如果说09年的股市是依靠经济增长完成保八实现了千只股票翻倍,那还不如说是政策刺激使流动性宽裕,导致大宗商品价格上涨,4万亿投资拉动GDP完成保八.因此,09年的政策影响是股市最大的推动力.而10年的股市在经济没有完全恢复到痊愈状况下,同样对股市的涨跌起到非常关键的作用.下面我们对明年的重大事件和政策预期进行猜想与分析.
国际性事件一:全球进入收缩流动性周期.在今年10月份,G20国会议上就有许多国家提出需要退出特殊刺激政策.而中美等几大经济体都表示希望继续保持政策,为巩固经济恢复成效.之后虽然有奥大利亚,挪威等国纷纷开始采取到升息政策,但中国,美国等经济体依然保持了延长政策的态度,就算是美国劳工部出现了实业率下降的情况下,美联储还是宣布继续保持历史最低利率状态.而明年的2季度开始,则是全球各国陆续开始推出刺激政策的时点,这个时点的退出先后次序,将是能源输出国,受金融危机影响较轻的经济体,美国,受金融危机最深的国家.虽然目前流动性的政策预期发生在2季度,而许多国际套保资本已经将政策预期提前反应在大宗商品和原油的走势当中.受经济刺激政策退出的预期影响,2季度之前,大宗商品和原油价格都将震荡回落为主.回归正常的需求支撑价格.本人预期原油价格将回落到60美圆附近构筑平台,等待经济面的进一步明朗.而黄金则会围绕1000美圆进行震荡.受此影响,明年上半年资源类行业都将以整体走弱的趋势为主.
国际事件二:3-4月左右出现局部国家与行业破产潮.虽然今年世界各国经济恢复都出现一定成效.但也看到了金融后遗症的危机.迪拜事件就是金融危机过去一年后,又一次爆发的破产事件.在金融危机后,许多中小银行和受影响程度较深的国家还无法短期摆脱金融危机的阴影,他们的问题最容易在明年全面公布年报时发现.而目前除了迪拜世界倒闭以外,还有象航空业,大型制造业,中小银行以及投行,长期依靠投资美国市场的经济体,都会陆续暴发金融危机后遗症.这些金融危机之后的并发症迟早都会出现,而最后解决的方式则会以重组或政府出面担保的形式化解.而市场对这些行业今后的发展形式担忧则会加重.不同程度地会影响到股价的表现.因此,强周期性的行业明年会是地雷最多的领域.
国际事件三:贸易保护战全面暴发:在依靠流动性对冲金融危机短期危害之后,各国政府开始将目标调整到长期解困的思路当中.当前美国长期财政赤字,和高砌的国债,使美国政府对经济的控制力和国际信用度日益降低.而美国政府只能采取印钞票对付短期流动性不足,和用贸易顺差的方式来减少连年的财政赤字.而美国这样一个大消费国需要改变贸易逆差的难度的确非常大.只有依靠减少进口,扩大出口,利用贸易保护主义增加国内商品的市场竞争力.美国和欧洲主要经济体开始发起了新一轮的贸易保护战.而这场贸易战会随着经济二次探底越打越激烈.最终的结果只会以两败俱伤的结局收场.再回到谈判桌上协调解决.因此,明年的出口形式一样不容乐观.这对出口相关的行业影响较为深远.
国际事件四:新国际货币体系进入实施阶段.在美圆开始印钞后,美国的国际货币地位逐渐削弱,而世界汇率战也全面打响.中国和日本是美圆的最大持有国,两国的经济同样会美圆绑架.美国一方面人为制造美圆贬值,另一方面靠贸易保护主义逼迫人民币升值.无疑是直接降低中美贸易逆差,同时抢夺中国的美圆储备财富.而中国只能从根源性的方法解决,一是调整外汇储备,加大美圆对外投资收购,二是加快推进新国际货币体系实施,加快人民币贸易结算速度.三是将贸易重点向亚太新经济体转移等方式化解.而这个过程必然会加强人民币在国际货币体系中的地位.保持稳定的汇率也是中国政府一贯主张的态度.人民币明年升值预期很难发生.
国内事件一:经济结构调整政策陆续完善:今年经济工作会议的重点是,保持平稳较快增长,加快经济结构调整.而目前对经济结构调整的内容还停留在政策制定阶段.离全面落实实施还有一定的距离.明年1季度后,相应的论证或政策细节就可以完成.届时,全面的政策实施过程将开始启动.这会对新兴扶持的行业高速发展产生明显的促进作用.这些行业也将是未来几年甚至十几年保持高速成长的起点.
国内事件二:证券市场加快推进多层次体系建设.在今年讨论十多年的创业板已经推出,这为国家扶持的中小企业带来了直接融资的渠道.下面最快落实的将会是融资融券和股指期货.这是为中大盘基金提供做空机制,保证基金长线投资不受熊市调整影响.而实施前期由于新生事物的参与者缺乏理性认识.短期对市场的波动会产生加巨作用.而走势也是超出大多人预测的方向发展.预计会前期连续做空,后期逐渐做多.之后进入平稳运行.这将使明年的震荡市特征更为突出.因此明年的波段操作将成为市场最有效的操作方式.而红筹股回归,国际板则因为人民币外汇自由结算没有全面放开,还需要等待外汇兑换进一步放开.
国内事件之三:世博会召开.10年5月份.世博会召开.而目前世博概念股主要集中在上海本地地产,商业,旅游,交通等主办城市的受益股当中.而在召开前夕会出现阶段性概念炒作.在召开后,中国参展企业,以及海外参展企业与国内签约企业将最为受益.其中,低碳经济概念,信息产业,科技行业,网络通讯,节能环保,新能源,机器人等行业将成为世博会最枪眼的新兴行业.
国内事件之四:融资加速影响市场估值体系.今年经济工作会议上确定了明年加大直接融资的规模,而今年年底的融资潮已经提前来到.目前的新股发行体制存在发行价过高的混乱局面,这使市场后期承压明显.短期看,高发行价会导致主板市场中小板上涨的拉动作用.而从中长期讲,这将是积累泡沫,使市场调整压力和未来调整周期延长,甚至再次丧失融资功能.明年新股发行制度将出现调整,一旦发行定价趋于合理,今年涨幅最大的中小板创业板高估值品种都将出现最大的调整.而新股的一二级市场差价空间将会大大降低,中长期介入新股的收益机会将有所加大.融资压力不光来自中小板和创业板.明年金融业的大规模融资也将是市场最大的压力之一.目前国家大规模释放信贷规模之后,银根的资本充足率都已经在历史最低水平.明年金融业的资金来源已经成为一个棘手的问题.由于各国政府都进入到流动性收缩阶段,明年世界各国的金融企业融资事件将开始出现.同样中国的金融企业的融资压力也非常大,这也是明年金融业需要谨慎对待的最重要因素.在金融企业流动性紧张的环境下,金融业的风险也开始加大.
国内事件之五:大小非减持规则进一步完善.全流通股权分置改革后,目前还是留下了许多遗留问题.二次股改的声音已经被大盘的上涨所冲淡.而今年下半年随着大盘冲高遇阻后,大小非减持的压力逐渐加大.而新股发行中的高发行定价却也没有解决大小非与小中投资者同股不同权的严重套现压力.随着今后越来越多的大小非减持获利后,大小非减持收益归属问题,以及获利的税收,和二次股改问题又将进入市场讨论的热点。所以作为一个理性的投资者则必须关注大小非套现压力何时产生市场的变盘压力.等待大小非事态进一步明朗才是再次买入的合适时机.
国内政策之六:房产,信贷政策调整.年末让市场讨论最激烈的话题无非是房产政策的全面调整.目前房产政策能否抑制房价上涨,房价今后是否将持续走低,成为百姓议论最多的话题.明年开始,各大银行开始逐步落实房产信贷的收缩和新规则.对固定资产投资类的信贷也将进入审查阶段.房地产信贷的风险有多大,影响有多深,短期还无法知晓.但随着房地产成交量的萎缩和价格下跌,这些问题会陆续浮出水面.因此房产行业将直接挟持金融业在明年出现最难预测的风险.
国内政策之七.资源税改革:国内稀有资源的定价机制漏洞在大宗商品价格上涨过程已经暴露,以开采成本加利润的定价模式已经不适应当今资源合理配置的经济环境.国家发改委已经从稀有金属出口限制开始,针对稀有金属定价模式进行改革,同时有色,煤炭等国家资源都开始征收资源税.这无疑使资源在定价上跟随市场需求而进行波动,同时征收资源税也使资源行业进入到风险加大和利润水平下降的过程.今后的资源行业将不再是旱涝保收的行业.市场风险也会随之加大.
以上政策和重大事件都是目前已经在市场上有预期或讨论已久的话题.而还有一些属于突发性的事件和政策预期.这些政策将在今后出现的时候进行进一步跟踪与分析.以便供投资者对投资操作更加从容理性.
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