用于居民社会保障的支出相应增加，但并不必然导致基础设施投资及房地产投资的快速扩张。

　　从股票市场的表现看，今年前11个月里周期类的股票表现都相当差，但12月份以来投资者对周期类的股票兴趣越来越大，房地产类股票表现出色，与投资有关的钢铁、水泥、机械、煤炭、有色等都有不错的表现。原因当然与经济工作会议有关“新型城市化”的表述有关，投资者普遍认为，城市化就意味着要增加基础设施投资，周期类的行业必然有不错的表现，有人甚至认为中国经济新一...

Read more

　　随着新一届中央领导提到中国未来要通过城镇化来带动内需增长的言论，股市投资者立即开始兴奋，首先出现价格上涨的是水泥、钢铁和房地产板块，楼市的交易量也明显反弹。显然，很多人把城镇化简单地理解为房地产化。

　　笔者认为，尽管房地产对过去十年的中国经济增长发挥了巨大的作用，但其副作用已经十分明显，中国经济要在未来实现“没有水分”的增长，就必须现实“去房地产化”，否则，中国的经济及社会矛盾将进一步恶化。

　　从过去十年中国经济的发展情况看，依靠房地产市场的发展可以拉动经济快速增长，可以创造“高增长、低通胀”的完...

Read more

　　11月27日上海综合指数收在2000点之下，创46个月新低。股市为什么跌跌不休？这一轮股市下跌有什么特点？投资者应该如何应对？

　　1、2012年股市的运行特征及其原因分析

　　为了更全面地把握当前股市的特征，我们有必要对2012年前11个月的股市运行进行简单回顾。

　　2012年前5个月股价以反弹为主，上海综合指数从年初的2100点上涨到5月初的近2500点，最大涨幅近20%。5月份之后，市场总体上呈现下跌走势，不仅将年初的涨幅全部抵消，股指创三年新低。为了分析问题的方便，我们把2012年的股市运行以4月份为界限分为前后两个阶段来考察。

　　第一阶段（201...

Read more

　　完善创业板市场的市场机制，必须从完善真正的市场化机制入手，尽快推出股票的退市机制；完善创业板的发行制度，让创业板真正成为促进中国的科技创新的市场。

　　首先，应该规范借壳重组行为。我国股市之所以出现炒作垃圾股的行为，与地方政府深度介入上市公司的借壳重组行为有关。一些地方政府出于各种动机，喜欢将好的资产注入到垃圾公司里，经常上演“乌鸡变凤凰”的游戏。市场上甚至出现专门投资垃圾股的投资者群体。从过去10年的历史看，涨幅领先的20只股票中，有一半以上是由借壳重组而来。可见，投资者买入垃圾股并非是“非理性”行为。另外，在上市公司的借壳过程...

Read more

　　新股浙江世宝的表现让各方都陷入尴尬。对于监管者来说，A股IPO定价参照H股本身并没有错，但首日大涨6倍让市场质疑新股发行制度改革的合理性。而投资者要付出真金白银的代价，在浙江世宝股价的首日惊艳表现之后，从上市第二天开始出现跌停，首日参与其中的所有投资者恐怕要付出惨重的代价了。

　　在浙江世宝之前，类似的案例已经在市场上演过一次。洛阳钼业以3元的发行价格上市，首日收盘价格为9.63元，大涨220％，之后一路下跌，截止到11月5日，该股价格在8元附近，首日买入的投资者已经损失20％左右。

　　从浙江世宝股票遭遇爆炒的现象中可以反映出，散户投资者心里普遍缺少给股票定价的&ldq...

Read more