续选股优势 待投资佳绩
――广发行业领先股票型基金投资价值简析――
- 广发行业领先是一只股票型基金，并且是一只可以自由投资全市场股票的标准股票型基金。
- 该基金将投资于发展前景良好的行业、或处于复苏阶段的行业中的领先企业。
- 成立以来，广发基金管理公司的股权结构稳定，高级管理层稳定，为公司的良好运作提供了坚实的保障。
- 该公司曾经为投资者创造出了丰厚的收益，这些都与该公司过去曾经具有过的、较强的选股能力紧密相关。
- 作为一个非老10家基金公司、作为一个没有银行背景的基金公司，广发能够有现在这样领先的、稳定的发展状况，是其综合实力较强的最好印证。
从现在开始，市场又进入到了一个新基金发行的阶段性高峰期。面对这么多的新基金，我们的选择标准依然没有变化，即主要为新基金的产品设计定位、相关基金公司的背景情况。只有这两个条件都不错的新基金，才值得关注。
一、广发行业领先的产品设计定位
广发行业领先是一只股票型基金，并且是一只可以自由投资全市场股票的标准股票型基金。根据基金契约，它股票资产占基金资产的比例为60％－95％；现金、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例为5％－40％，持有权证的市值不得超过基金资产净值的比例为3％，现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5％。这样的大类资产配置设计安排，完全符合标准化的股票型基金设计规范要求。
为了使这只基金未来的投资定位能够做到名与实相符，广发基金管理公司还根据相关的法律法规，在基金契约中约定：“本基金将80％以上的股票资产投资于发展前景良好的行业、或处于复苏阶段的行业中的领先企业。”在把握宏观经济周期及行业生命周期发展趋势的前提下，通过对于上述特征之企业的投资，这只基金力争实现基金资产的长期稳健增值，为投资者创造出应得的回报。
广发基金管理公司认为，由于总需求与总供给之间的不平衡，经济增长的格局总是会呈现出萧条――复苏――繁荣――衰退的周期性波动状态。经济的周期性波动能够对行业的基本面趋势产生深刻影响，在经济周期的不同阶段，行业的估值也将呈现不同的变化，关注那些发展前景良好的行业或处于复苏阶段的行业，通过主动性的选股，重点投资于上述行业中具有良好基本面的领先企业，获取良好业绩的概率相对较高。
顾名思义，行业配置将是这只基金核心投资策略中的首要部分，为此，这只基金将主要通过“广发领先行业评价体系”，根据行业生命周期、流动性等定量分析指标，以及行业竞争结构等方面的定性分析，并在不同的宏观环境和经济周期下，对不同的指标设置不同的权重，以此对各行业的发展前景和投资价值进行评估、排序。根据评估结果，选择综合排名前60％的行业作为这只基金未来将会重点投资的领先行业。
作为股票型基金，在股票选择方面，这只基金将会以该公司旗下根据“广发企业价值评估体系”筛选出来的、基本面良好的股票作为一级库。之后，根据前述行业配置阶段形成的领先行业配置范围，从行业地位、治理结构、经营业绩、竞争优势和创新等方面着手，对领先行业内的股票进行定性分析，并结合（P/E）/G、预期主营业务收入增长率和预期主营业务利润率等定量指标，精选出各领先行业内估值相对合理的优质上市公司，构成这只基金的二级库，即投资对象。
二、广发基金管理公司的背景情况较好
广发是一家久负盛名的基金管理公司，它成立于2003年8月5日，注册资本为1.2亿元人民币，办公地点在广州市。它的股东及其持股比例分别为：广发证券股份有限公司、香江投资有限公司、烽火通信科技股份有限公司、广东康美药业股份有限公司和广州科技风险投资有限公司，分别持有该公司48.33％、16.67％、16.67％、10％和8.33％的股权。成立以来，该公司的股权结构稳定，高级管理层稳定，为公司的良好运作提供了坚实的保障。
根据中国银河证券股份公司研究部基金研究中心的《中国证券投资基金2010年度上半年行业统计报告》，截至2009年末，广发共管理有14只基金，份额总规模为950.54亿份，在全市场60家基金公司中的占比为3.97％，在全部基金公司中排名第7位；资产总值为854.78亿元，占全部基金资产总净值的比例为4.04％，在全部基金管理公司中名列第6位。作为一个非老10家基金公司、作为一个没有银行背景的基金公司，广发能够有现在这样领先的、稳定的发展状况，是其综合实力较强的最好印证。
根据中国银河证券研究部基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，广发的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位，2006年度在45家基金公司中排名第3位，2007年度在52家基金公司中排名第6位。从这个“过去三年”的基金公司股票投资管理能力连续排名情况来看，广发曾以最高的总得分在所有基金公司当中排名第一位。2008年，由于受到众所周知的系统性风险的影响，广发基金管理公司旗下基金的业绩排名有较多的落后，短期业绩受到了较为严重的挫折。不过，作为一家投研功底积蕴深厚的老公司，该公司经过了深刻的总结、及时的反思和快速的调整之后，旗下基金的业绩表现已经东山再起，重振雄风，于2009年末再次回升到全市场的前五分之一行列。
回顾广发成立以来的投资历程、绩效表现，作为一家经历过大牛市、大熊市行情全面考验的老公司，该公司已经积累了相当丰富的综合投资管理经验。当年，该公司曾经为投资者创造出了丰厚的收益，“广发双雄”、“广发三杰”、“广发四虎”等故事让很多投资者着迷、追捧，这些“历史故事”的背后，个个都与该公司过去曾经具有过的、较强的选股能力紧密相关。由于该公司的人员稳定性良好，流出的相对很少，可以预期，其过去曾经有过的辉煌，将有可能在这只新基金――广发行业领先上得到较好的延续。
三、风险提示
（一）广发基金管理公司旗下其它基金的过往业绩并不一定就能够代表这只新基金的未来业绩，它们只能够表明过去的能力和绩效。
（二）基金投资过程中自然会存在的一些常规性风险。
（三）广发行业领先股票型基金在公开信息披露中所揭示的各种风险。
（四）由于种种局限，不排除此文有分析不到位的地方。敬请批评、指正。