评判金融支持实体经济力度不能光看信贷

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　　看央行最新数据，7月人民币贷款新增5401亿元，较6月少增3797亿元，不仅远低于市场预期，还创2011年10月以来新低。对此，市场有种估计认为金融对实体经济的支持力度在降低。情况究竟如何？笔者认为，这需要全面分析，不能只单纯看新增信贷数字。

　　从年初的金融工作会议、央行工作会议、上月底的中共中央政治局会议、再到本月初的央行分行行长座谈会，加强金融对实体经济支持力度的精神贯穿始终。实情也是如此。不久前央行发布的《2012年第二季度中国货币政策执行报告》显示，6月末，人民币贷款余额为 59.6 万亿元，同比增长16%，比年初增加 4.86万亿元，同比多增 6833 亿元。主要金...

英国央行借奥运提振经济不现实

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　　眼下，伦敦奥运会正在如火如荼地举行。而8月2日，英国央行(BOE)货币政策会员会(MPC)不出预料地宣布维持利率水平在0.5%和量化宽松(QE)规模在3750亿英镑不变。这一方面表明，英国央行刚在上个月公布过量化宽松政策计划，另一方面也表明，英国央行或欲倚重奥运提振英国经济。但笔者认为，这或许是异想天开，并不现实。

　　QE政策效果并未充分显现

　　金融危机至今，英国央行已启动4轮QE政策。第一轮是2009年3月初。为使英国经济早日走出衰退，英国央行开始实施规模空前的QE政策，至2010年3月已向市场注入2000亿英镑资金。第二轮是在2011年10月。在美欧债务危机阴霾笼...

人民币对美元连续走贬是正常的市场表现

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　　近期，人民币对美元双向波动不断增大，但整体趋势是连续走贬。最新数据显示，以7月31日美元对人民币6.3320的中间价计算，7月份人民币对美元小幅贬值0.11%，为2012年以来第四次出现单月贬值。在即期汇率方面，整个7月份人民币对美元即期汇价实现了0.14%的下跌，人民币走贬特征依旧较为明显，并与中间价形成倒挂。面对这样的走势，市场有一些不安的情绪，担心人民币对美元连续走贬或会影响人民币汇率改革以及人民币国际化进程。不过笔者认为，人民币对美元连续走贬是正常的市场表现，无需紧张。

　　市场化是人民币汇率制度改革始终坚持的方向。1994年1月1日，中国开始实行以市场供求为基础的、单...

欧元区露出财金联盟一线微光

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　　穆迪上周五将意大利国债评级从A3降低至BAA2，维持负面展望，并将意大利评级上限由AAA下调至A2。穆迪表示，意大利经济前景已经恶化，且仍可能面临融资成本大幅蹿升，并因为市场信心脆弱而失去融资能力，因此，不排除不久的将来继续下调其评级。目前面临这种窘况的，还有希腊、西班牙、爱尔兰等国。而这些不利因素，都会进一步影响欧元乃至欧元区稳定。

　　欧盟领导人6月底曾在布鲁塞尔举行债务危机爆发两年半来的第20次峰会，已就欧元区一体化路线达成共识，并将在10月提交首份欧元区一体化报告。这一消息极大地推动了全球市场上扬。所谓欧元区一体化主要是指欧元区财政一体化与货币一体化，也叫财政联盟和货币...

希腊“脱欧”未必是坏事

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　　6月17日，希腊再次进行大选，在此之前，市场普遍预测代表劳工利益的左翼政党会竞选成功。倘若此，则希腊将进入退出欧元区的重要窗口期。尽管在不久前召开的8国集团（G8）峰会上，G8领导人充分表达了希望希腊留在欧元区的意思，但仍敦促希腊严格履行财政紧缩的承诺，这无异于让希腊继续在欧元区遭受煎熬。笔者认为，与其如此，何如退出？但希腊需反思加入欧元区的“得”与“失”。

　　2001年，希腊正式成为欧元区一员。其实，根据希腊当时的债务情况，赤字和公共债务都过高，根本不符合1992年签署的《马斯特里赫特条约》和1997年的《稳定与增长公约》的要...

利率市场化任重道不远

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　　中国人民银行宣布从6月8日开始，下调金融机构人民币存贷款基准利率并将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，即可升到3.575%；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，即可达5.048%。这表明今年的利率市场化改革已开始正式启动。但从6月8日之后几天商业银行的执行情况看，下一步利率市场化还有许多工作要做。

　　银行初尝自主定价权

　　实际上，利率市场化的最终目的就是将利率的决策权以及定价权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节存贷款利率水平，央行通过运用货币政策工具间接调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作...

希腊欧元区之旅濒临尽头？

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　　“蒙混过关”埋下隐患

　　2001年对希腊来说是重要的一年，正是在这年，希腊正式成为欧元区一员。对希腊而言，加入欧元区并非毫无障碍，当时也采用了一些“不透明”的手段才“混入”欧元区，这也为如今的债务危机埋下了隐患。

　　根据希腊当时的债务情况，赤字和公共债务都过高，根本不符合加入欧元区的要求。为此，高盛公司为希腊制定了 “货币掉期交易”和“信用违约掉期合约”两项金融工具，为其掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，使国家负债率下降至符合欧元区规定的1.2%...

支持小微企业也要讲求质量

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　　近日，国务院出台《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，各相关部门也都正在按照政府有关指示精神制定相应的支持政策。应当说，这对小微企业而言，的确是重大的政策利好。不过在这里，笔者也要提请相关部门注意，即便是政府支持小微企业发展的政策大门已经开启，但各地支持小微企业也不能一哄而上，一定要讲求质量。

　　如何支持小微企业的发展，还是应当多多借鉴日本的经验。二战以后，日本神奇般地从战争的废墟中迅速崛起，令世人瞩目。这一重大成就的取得，除了日本具有世界超一流规模水平的国际大企业外，更重要的是，其拥有独特技术且为数众多的小微企业，其共同的特征是：第一，将自身有限的经营资源高度集中于...

当下全球经济最大悬念：美联储QE3何时落靴

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　　今年2月24日在墨西哥首都墨西哥城举行的G20财长和央行行长会议就曾把向IMF增资和份额改革作为会议的核心议题，但最终决定将IMF增资的讨论推迟至今年4月底。所以，IMF增资和份额改革自然成了上周在华盛顿举行的G20财长和央行行长会议的首要议题。

　　会议宣布，在有关国家承诺在2010年IMF治理结构和份额改革所增加份额的基础上，为IMF提供超过4300亿美元的额外资源，以预防和应对危机。已承诺注资金额最多的是欧元区国家，整体出资约2000亿美元；此外，日本出资600亿美元；韩国、沙特阿拉伯和英国分别出资150亿美元。这笔资金将通过临时双边贷款和票据购买协定的形式进入IMF普通...

金砖国家金融合作或助推中国金融改革