VE淡季已过，价格企稳回升，4、5月迎来旺季。2010年1月VE出口均价环比小幅上涨1.7%，出口量上升22.15%。2009年全球VE粉需求大约10.5万吨，2010年预计将增加5000吨至11万吨，春节过后国内VE需求恢复明显，价格也逐步企稳回升，BASF在3月份停产检修，新和成爆炸事故都催化VE价格在3月份出现反弹，3月8日浙江医药率先上调VE粉价格10元至170元/kg，随着畜牧和家禽的补栏，2010年4、5月份将再次迎来需求旺季。

    投资建议： VE迎来旺季是催化剂，价值投资者可以积极配置浙江医药；公司2010年业绩存在30%-40%的增长空间，VD3价格上涨锦上添花。维持浙江医药09-11年预测EPS2.58、3.35、3.83元，6个月目标价格51.6元。