为股市引进长线资金，是近期市场内外议论比较多的话题。特别是上周广东省获准将1000亿养老金缴付全国社保基金理事会投资，更激发了人们对于像养老金这样的需要久期管理的长线资金入市的联想，市场也因此而一度活跃起来。不过，随着有关方面明确千亿养老金重点乃投资固定收益类产品，投资者的热情也迅速降温。不过问题依然存在：究竟该如何看待养老金入市？这类长线资金的入市又会在多大程度改变市场的面貌？

　　不管市场承认还是不承认，客观上大家都是把养老金等长线资金的入市看成是股市的一大利好。虽然有关方面也曾反复申明，养老金入市不是为了“救市”，它们不是股市上的“解放军&…

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　　RQFII，也就是所谓的使用人民币在境内进行投资的海外合格机构投资者，这个概念在去年被正式提出，并且很快就获得了批准，随即就紧锣密鼓地进入了操作。时下，首批200亿元人民币额度已经分配完毕，有关部门正在研究进一步扩大规模。在很多投资者看来，这是一个利好的消息，说明海外资金看好境内市场。

　　不过，相关数据也表明，虽然首批RQFII额度已经被在港的一些金融机构“一抢而空”，但当这些机构在市场上销售相关的产品时，却遇到了麻烦。尽管首批额度数量并不多，开始时也曾经热销过，但总体来说客户反映并不太热情，且越到后来越发销售困难，貌似虎头蛇尾。大家都知道，香港证券市场市…

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　　近来，股市行情低迷，但是有关市场建设方面的新动作还是不少。日前，两个基金公司的跨市场ETF产品获得有关部门的批准，不日就将开始募集。至此，中国股市的ETF产品就不再受到两个交易所分割的制约，形成了跨越两个交易所进行投资的格局，这无疑是一个不小的进步。

　　不过，如果仅仅把跨市场ETF的出现，视为ETF产品线的完善，这显然是不够的。因为就目前市场的现状而言，跨市场ETF的出现，将为指数期货与现货的套利交易提供较为方便的途径，从而使得这种被广泛使用的金融创新手段具备了现实的发展条件。三年前，我国正式推出了股指期货交易，到现在为止只有一个以沪深300指数为标的的期货合约。这种状况，符合股…

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　　周线七连阳的火红走势好像还在眼前，一转眼大盘已经是周线三连阴了。特别要命的还在于，被认为是反映大盘中线走势的重要标志之一的半年线，上周五也被跌破。无疑，市场已经进入了阶段性调整。

　　如果说不久前，大家还在向往着股指冲击2500点，那么现在则是要考虑2300点能否守住。

　　多重利空交织

　　呈放大效应

　　当然，话也要说回来。股市之所以会突然出现逆转，还有着多种原因。就拿上周来说，日线四连阴。每次大盘下跌，都可以找寻到具体原委。比如说，上周二，发改委提高成品油价格。这本来是预期到的，但是因为调整幅度比较大，同时又是在股市刚走出前周三暴跌的阴影的时候实施，其利空作…

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　　上市公司的收购兼并对于参与者及原股东是一次极大的利益调整。如果不能做到阳光化操作，必然会带来不公，滋生腐败

　　近一个阶段来，围绕新股发行问题，市场上有很多讨论，相关的制度改革也在研究推进中。2012年2月份以来，证监会相继发布了有关上市公司并购和重组的若干修改意见，使得这方面的改革举措也得以加快。

　　这次证监会公布的有关上市公司并购的文件，其内容主要集中在业内对已有的《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》所存在的一些不同理解上做出明确的规定，从而让过去某些似乎显得有点模糊的概念变得清晰，增强了实际的可操作性。同时也对过去一些不太明确的规定性事项，做出了…

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　　新股上市后被恶炒，是沪深股市的一大顽疾。统计显示，绝大多数新股在上市三个月以后，其股价都会明显低于上市第一周时的水平，这表明新股上市之初的这段时间，由于炒作的因素，其定价是明显偏高的。而这种状况，必然给那些参与跟风炒作的投资者带来莫大损失。炒新股而导致亏损，也就成为如今投资者买卖股票出现损失的一个重要原因。

　　多年来，为遏制恶炒新股的投机之风，管理层是想了不少办法。在推出创业板时，就制定了相应的制度，规定新股上市后如果股价偏离开盘价一定比例，将实施临时停牌。

　　这是将“熔断”机制用于市场监管的一种实践，其本质是在监管层认为股价走势不够理性时，通过&…

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　　2月CPI为3.2%，是20个月来的最低值，同时也回到了3.5%的银行储蓄利率之下。由此，也就结束了我国长期存在的负利率局面，对整个社会经济来说有着深刻影响。

　　虽然从去年11月到现在，央行已两次调低银行存款准备金率，但时下该指标仍在20.5%的超高位，与经济正常运行之所需在客观上存在着脱节。为什么要维持高准备金率呢？其中最主要的原因是通胀还比较高，央行担心一旦大幅下调准备金率后，银行资金会大量流向社会，从而成为新的推动通胀因素。而现在看来，随着2月CPI“跳水”，应该说这方面的风险已得到了很大释放。换句话说，也就是央行在降低准备金率方面有了更大操作空间。…

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　　自从中国管理层重提新股发行制度改革以来，有关这方面的讨论很活跃，其中一个重点是怎样运用各种方式和手段来抑制新股的高价发行，以避免一级市场市盈率高于二级市场的局面出现。当然，新股的高价发行，乃至由此衍生出来的“三高现象”，的确是当前股市上的一大顽症，需要通过有效的制度改革予以解决。

　　但是，如果我们把新股发行制度的改革就定位于抑制高价发行，是否就可以了呢？答案应该是否定的。为什么？尽管现在新股是采取全额或部分资金申购加抽签方式发行，看似是很公平的。但是实际上从发行行为本身来说，还是对拥有大资金的机构比较有利。在这种情况下，新股如果实行低价发行，这样虽然可以避…

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　　在推出股指期货差不多两年以后，上海金交所开始了国债期货的仿真交易。一些分析人士据此推断，如果一切顺利，股指期货有可能在今年三季度正式交易了。这样，在中断了17年之后，国债期货交易也就终于得以重开。换个角度说，金交所也就结束了自成立以来始终没有利率期货产品的尴尬局面，产品线得到了延伸和丰富。

　　但是，推出国债期货的目的，并非只是为了恢复一个过去曾有过的产品，或是为了让交易所多一个产品这样简单。其真正意义在于提升债券交易在中国证券市场中的地位，完善债券产品结构，最终形成股票与债券的双轮驱动模式。

　　一个健全的证券市场，总是以股票和债券为基本架构的，公司上市的含义，不仅指股票上…

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　　全国金融工作会议提出要完善股票的发行、退市和分红政策。有关新股发行制度的改革和分红问题，一段时间来各方的议论都比较热烈；相对而言，退市制度建设的关注度要小一些。现在相关部门在一次全国性专业会议上将此作为重点提出来，显然是有所考虑的。

　　在海外老牌证券市场上，股票退市几乎与上市一样普遍。一个典型数据是，在美国纳斯达克市场上市的股票，数量最多时曾超过5000只，现在只有2000只左右。这也就是说，近几年来，纳斯达克市场退市股票远比上市的还多。另外，据美国证券交易委员会统计，如今中国在美国上市的股票中，也已有42家退市或者被无限期停牌。

　　为什么在海外老牌证券市场，股票退市现象…

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