作者文章归档：鲍保胜
全流通IPO第一股给中国股市里程碑刻下了什么？
6月19日，有人说这是中国股市具有里程碑意义的一天。因为在这一天，是解决股权分置的股改后，实行全流通发行第一股中工国际上市的第一天，标志着中国股市告别了股权分置的时代，结束了同股不同权的历史，开辟了全流通市场化的新篇章。
然而具有不无讽刺意义的是，这个全流通IPO第一股中工国际的几乎疯狂的开场亮相，开了全流通股市的天大玩笑。在全流通的股市，人们看到的股价应该是价值的真实的反映，是合理的估值，然而中工国际不但以超出人们想象的高价17。11元开盘，已比就在几天前由众多机构投资者询价的每股7。40元...
种瓜不会得豆，大跃进的股改能结什么果？
6月7日，正是在有2500亿资金争抢重启IPO第一单中工国际，还有几乎占中国股市权重1/5的超超级巨无霸中国银行紧锣密鼓要发行100亿A股，又有同洲电子、大同煤业、云南盐化争相粉墨登场的时候，中国股市又一次出现了近四年来不曾有过的暴跌，沪指一根长90点的光头光脚的大阴棒深深地刻在了K线图上。
有人在迫不及待地寻找暴跌的理由，如一是中行最快将于6月底发行A股，速度之快令市场再受承压，而建行、工行也纷纷表示考虑跟进，更加重市场负担；二是管理层再次高度关注近期银行间票据市场连续出现“非̶...
全流通了，凭什么还豁免要约收购？
要约收购是国际成熟证券市场上公司收购的典型方式，也是各国证券法调整的核心范畴。作为逐步走向规范的我国证券市场，因此也在证券法规中作了有关规定。但是由于我国证券市场的特殊性，在股改前的十多年里尽管上市公司的重组兼并收购无数，但是实际上从未有过真正的要约收购，即使是首例的所谓的“南钢要约收购案”，那也只是走过场的假收购；而不无沸沸扬扬的“哈药收购案”，更是一场滑稽之极的闹剧，本应要约收购是早已持流通股80%以上、总股本50%以上的南方证券，而发出要约收购的却是哈药集团公司，而在股价节节下跌后本...
重启的融资与股改前的“圈钱”有多少区别？
一直无时间表的新老划断已不需要再划断了，因为随着5月6日《上市公司证券发行管理办法》公布并从5月8日起的施行，以及5月18日起《首次公开发行股票并上市管理办法》的施行，中国股市已开始了“新”的一页。这些新规的刚公布，就马上有长江电力、申能股份、……等的再融资接踵而来，中工国际即抢得了全流通IPO的第一筹。
融资是与投资一样的股市最基本的功能，也是股市生命力的表现，不能融资的股市实际上就等于生命的停止。但是由于中国股市在股权分置时...
5．19 需要的是记取教训而不是悲剧重演
七年前的5月19日，已永久地刻在中国股市的历史上，因为从那一天开始有过一个令人难忘的“5。19”行情。沪指从那天的最低点1047点开始，在短短的一个多月的时间里上涨到了1756点。而更重要的是暴涨吸引了越来越多的公众投身股市，以至在以后一年多的时间里，中国股市的“投资者”达到了6000万，在有证券营业部的中国城镇几乎是“全民炒股”。“股民”们在街头巷尾相遇的问候语也变成了“...
从中石化股价翻番中能看到中国股市些什么？
5月8日，“五。一”长假后的第一个交易日，看到了中国股市的巨无霸－－中国石化的06年一季度报表，每股收益0。1元，与去年同期基本持平，然而这天该股的股价又创出了上市以来的新高，以当天的最高价6。52元收盘，当天涨幅达7。41%，而与一年前的最低价3。20元相比，股价已翻了一番。
中国石化股价翻番，此时其市盈率已达到15。9倍，市净率即达2。52倍。人们应该还记得，一年前的这个时候有多少专家还在大讲特讲中国股市估值偏高，特别与H股比较高市盈率是无投资价值的，应该加速与国际股价接轨，因此即使当...
诱惑多于震慑，新IPO办法难堵“圈钱”老路
股改前十多年中国股市的IPO之所以被沦为“圈钱”，并不是那时没有法律的规范和约束，无论是早先的《股票发行和交易暂行规定》还是以后的《公司法》、《证券法》，对股票的发行其实都是有不能不说是非常具体也详尽的规定。但是之所以沦为“圈钱”，关键的是这些规定并没有对一些发行人及其控制人的欺诈行为有所震慑，从而阻止这些发行人及其控制人的“圈钱”，投资者的权益并没有得到保障。
大概是针对人们对新老划断后IPO仍是&...
从华北制药看中国股市难消的“圈钱”本性
2005年是华北制药进行“以股抵债”的清偿控股股东占有上市公司资金“创新”后的第一年。按理说，清偿了控股股东的资金占用，不但改善了上市公司财务状况，而且总股本的大幅减少将能提升公司单位股份的收益，公司从而走上轻装之路。然而华北制药日前公布的2005年报，显示的是该股1993年上市以来的首次年度亏损，全年亏损1。88亿元，每股达0。25元，每股的净资产值也由“以股抵债”时的每股2。13元降至1。65元。
华北制药作为国内最大的原料药生产...
人造的“牛势”与膨胀的泡沫
在沪指站上1300点后就有人欢呼着中国股市牛市开始了。也许正是在“牛气”的作用下，中国股市继续攻城掠寨，很快又攻下了1400点。至4月24日在股改进程马上到一周年的时候，沪指最高达1429。06点，比股改初期的最低点998。28点，已上涨了43%。这天，沪深两市成交量又创下了近期的天量，达468。19亿元，而特别引人注目创新高记录的一是中国石化这个几乎占两市权重1/10的超级大盘股，股价最高达到6。28元，不但比股改之初最低点时的3。20元上涨了96。23%，而且创下了上市以来的新...
重启IPO应在合理定价机制形成之时
最近，伴随着越来越多的公司完成或进入股改程序，重启IPO及再融资呼声几乎是甚嚣尘上。因为早在去年7月，时任证监会研究中心主任的李青原就曾表示，当占总市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可启动新老划断、恢复新股发行。而现时，截止第二十七批股改公司名单的公布，股改公司的市值已近70%，其中深市股改市值达72.9%，沪市股改公司的也已占总市值的65.1%。这岂不是已过了新老划断的“标准”，恢复IPO、再融资是该到时候了？
然而市场的现实是，一方面是明显的有人在竭尽全力地托盘，营造股改大...