股权分置4试点公司确定 全流通有望软着陆

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    5月9日将是一个永远被记入中国证券史册的划时代日子，这一天，是个股冰火两重天的开始，今后会有更多“奇迹”让大家目瞪口呆，从此上市公司将真正重视自己的经营业绩并呵护股价，真正意义上拉开了个股大规模重组的序幕。

[快讯] 今日上证综指开盘1160.62点，跳空高开1.47点；深指开盘3159.35点，跳空高开2.68点。开盘十分钟呈现小幅回调走势。

·四家股权分置改革试点公司确定·

股权分置改革试点操作流程公布

   5月8日,沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司公布了《上市公司股权分置改革试点业务操作指引 》,充分体现了监管机构在股权分置改革试点过程中,对公众投资者知情权、参与权和决策权的保护。

    市场各方最为关心的首批股权分置改革试点公司“浮出水面”,清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家主板上市公司将率先尝试这一改革。今日,四公司还分别公布了非流通股东实施股权分置改革的意向,即向流通股股东支付对价,并决定在近期召开董事会审议改革方案。

·相关政策及解读·

证监会宣布启动股权分置改革试点工作

    经国务院批准，中国证监会２９日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知 》，宣布启动股权分置改革试点工作。这一通知自２９日起施行。中国证监会负责人说，试点工作应当按照“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序”的操作原则进行。

解决股权分置问题来龙去脉

    ——中国证监会负责人就启动股权分置改革试点问题发表谈话
    这位负责人说，当前，对于股权分置改革的必要性、紧迫性以及基本操作思路的认识逐步深化，相关制度和技术条件逐步完善，启动股权分置改革已具备了必要的基础性条件。考虑到股权分置改革是资本市场一项重要的基础制度改革，没有国内先例和国际经验可供借鉴，需要通过试点审慎探索，在总结经验的基础上逐步推开。
    最高人民法院5月1日公布的证监机构申请冻结账户司法解释明确，中国证券监督管理委员会及其下属各省、自治区、直辖市、计划单列市证券监督管理局作为申请人，在履行证券、期货监督管理职责中，对有证据证明被申请人有转移或者隐匿违法资金、证券或者其他财产迹象，依法向人民法院申请冻结资金账户、证券账户的，人民法院应当依法受理。
    ——高法就证监机构申请冻结账户司法解释答记者问

·市场反应·

    研究股权分置试点的权威学者张卫星称，证监会4月29日出台的通知只是一个程序方案，并没有细化到每个公司的具体方案。而细节方案正是全流通试点成败的关键。

·《资本市场》：股份全流通 逐利抑或逃亡？·

    “股权分置”这个被指为“中国股市第一魔障”的精灵，2005年恐怕要不“下课”也难。除了通过政策纠正主动淡出之外，这个精灵正在左冲右突，在熊市的底端迭推新低并为新的低点不断打开空间——如果没有适当的政策力挽狂澜，最终实现非流通股和流通股股价的自然接轨已经几乎没有悬念。

 
暴风雨来临之前通常是出奇的寂静。4月22日，上证指数再次创下6年来的新低，深沪市有130多家股票跌破了净资产值。这意味着，即使国内股市能够在新的全流通方案开始后迎来一轮牛市，那它也是要真的从废墟上重新站起。
 
 
我们按照最佳折让方案中对流通股股东利益保护的价格与现价进行了比较。对于保护价与现价的差距幅度，我们认为，保护价与现价差距最大的公司原则上应该是在全流通预期下最具比价优势的公司，但结合实际分析，他们却并不一定是最佳的投资对象。
 
 
“如果是单边送股的方案，全流通将成为推动大盘上涨的力量。”上海睿信投资公司董事长李振宁说：“全流通问题一直是悬在股市头上的一把利剑，开展全流通试点，将会使市场充分消化全流通因素，转而刺激大盘上涨。”
 
 
中国股市的所有矛盾似乎都急需一个至少听起来很迫切、很冠冕堂皇的理由来印证。数年的辩论已将“股权分置”问题适时地推上风头浪尖，“股权分置”真成了横亘在中国股市发展道路上“一道迈不过的坎儿”。
 

股权分置问题大事记
    ·1992年5月 ，《股份公司规范意见》及13个配套文件出台，明确规定在我国证券市场，国家股、法人股、公众股、外资股四种股权形式并存。
    ·1992年7月，STAQ市场获准开通；1993年4月，NET市场获准开通，个人可参与交易。这两个市场在1999年被勒令关闭。
    ·1999年10月，管理层实施“国有股配售”政策，采用“净资产之上、十倍市盈率之下”的方案。中国嘉陵和黔轮胎首尝国有股向二级市场投资者配售方案，导致股市暴跌，随后都不了了之。 详细>>>

 
 
按西方的说法，中国股市是一个提前了20年的早产儿，之所以能够顺利来到人世，一是由于邓小平的一句话：“（对股市可以）先试一试，不行就关掉”；二是有了股权分置这一天才设计做支持。