针对目前行情 重点注意两点

   在投资者“越来越聪明”，也“越来越精明”的时代，在资讯与通讯无比发达的时代，改变人们的认识思维需要多长时间？周五“瀑布式下跌”的A股行情告诉我们，只需要一天。其实，早在本周一行情最高点收盘的时候，我们就已经分析提示，面对美联储的无赖行径，我国政府在严峻的通胀形势下不可能不作出反制措施，政策面将面临快速转向，行情赖以活跃的充裕流动性正面临瓦解。

   我们继续要提出的是，改革开放30年来我国宏调政策的“一号核心”一直是控制通胀。因此，面对美国“只图私欲，不考虑别人痛苦”的无赖行为，在严峻通胀形势与资产价格泡沫压力下，受“量化宽松”损害最大的我国不得不开始作出相应的反制措施。与2007年相比，本轮通胀尽管CPI数据不高，但危害更大，2007年的通胀以大宗原材料价格暴涨传导的工业品通胀为主，在当时全球经济欣欣向荣的时候尚能向下游传导，而本轮受粮食价格大涨逐渐传导的消费品通胀若继续传导下去将会直接影响到社会民生。对此，历来以“民生”为头号指标的我国政府不可能没所作为。并且在国际粮价大涨促使我国秋粮价格上涨，秋粮价格上涨正在向下游食品、冬季副食品传导，后期又将面临圣诞、元旦、春节等节假日消费高峰的形势下，作出反制措施已经迫在眉急。因此，在月末召开的经济（金融）工作会议中，之前一直维持相对宽松的宏调政策转为偏紧已经是一个大概率事件。

   本周初，央行行长周小川发布了一个“池子论”，市场一度误解为这个“池子”是股市。但我们分析提示，按照货币政策转向从紧的趋向，这个“池子”应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等若干措施下的“一揽子”。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是“一揽子”中的一部分。因为，唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强泛滥流动性的继续冲击。正因为趋紧的信号已经出现，才使行情出现了惊慌失措式的下跌。

   实际上，从本周初开始，行情结构已经从之前的“稳定指数炒个股”逐渐转变为“稳定指数出个股”，因此，“两桶油”出现铁树开花的行情，实际上意味着行情整体已经进入残局。在周末大跌之后，行情整体在流动性惯性作用下或许在短期内仍能拉扯一段时间。针对目前行情，我们提示投资者重点注意两点：

   一是，行情从10月18日开始在2930点之上囤积了历史上最大的天量，正因此，短期行情以此为支持尚能围绕3000点的再得失拉锯一段时间。但是，此生命线一旦失守，失守后的行情在历史天量的压制下较长时间将很难再收回。

   二是，从今年四季度开始到明年上半年，我们将不得不面对一个“较低增长+较高通胀+政策收紧”的滞胀形势，随着行情可讲的“故事”越来越少，以及政策收紧、年终结算与回帐等因素促使流动性转向收敛，尽管短期大跌后仍有拉锯整理的过程，但趋势看淡已是行情新的方向。

   因此，策略上，压缩持仓，远离前期“讲个故事就热炒”的股票，在行情的“故事泡沫”得到消化，并震荡落定之后再来挖掘年报主题并不迟。