雾里看花——创业板上市前后的若干猜想


    


猜想之一:创业板超高价发行,政策意在抑制二级市场过度炒作

昨晚看央视《对话》,号称全球最成功的创业板——英国创业板股票平均市盈率26倍。美国纳斯达克平均市盈率12倍。中国创业板已经发行的28家股票平均市盈率57倍。

中国创业板酝酿十年,横空出世,将于本周五(十月三十号)上市,创业板二级市场市盈率将定位多少?

创业板超出市场预期高价发行,是目前市场共识。管理层表态“不干预发行价格”,是形成创业板超高价发行的重要原因。此前中国证券市场管理层,虽然没有对新股发行价格有明确规定,但一直以来,人们一般认为新股发行价格是在政策的指导下形成定价机制的。

中国股市被公认投机性强。小盘新股,更容易受到市场过度追捧。从已经发行的创业板股票及相关政策看,管理层对创业板采取“不干预发行价”的政策,创业板高价发行,客观上有效抑制了创业板二级市场的炒作空间。另一方面,28家创业板股票一次推出,必将再度分散二级市场资金及对创业板的关注程度。这是理解政策对创业板股票“不干预发行价格”,但反复强调“严控创业板暴炒”的一个角度。

我认为:创业板超高价发行,不是创业板发行的“既定方针”,首批创业板超高价发行,除了压缩二级市场的炒作空间之外,也有投石问路的意味,高价发行是暂时的。等创业板第二批、第三批、第四批之后,在“不干预发行价格”的政策背景下,创业板的发行价,二级市场定价,都将由市场重新定位,选择。

首批创业板定价过高,短期风险不容忽视。

猜想之二:首批创业板上市会如何表现?

有人说:创业板上市会被进一步炒作!

我倾向于认为:首批创业板被进一步炒作的空间不大。原因只有一个,发行价太高。

记得当初中小创业板发行上市,其整体市盈率、发行价格均远远低于创业板。但上市公司的质量,业绩性,并不比创业板差。中小板的上市条件,比创业板更严格。中小企业板是以小盘、成长、高科技为主,结果上市后,仍然高开低走。。。。。。

伟大领袖毛主席曾经说过:“历史的经验值得注意,万万不可粗心大意”!

创业板本周五上市。市场对创业板的认识、评估需要时间。创业板被短期盲目炒作的可能性并不大。创业板上市后,可能意味着投资者对创业板的认识才正式开始。

对创业板的操作建议:如果创业板继续高开高走,意味着创业板高价发行的风险进一步加剧。与之相比,不如在中小企业板中,去寻找那些基本面相似,但股价偏低的股票。

猜想之三:创业板上市会否促成大盘趋弱?

从道理上讲,十月份的行情,不仅承受“大小非”解禁以来前所未有的压力,还要承担创业板集中上市带给大盘的冲击。十月行情不乐观是市场信息普遍预期。投资者的心理压力较大。但现实是:十月行情并不悲观。大盘以向上突破为主,3000点、3100点相继被攻克。

那么,本周五28只创业板股票上市,资金分流无疑,会否促成大盘转弱?这也是目前市场关心或担心的问题。我认为不会。

创业板有其特殊性。机构投资者大规模介入创业板的可能性并不大。机构投资者似乎更热衷于参与创业板的股权投资。而对二级市场,从近期大盘的动态分析,机构资金仍然主要活动在他们所擅长的,更适合于它们的中大盘、价值型股票方面。创业板高价发行,短期炒作不适合他们,他们似乎也不愿意受创业板太大的制约。所以我们看到,在近期投资者纷纷担心大小非,担心创业板分流资金,分流人气,担心大盘重新步入弱势调整的背景下,机构资金却从悲观气氛中,主动出击,推动大盘向上运动。上周,两市每天的成交资金量都超过了2000亿。令人鼓舞。结合近期宏观经济向好,上市公司基本面呈现恢复与成长趋势,市场主力资金似已不愿在“大小非”、创业板这些利空性扩容因素中纠缠,在人们的担心、困惑、与矛盾中,逆向动作,悄然发动了眼下新一波上升行情。。。。。。

创业板是一个新的投资或投机的品种,是中国证券市场的补充,不会影响大盘向上震荡运动的趋势。市场主力资金的主战场,仍然在主板。随着中小企业板规模扩充,中小企业板中也不乏机构投资者的身影。而创业板投机性更强,不确定性风险相对较大,似乎更适合游资及中小投资者在此博弈。

 

 

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