年内第二次加息!中国央行的这份圣诞"大礼",距离上次加息仅仅时隔两个月,无疑昭示了其货币政策加速回归常态的决心.而央行选择在明年上半年物价高点到来之前进行紧缩,亦有利于抑制通胀预期.

　　分析人士并指出,在通胀压力空前严重的情况下,年底前一次加息实际作用有限,明年一季度央行继续调升利率的可能性非常大,中国由此也将进入加息周期.

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称,在今年六次上调存款准备金率和一次加息的情况下,第二次加息"显示货币政策加速回归常态化,政策紧缩操作明显提前."

　　中国央行周六宣布,自12月26日(周日)起,一年期人民币存、贷款基准利率均上调0.25个百分点,分别至2.75%和5.81%,其他各档次存贷款基准利率相应调整.

　　巴曙松指出,明年一季度有可能呈现准备金率、利率和汇率"三率齐发"的调整格局,这使得2011年物价过份上涨的担忧降低.不过加息之後,预计监管层会加强投资性资本流入管制,并鼓励资本流出以平衡升值压力.而以一年期加权存款利率计算,此次加息缩小了负利率水平,并使中长期存款接近正利率.

　　中国央行上次升息是在10月20日,为2008年中国连续五次降息以来首次调整基准利率,亦是近三年来首次升息.而为回收过多流动性,今年以来,中国央行还六度上调存款准备金率,并两次实施差别存款准备金率.

　　路透本月稍早所作调查显示,中国央行预计最早将于本月宣布年内二度加息;同时截至明年上半年末,存款准备金率有望升至20%.而明年新增贷款目标将达7万亿元人民币,稳健的货币政策将表现为"逐步从紧".

　　明年一季度或仍加息

　　虽然年内再度加息的"靴子"终于落地,但并未缓解市场对央行短期内继续上调存贷款利率的预期.业内人士多预计,明年一季度至少上调一次基准利率仍是大概率事件.

　　"什么时候加息都是正常的,只不过时机有点出乎大家预期."第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西表示,现在基本可以确认中国已进入加息周期了,"通胀压力非常大,(这次)加息幅度还不够,还有继续上调的空间."

　　中国11月居民消费价格指数(CPI)涨幅5.1%创出28个月来新高.国务院发展研究中心副主任刘世锦日前表示,2011年中国CPI高点可能控制在6%之内,高点或出现在明年一季度.

　　万晓西并指出,这次存款越长的涨得越多,说明央行还是为了抑制中长期价格上涨的压力.

　　此次一年期存款基准利率上调幅度为0.25个百分点,而三年和五年期的升幅则分别为0.30和0.35个百分点.

　　"央行可能是考虑到明年1月份的通胀比较高,做一个预先调整,.也是为了抑制房价的上涨."中信证券债券销售交易部执行总经理杨辉也认为,"明年一季度还是有加息的可能性."

　　中银国际证券资深经济学家程漫江则预期,中国明年还有100个基点(bp)的加息空间.

　　中国此前宣布明年货币政策将由实施两年的适度宽松转为稳健.中国央行稍早对稳健货币政策给予明确解读,指出以M2为主的货币供应总量增长应降至以往稳健货币政策阶段的一般水平,而货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务.

　　央行网站周五刊登副行长胡晓炼的讲话称,下一阶段,央行要继续运用和进一步完善货币政策工具.特别是通过运用差别准备金动态调整,配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用.

　　加息"靴子"落地,股债市冲击或有限

　　业内人士指出,虽然本次加息时点稍有些令人意外,但股市和债市此前偏弱走势早已反应出市场对央行再次加息的预期,因此此次消息的出台预计对市场影响有限.

　　方正证券一分析师认为,最近证券市场因加息忧虑而走势疲弱,因此"靴子落地"後预计影响不大,"是预期之中的事.周一股市可能低开高走,最大跌幅也就在2%左右."

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌则表示,这次存贷款利率都上调,显示管理层对银行利差收益还是"呵护有加",同时也反映了经济复苏势头可能较好.因此股市尽管短期会受冲击,但震荡走势料难打破,沪综指在2,700点附近将有支撑.

　　对债市而言,国海证券固定收益分析师段吉华称,"总的还是有点负面的影响,但是年底前交投会比较清淡,预计收益率上行的幅度不会太大,因为(收益率)毕竟已经透支了不少的加息预期."

　　债券市场收益率此前亦因加息预期不减而升至高位,交易员表示部分中长期品种甚至已涵盖两次或以上的加息预期.

　　段吉华强调说,本次加息并不能消除市场对央行继续加息的担忧,因此债市机构心态预计会比较谨慎,原来对元旦後资金面转宽可能出现的收益率小幅回落的预期或将落空.

　　在本月20日存款准备金率第六次上调缴款後,银行间债市资金面持续吃紧,质押式回购利率全部攀升至逾4%以上高位,其中隔夜和七天期品种先后创下三年来新高.