在2009年底，各证券公司纷纷发表房地产投资策略报告。非常有趣的是，对于2010年楼市的走势，不少研究员的观点看法基本一致，认为2010年楼市将呈现“前高后低”的趋势。

其实这不难理解，在2009年10月份的时候，我们微观层面调研的结果显示：开发商对于2010年上半年较为乐观，但是2010年下半年不确定性增加。不过现在看来这种观点依然值得商榷。2010年的楼市，未必前高后低，上半年的“前高”可能化为泡影。

首先，股票市场是领先于楼市表现的，2010年上半年股市可能呈现震荡格局，基本处于牛皮市的后期和熊市的开端，楼市上半年也难再有波澜壮阔的行情。2010年股市的开局缺乏想象的空间，2010年1月4日，上证指数报收于3,243.76；与2009年12月31日的收盘价3,277.14相比，没有实现开门红的愿望。2010年股市的表现依然难以捉摸，如果股票市场呈现2800-3700点震荡格局，股票市场的不确定性，在上市公司中地产股也会有所表现。需要注意的是，未来将继续有房地产公司上市，他们在全国的市场占有率会继续提高。沪深两地A股上市公司超过1631家，房地产上市公司超过157家（约占9.6%），不过存在投资性房地产的企业超过690家（约占42.3%）。类房地产企业的上市公司的增加，显示出企业对于地产投资的热衷。虽然部分专家一再强调房地产非暴利行业，不过资本是具有逐利性的，如果房地产收益率不高，资本却延伸至这一领域，明显是自相矛盾的。

其次，值得关注的是财政货币政策。根据央行的货币政策报告和2010年初央行工作会议，要求实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷总量适度增长；与2009年的宽松货币政策相比，资金面的收紧是无疑的。文件中更提到“要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，促进房地产金融健康发展”。因此从资金层面看，2010年上半年趋紧，而下半年相对宽裕；可能2010上半年某个月份会因为“早放贷，早获利”模式出现月度性扰动，但是上半年资金面趋紧的判断是很有可能的，这也与部分研究员的观点有显著不同。在财政政策方面，物业税的征收传言广为流传，但是2010年征收的可能性不大；不过值得关注的是二套房政策和税收政策，这对于投资性购房而言，无疑是重大利空。如果货币政策是相对收紧的话，那么财政政策正逐步收紧。考虑到2010年2季度迅速攀升的CPI，加息势在必行。因此趋紧的资金面和收紧的财政政策，可能让2010上半年前高的行情不复存在。

最后，我们需要重申2007-2010年楼市“M型”走势，是针对成交量而言。房价通常是滞后于成交量的，而且考虑到趋势的惯性作用，房价的调整是落后于市场成交的。近期随着热点趋于的规划获批，二三线城市楼市的泡沫化趋势加剧。以旅游为概念的海南岛发展战略本无可厚非，不过急剧膨胀的梦幻想法和过度炒作，可能将这一区域重新带回到1993年。房地产市场一度成为投资者眼里的“魔幻城堡”，不过时间和现实将告诉他们“海市蜃楼”的真相。