无论是得到集团财务公司“好处”的上市公司，还是受到财务公司资金制约的上市公司，大家均承认设立财务公司的益处，也不否认与财务公司的利益之争。
中国最大焦煤企业山西焦煤集团财务公司挂牌成立，是继潞安集团、阳煤集团之后，山西煤炭行业正式挂牌运营的第3家财务公司。也有的集团公司通过财务公司把上市公司的资金调剂到别的成员单位，形成了资金占用。
中国最大焦煤企业山西焦煤集团财务公司挂牌成立，是继潞安集团、阳煤集团之后，山西煤炭行业正式挂牌运营的第3家财务公司。
是为了规避风险？还是为了方便资金整体运作？
每年3月和4月，都是上市公司出年报最频繁的时候。
如果关注一下交易所的公告，就会发现有一部分公告是和上市公司所属集团公司财务公司有关。比如，3月2日，西山煤电有三个公告，分别是独立董事关于山西焦煤集团财务有限责任公司为公司及下属子分公司提供金融服务发生关联交易的独立意见，关于在山西焦煤集团财务有限责任公司存款风险应急处置预案和山西焦煤集团财务有限责任公司风险评估报告。
上溯到3个月前，2009年12月25日，中国最大焦煤企业山西焦煤集团财务公司挂牌成立。这是继潞安集团、阳煤集团之后，山西煤炭行业正式挂牌运营的第3家财务公司，而且集团公司旗下都有上市公司。由此，我们的眼光也不由得转向了财务公司和集团公司、上市公司的关系上，尤其是他们之间的资金关系。
记者了解到，我省上市公司和所属集团财务公司的关系大多是参股关系。比如山西焦煤集团财务有限责任公司是由山西焦煤集团（控股80％）和山西西山煤电股份有限公司（参股20％）共同出资组建的；潞安财务公司股份中潞安环能持股30%多；漳泽电力是央企下属企业，占中国电力投资集团财务公司股份的2%左右……
当一个集团公司有了财务公司后，对集团下属的上市公司有什么影响？集团公司会不会通过财务公司占用上市公司的资金？这，都是大家关心的。
一般来说，财务公司以加强企业集团资金集中管理、提高资金使用效率为目的，可以发挥财务公司在集团内部转账结算、信贷等职能，为集团成员单位提供专业资金管理、投融资等金融服务。因此，在漳泽电力财务与产权部价税资金主管马冬看来，背靠着央企财务公司的“大树”，产生的效益还是很可观的。
马冬说，有了财务公司，集团成员的资金可以统一管理，且效益远比把钱存入银行高。企业需要资金时，从财务公司融资一两天就可以完成，而从银行贷款，一两月能办下来就是高效率了。财务公司对成员企业的资金状况随时监控，管理脉络更加清晰，知道谁更应该得到资金，如此则能够提高资金的使用效率。最重要的一点是，资金存入财务公司回报率高，坏账率为0。马冬表示，漳电入股财务公司只是象征性出了点钱，集团下属上市公司有6家，成员单位多达120家，每天流动的资金数百亿元，根本不用担心侵占上市公司的资金。
潞安财务公司的李志军告诉记者，他们的定位是为集团服务，为集团范围内各成员单位提供结算、信贷等服务，管好资金、用好资金、调剂余缺。财务公司2007年8月成立以来，已经达到了资金结算中心的目的。资金运营和融资中心的目标正在努力中。对于和上市公司的关联交易，李志军坦陈，这是一个普遍问题，财务公司和上市公司同属集团公司，证券交易所对上市公司资金情况要求很严格，集团公司、上市公司、财务公司之间的交易关联因此受到很大制约。由于目前国家对此没有相关的具体执行细则，只能依靠多沟通，但是整体上来说，还是方便多了。
当然，也有的集团公司通过财务公司把上市公司的资金调剂到别的成员单位，形成了资金占用。还有的集团公司因为上市公司效益好且融资方便，就让上市公司出面贷款，再把上市公司的自有资金通过财务公司统一调配，上市公司被迫增加了运营成本，无形中失去了独立性。上述情况往往和行业形势有关，如果行业整体形势好，大股东即集团公司则不会想着占用上市公司资金；如果行业形势不好，大股东由不得会有占用上市公司资金的念头，毕竟上市公司可以通过增发、配股、债券等方式较容易地筹集到资金。
集团公司、财务公司、上市公司三者利益如何均衡？
在采访中记者发现，无论是得到集团财务公司“好处”的上市公司，还是受到财务公司资金制约的上市公司，大家均承认设立财务公司的益处，也不否认与财务公司的利益之争。
上市公司希望能做大做强，把财务公司纳入麾下为自己服务；集团公司则更希望能利用母公司的强势，让财务公司、上市公司一起为集团出力。
山西银监局相关人士表示，企业集团成立财务公司，地方银监部门只有初审权，最终批复权在银监会。而银监会对设立财务公司是有较高“门槛”的，它对企业集团的要求不止注册资金和规模，在营业收入、现金流、财务管理、资金管理经验等方面都有相关规定。这位人士强调，财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构，只能为集团内部成员提供服务。银行业监管部门对财务公司的业务运营是否规范以及是否存在风险等有监管之责，至于资金如何在集团内部调剂余缺，就不是银监部门的职责。
一位市场评论人士则表示，在金融危机大背景下，大型集团公司组建财务公司，集中财力共度难关，是有利之举，但也有可能因此而忽视和践踏了上市公司的独立性。他认为，集团公司框架下的财务公司不以上市公司为中心，上市公司则会缺乏必要的话语权，权益得不到最大保障。对于一些接近整体上市的集团公司，上市公司业务份额在集团中占有压倒性优势，有的甚至超过80%，这样的上市公司参股集团财务公司，还不让其占据控股地位，但还占用了上市公司大量富裕资金支持集团其他产业发展的动机就非常明显，新的控股股东及其他关联方资金占用问题必然出现。他个人认为，上市公司从自身的稳健运营和长远发展来说，还是应该远离集团财务公司。
值得关注的是，我省企业集团中的财务公司只有山西焦煤财务公司是经银监会批准成立的。其余的企业财务公司中，阳煤收购了四通财务公司，晋煤重组了东北输变电的财务公司，潞安则重组了耀华玻璃旗下的财务公司，这些均是买壳组建的财务公司。成立财务公司的企业集团以煤炭集团企业为主，是山西企业财务公司的特点，这可以理解为在煤炭资源整合和煤矿兼并重组的大背景下，山西煤炭集团普遍设立财务公司，一方面是为了进一步规范运作；另一方面，也是为了防范大规模基建投资带来巨大的潜在经营风险。
中北大学经管学院王璐老师认为，财务公司和上市公司、集团公司的关系有多种，有的上市公司做大做强，财务公司由上市公司管理；有的则是集团公司、财务公司制约上市公司；还有的集团公司弱于上市公司，关键是看谁更强。集团公司也不一定非要有财务公司，比如太钢就是集团公司一个财务部，上市公司一个财务部，两个财务部各司其职。就山西的实际情况来看，目前集团公司方面好象更“强势”一些，它可以利用行政手段把集团成员资金归集到财务公司。王璐认为，在山西这次史上最大规模的煤炭资源整合过程中，五大煤炭集团整合进来的矿井和公司有上千家，兼并重组之后如何进一步规范运作？成立财务公司实质上是在整合资金流。从这个意义上看，财务公司的运营，关系着煤炭资源整合的成败，也正因为如此，我们更应该好好审视集团公司、财务公司和上市公司的关系，尤其是三者之间的资金关系，如此方能使财务公司真正达到其应有的效果。