行情潮起潮落，总是有些资金可以抄底逃顶，而其他一些资金却总是无法避免站岗的厄运。

　　理财周报为你分析5大资金派别的生存之道。简单说，保险资金的风向就是大盘的风向；QFII选择做多则可能意味着政策面的利好；私募游资作风凶悍，最能激发赚钱效应，通常意味着短线机会；基金由于受申购和赎回影响，一定程度上反映了场外资金的态度；散户虽然资金量小，但人数庞大，对市场合力有着重要话语权。

　　紧随先知先觉资金，解读资金背后的大征兆，或有助于我们在这个市场更好的生存。

　　保险资金：常胜将军

　　保险资金被认为是市场上永远不会亏钱的主，一般来说，保险的动向代表了政策的方向，具有极强的征兆意义。

　　保险资金自2007年8月份5000点高位开始有序做空，保住了胜利果实。

　　从8月8日暴跌开始至9月18日的政府救市前夜，保险资金一直保持着低量持续的净流入，累计净买入29.3亿元，出击方向主要为银行股。

　　对于政策嗅觉极强的险资来说，绝不仅仅是看多大盘那么简单。果然，9月18日夜间，政府发布救市政策，保险也抓住了大盘疯狂上涨的几天进行短线减仓。9月22日至24日，保险资金分别净流出26.34亿、14.64亿、17.90亿元。

　　短暂的流出后，保险资金重新进入建仓期。其中大盘见底1664.93点的10月28日当天，各路资金只有保险保持净流入，当日流入1.6亿元。

　　QFII：坐拥超额信息

　　与保险资金类似的是，QFII同样以准确的判断和超额信息领先市场一步。

　　2008年4月1日至4月23日，各路资金保持净流入的除了保险，就是QFII，其流入金额高达164.72亿元，10倍于保险资金。不过QFII并没有能够及时出逃，从4月24日至印花税行情见顶的5月6日，QFII成为除私募外唯一保持净流入的席位资金，净流入2.7亿元。

　　随着大盘的大幅下挫，QFII同样选择了坚定的净流出，9月1日至9月18日，QFII净流出17.1亿元，并没有能够在“9?19”行情中占到便宜。

　　随着外围股市的羸弱，QFII信心也受到了影响，大幅抛压使他们几乎错过了年末A股一拨波澜壮阔的上涨行情。

　　显然，QFII在善于判断和拥有丰富超额信息的同时，同样是容易受到惊吓。这使得它们在与保险资金的比拼中落于下风。

　　基金：追涨杀跌原动力

　　对于市场的另一个主力基金来说，本轮大熊市的操作则乏善可陈。2007年，基金出于业绩排名和不断增加的申购资金考虑，普遍保持了高仓位，这给他们在本轮熊市持续的大幅杀跌埋下伏笔。

　　政策面上，基金完全踏空了2008年的两次救市行情。4月1日至4月23日，在券商自营、保险和QFII同时保持净流入的情况下，基金独自杀跌，净流出377.9亿元；9月1日至9月18日，基金再次流出23.2亿元。

　　基金踏空了印花税行情，它们的选择是为其他资金高位接盘。印花税行情在2008年5月6日见顶，而基金当月却流入89.2亿元，并在中国石油（601857）上与保险资金来了次真刀真枪。

　　从5月20日至6月2日，基金在10个交易日净买入中国石油13.46亿元，而保险资金则单向卖出了7.86亿元的中石油。

　　后来的走势很快为双方的这次对话分出了胜负。6月3日，招商、南方、大成、光大保德信等基金公司联合绞杀重组复牌的中国联通（600050），大盘随之迎来10连阴，而前期接盘的基金也全线套牢。

　　同样，他们在最近的反弹行情中也显得后知后觉，2008年10月份与11月份，基金合计净流出52.4亿元。不过他们在12月份及时翻多，单月净流入96.1亿元。

　　私募游资：击鼓传花好手

　　2008年的市场尽管惨淡，但游资们却留下了一个个经典之作。4月份与9月份的政策利好，游资没有能够提前抄底。但对于各种社会热点，游资的炒作力度不可谓不大。

　　奥运概念股、农业龙头股、4万亿受益股，游资击鼓传花游戏玩得风生水起。江海证券深圳宝安南路全程参与了隆平高科（000998.SZ）的炒作，西藏证券成都营业部开启了太行水泥（600553.SH）的9个涨停之旅。

　　一旦他们确认了行情，游资们要比其他各路资金更敢于下重手。尽管由于炒作以短线为主，买入的同时通常伴随着卖出。但整个11月，私募游资还是成为了唯一保持净流入的席位类别，净流入7000万余元。

　　散户：威力同样不可小视

　　无疑，散户是市场中的弱势群体，信息源、资金量上大大受制于主力资金，在2008年的整体表现更像追涨杀跌，谈不上抄底逃顶。不过，尽管资金量不大，但散户的能量却是无穷的。

　　2008年4月29日，宏达股份（600331.SH）从跌停板上一跃而起，最终上涨8.24％，当天的公开信息显示大小非和机构盘踞着卖盘前5 名，共计卖出18亿元，而买盘第一不过买入3725.9万元。

　　这就是市场合力的可怕。

　　2008年底对中小板的炒作是对市场合力的最好解释，也是散户的得意之作。由于中小板流通盘通常在1亿股左右，不利大资金进出，这成为了散户财富的战场。东方雨虹（002271.SZ）、川大智胜（002253.SZ）在新高频创的同时，公开信息却显示买盘第一通常只在300万元左右，有时不到100万的买盘都可以上榜公开信息。显然，几百万的单一买盘无法让东方雨虹上涨接近4倍，散户在其背后的作用不可忽视。

　　各资金派别经典操作

　　保险最佳操作：5000点开始减仓，2008年6月份对抗基金，取得完胜。奥运暴跌后重新进入建仓期，“9?19”救市中成为先知先觉资金，9月22日、23日、24日三天短线出仓58.9亿元，随后再次进入建仓期。

　　最差操作：2008年2月1日，大秦铁路（601006.SH）90907.70万限售股解禁，中国人寿（601628）、新华人寿和平安人寿旗下资金接盘被套。

　　QFII最佳操作：4月份印花税下调的前两天，中金上海淮海中路和申银万国上海新昌路合计买入21亿元，分列席位买入的第1和第4位。

　　最差操作：10月28日中金上海淮海中路在中国平安（601318）上单日卖出11.57亿元，砸出中国平安的历史最低点。

　　基金最佳操作：本轮行情多次参与短线操作，收获颇丰，重新树立公开信息中“机构专用”的溢价效应。

　　最差操作：2007年下半年疯狂建仓，大肆推崇一线股的“价值”，买出6124.04的历史大顶。

　　私募游资最佳操作：敏锐把握4万亿行情，接力太行水泥（600553.SH）、中路股份（600818）连续9个涨停，狂拉中小板，激发赚钱效应，撬动大盘。

　　最差操作：6月3日，著名游资东吴证券杭州文晖路、光大证券宁波解放南路等投入十几亿元资金杀入中国联通，遭遇机构绞杀，损失惨重。

　　散户最佳操作：本轮行情中对机构少驻扎的中小板进行了轧空行动，一路买高。

　　最差操作：参与4月29日宏达股份（600331.SH）的开板行动，封停9月19日的*ST金果（000722.SZ）、*ST泰格（000409.SZ）。

　　大小非最佳操作：鑫富药业（002019）原监事吴采莲女士2008年1月15日前以均价50.33元/股卖出鑫富药业226.70万股。

　　最差操作：2008年12月26日，金风科技（002202.SZ）4.97亿股限售股解禁，遭遇机构轧空，金风科技随后一路上扬。