中国银行业股票的买入时机到了吗?这类股票能否成为次贷危机抑或经济下行周期中的“避风港”？昨天，高盛新出炉的研究报告，无疑为热议者们泼上了一瓢冷水。
　　这份9月9日发表的报告显示，高盛将中国银行业的行业评级从“具备吸引力”下调至“中性”。
　　高盛报告变成盛世危言。中国14家上市银行的12个月目标股价被大幅调低，其中H股价格平均下调26％，A股价格平均下调达41％。

　　经济滞胀期,投资者抛弃银行股是无可厚非的。以下是笔者前几月来在内部理财刊物上数次对银行业的判断。

　　上调存款准备金对银行的影响，一是法定存款准备金增加，直接导致收益减少；二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少，导致总的收益率下降。实体经济下滑还未令银行坏帐大增，银行业最差的日子还未到来，投资者介入这一板块仍要慎重。

　　紧箍咒越念越紧，中小银行越发吃力，多家银行的存贷比超过了75%的警戒线，连长袖善舞的大银行也渐渐招架不住。各家银行包括大银行，纷纷向监管层反映困境，叫苦不迭。央行从紧的政策不放松，但工具的选择却困难重重，是选择加息、提高存款准备金率，还是变革汇率、发行央票，都是摆在高层面前的难题？惯用的提高存款准备金率的手段如今因为银行叫苦、监管机构出面而有所顾忌，用其他手段怎么样呢？加息也是负面影响较大而难以动用的手段。

　　在从紧的调控政策和衰退的世界经济背景下，我国大量中小企业特别是外向型企业生存困难，利润大幅缩水。反映出经济下滑的整体气氛。监管层对此已有感觉，因此会考虑适当有条件地有所放松的措施。但要考虑到，毕竟小企业的信贷在经济已形成衰退趋势下，银行业的对小企业的信贷最终可能会导致银行业不良资产率的上升。实体经济下滑令银行业坏帐大增的机率是很高的。

　　面对大量中小企业特别是外向型企业生存困境，政府已考虑适当有条件地放松的措施。但银行是逐利的，愿意把钱贷给资金状况良好甚至不需要钱的企业，却不愿意把钱贷给急需钱的企业。它们担心国家这部分增额贷款，成为小企业的遣散费。要考虑到，毕竟小企业的信贷在经济已形成衰退趋势下，银行业的对小企业的信贷最终可能会导致银行业不良资产率的上升。如此放松可能也无助于银行利润整体上好转。实体经济下滑令银行业坏帐大增的机率是很高的。

　　投资银行股的较好时机应在明确经济萧条的阶段，银行的坏帐问题已是明摆着的事，该剥离该扣减的都做干净了，经济虽有政府财税政策支持但因滞后效应还未明显见低回升，而投资者对银行股刚刚过去的劣绩还心有余悸，银行股纷纷以净资产标价甩卖，金融牌照的价值根本在售价中被忽略。那时我们再来谈低估的问题。