金融界网站讯 央行12日决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2008年10月以来央行首次调整存款准备金率，此次调整远快于市场预期。此前市场普遍认为，一季度央行不会动用利率及准备金率手段。
分析人士认为，此次上调准备金率实际上在央行近日举动中已可见一些端倪。近日，央行频频利用公开市场操作回笼货币。1月7日，央行于19周来首次上调三个月期票据利率。同时，上周央行在公开市场回笼资金1770亿元，实现净回笼1370亿元，较前期大幅增加。1月12日，央行还开展了正回购操作，交易量增至2000亿人民币，创下历史最高纪录。
此前，央行高层也在多个场合暗示今年将启动准备金率杠杆，以应对通胀预期。去年末央行行长周小川在公开场合表示，尽管国际上希望简化货币政策工具，但中国仍很强调存款准备金率的作用，因为中国存在外汇占款、对冲、国际收支平衡等问题。
多位专家对金融界网站表示，本次提高准备金率主要是因为新年第一周信贷过快增长，警示银行不要在年初冲信贷。据媒体报道，新年第一周银行信贷规模大幅攀升，业内预计当周新增信贷或逾五千亿元。此外，12月份出口转正再次确认了实体经济的复苏，这也为货币政策的调整留下了充足的空间。
针对市场对刺激政策“退出”的担忧，多数专家表示，上调准备金率并不意味着适度宽松货币政策改变，因此，刺激政策并未实质性退出，此举只是央行为控制信贷规模，防止流动性过度充裕，管理通胀预期所释放出的一个信号。
上调准备金率也牵动了投资者的神经。多位市场人士对金融界网站表示，上调准备金率短期利空市场，明日股市出现下跌可能性较大。但也有专家认为，此次上调准备金率幅度较小，对资金面压力不大，因此，不会对市场产生很大影响。此外，上调准备金率也反证了实体经济的复苏，这对市场来说其实是一个正面的信号。
国际外汇市场迅速对央行的举动作出了反应。此举引发投资者关注全球经济风险，资金纷纷寻找避风港，从而推动美元走高。同时，由于投资者担心中国为经济反弹降温对澳大利亚经济造成冲击，澳元下挫。商品期货市场也受到冲击，呈现普跌局面。其中，纽约市场油价12日下跌1.73美元，收于每桶80.79美元，跌幅达2%；纽约商品交易所黄金期货价格也出现大幅下跌，其中交投最活跃的2月合约每盎司下跌22美元，收于1129．40美元，跌幅达1.9％。
背景知识：存款准备金简介
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为10％，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为900万元。倘若将存款准备金率提高到20％，那么金融机构的可贷资金将减少到800万元。在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。
央行官员：货币政策基调并未改变 仍为适度宽松
一位要求匿名的中国央行官员周二称，上调存款准备金率旨在管理流动性，确保银行合理放贷，并维持总体政策支持经济增长。
该官员称，货币政策基调仍为适度宽松，此次上调旨在运用数量型工具进行灵活政策微调。
中国央行周二意外宣布上调存款准备金率0.5个百分点。此举标志着中国开始着手回收过去一年来持续极度宽松的流动性。
央行上调存款准备金率 新年信贷劲增引警觉
新年首周信贷劲增的境况下，中国自金融危机以来首次启动紧缩的货币政策工具，央行十二日晚间宣布，从一月十八日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点。
央行同时要求，届时，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。央行上一次调整存款准备金率是在二OO八年十二月末，彼时为应对金融危机，连番下调存款准备金率五点五个百分点。
分析人士指，上年第四季内地银行信贷暂告平稳后，新年第一周却告大幅攀升，业内预计当周新增信贷或逾五千亿元。
尽管上述数值只是业界推测，但从央行近期动态亦可看出当局对此十分警觉。一月七日，央行提高三个月期央票发行利率四个基点，资金回笼的公开市场操作亦一直未有停歇。
不过，央行此次上调准备金率，仍比市场预计到二月份春节后提前了不少。但业界普遍预期是，存款准备金率提上日程，但倘步入加息轨道，仍有待时日。
此前，央行高层已在多个场合暗示今年将启动准备金率杠杆，以应对通胀预期。去年末央行行长周小川又公开表示，尽管国际上希望简化货币政策工具，但中国仍很强调存款准备金率的作用，因中国存在外汇占款、对冲、国际收支平衡等问题。
国泰君安：预计年内存款准备金率上行4次以上
国泰君安昨日发表研究报告，预计存款准备金率年内将上行4次以上。
国泰君安分析，外汇占款持续上升使存款准备金率必然上调。2009年4季度的金融机构外汇占款总量接近8000亿，比3季度又有提高。
12月出口增速大幅反弹，意味着升值预期将重新升温，引发热钱流入。加上顺差的增长、稳定的FDI，意味着金融机构外汇占款将持续上升。而外汇占款的持续上升往往意味着准备金率的上行周期。
国泰君安进一步分析，外汇占款需要央行通过公开市场或者准备金率来对冲，而目前处于利率上行期，央行发行的中长期限品种乏人问津，只能通过3 个月以内期限滚动操作，公开市场的资金回笼受限，因而法定准备金率的提升将成为必然。
准备金率上调 回收流动性2900亿元
2010年1月12日晚间，中国人民银行突然发布消息称，将从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。浦发银行（600000）的研究报告认为，此举相当于回收流动性2900 亿元。
这个说法也得到了建设银行（601939）研究部赵庆明博士的认同，他在接受经济观察网记者采访时称，由于中小金融机构并不在调整范围内，此次调整存款准备金大约收拢资金在2000亿左右。
浦发银行的研究员李治平、程庆生、李羿及李宪营认为，此次上调存款准备金率意义非常重大，标志数量型货币政策工具的运用力度显著加大；同时差别化更加明显，形成3 档存款准备金率。在经过此次调整后，大型金融机构的存款准备金率为16％，中小型金融机构的存款准备金率为14％，农村信用社的存款准备金率为13.5％。此前存款准备金率的最高比例为2008 年6 月-8 月的17.5％。
从时间点上来看，此次提高准备金率的时机早于市场预期；而且值得注意的一个现象是，上周即1月7日3月央票利率上行4个基点也是在市场意料之外。
而此前，不少投行预期央行调整存款准备金和存贷款利率可能要在2010年的下半年，最早也要在一季度之后。“央行这次调整的确让整个市场吓了一跳。”一位商业银行信贷部人士称。
支持认为货币政策转向的人指出，就在几天前，3月期央票发行利率意外跳升4个基点，这为此次上调存款准备金率提供了铺垫。
浦发银行的报告认为，推动央行提高存款准备金率的直接因素包括三方面：一是出于信贷规模控制的需要，针对2010年1 月的信贷猛增苗头，确保2010 年信贷投放季度平滑的目标实现；二是出于经济基本面的要求；三是出于流动性回收的需要，弥补央票利率上行途中的需求不足问题。
浦发银行认为，从货币政策执行效果来看，有利于管理信贷规模，同时超预期的货币政策对于管理通胀预期将起到正面效果；短期看市场利率体系轴心的上移幅度将高于此前预期，对于大宗商品乃至商品货币而言也是短期利空。
而对经济增长的影响方面，货币政策的提前收缩将导致2010 年的经济增长略微降低；从经济的可持续发展角度看，2010 年通胀温和的可能性更大；结合信贷投放的节奏判断，2010 年经济走势前高后低的预期将在一定程度上被熨平。
有分析人士认为，此次的上调存款金率意味首货币政策的转向，但是赵庆明不赞成“货币政策转向”的说法。他认为，存款准备金上调的确出乎市场预料，但仍在微调的范畴内。
他指出，此次收紧可能主要还是针对大银行1月份放贷冲动。正因此，央行只是提高大型银行的存款准备金，而没有提中小银行。其影响面并没有大家估计的那么大。
而且，2000亿的收放并不能改变市场中宽裕的流动性局面。从宏观层面来看，这几个月每个月新增的外汇占款也差不多是2000多亿，央行只不过是收回了增量而已。
“传统教科书上认为调存款准备金率是一项严厉的货币政策，但是有一个前提就是基础货币的总量保持稳定的情况下。我国外汇占款迅速增加，所以调整存款准备金率的作用就不会有那么大。指向意义可能大大多于实际。”他说。
据相关媒体报道，新年第一周我国新增贷款约6000亿元人民币，明显超出预期。分析人士表示，如果按此速度计算，1月份的信贷总量可能再超万亿。