——电影期货合约上市

    文/陈思进

3月11日，有一条财经新闻引人注目：“Beginning next month, movie lovers will be able to make that bet through a futures contract issued by New York broker Cantor Fitzgerald.”，意思是，从4月份开始，电影爱好者可以通过期货合约，来下赌注电影票房的输赢，由华尔街上有名 Cantor Fitzgerald担当经纪商。这家公司在911事件中遇难者最多，有6、700人，包括和我有着相同背景的中国留学生王维斌、CEO的弟弟，而CEO因为那天他太太身体不适，改由他送女儿去幼儿园才幸免于难。

这条新闻中用了一个非常有趣、在赌场里听得到最多的词儿：bet，极其传神地点出了期货合约和赌场的共同点。

这种期货一经美国商品期货交易委员会正式批准，便可在Cantor交易市场正式开张，全天候交易。届时任何人都能“投资”（更确切地是“投机）。预计大众将对这个产品趋之若鹜。另据纽约时报报道，还有好几家华尔街公司也正筹划这项业务，Cantor 只是领先一步而已。

Futures （期货）是买卖双方在期货市场上签订的一种契约合同。这种合同定时、定量、定价买（Long）卖（Short）某种货品，包括各种债券、外汇及具体某种实物。比如，有个农场主每年收获100吨玉米，正常情况下应该能卖到1,000元一吨。他生怕那年玉米丰收而跌价，就卖了一个100吨每吨1,000元的玉米期货。要是那年玉米真的跌了，他的玉米当然没卖到好价钱，但他在玉米期货赚了，正好弥补亏损。这个农场主所做的是Hedge（对冲）。而和他签定期货合同的买方，如果那年玉米的价格超过每吨1,000元就赚了，而跌到1,000元以下就亏了，就像在赌场里下注“大小”那样，完全是一种“冒险投机”。在美国具体操作期货时，一般要通过Margin（保证金）帐户，至少是总价的25%，也就是说至少是1比4的杠杆。而期货的保证金比一般股票的保证金帐户比例更低，只需总价的5%到10%。Margin加上Futures，那可是杠杆的杠杆，获利与风险比例均比股票高。但买卖“期货者”获利或亏蚀的幅度，可以是本金的数十以至数千倍！

记得前几年，美国的大报、小报、以及电视新闻一度沸沸扬扬的议论着第一夫人希莱莉，焦点是她在克林顿当阿肯萨州长期间，下注1,000美元炒牲口期货，仅十个月便获利10万美元。希莱莉的这笔牲口期货交易之所以形迹可疑，不仅是因为发得太快、获利太高，而且一千美 元的数字实在太小，在一般情形下根本不足以在牲口期货市场下注。希莱莉的解释是，她对期货市场一无所知，对这笔交易的细节也一无所知，买卖是在她的朋友 ——期货专家詹姆斯布莱尔的怂恿下动心，并由他一手包办的。至于布莱尔是否因此而从克林顿州长手上捞到什么好处，就不得而知了。第一夫人在期货市场碰运气 发了笔小财，反对党自然耿耿于怀大作文章，这下子好了，期货交易成为轰动一时的热门话题，我也看得津津有味。

总统夫妇被政敌抓住把柄纠缠了几个月，搞到后来最终不得要领，风波也就逐渐平息。这么容易就赚到大钱因为她是希莱莉，我们平民小百姓千万不可轻举妄动，不要误以为期货是发大财的捷径。因为说穿了，期货是一种零和游戏，她希莱莉能够1千赌注赚10万，普通散户就可能会1千赌注亏10万。弄不好会倾家荡产。

以电影期货产品走上交易舞台来看，很显然是由于《阿凡达》的成功激起了华尔街的兴趣。试想，以 5 亿美元的资金投入，三年五载便可带来了25亿的票房，再加上后期的衍生品，包括DVD 、图书、电脑游戏、玩具等等，预计总收入会突破50亿美元！按30%计，至少15亿纯利润——投资额的300%！ 这样的投资回报率， 借用马克思的话，什么事情干不出来？！简直与点 COM 的疯狂可以一拼，所不同的是绝大多数点 COM公司都在烧钱，而好莱坞电影是真金白银地赚到了。要说下注，胜算可是“相当”大的！

当今这场 2008 年引发的金融海啸，已经演变成金融危机，令美国实体经济不断萧条，除了所谓的绿色工业，投资的亮点越来越少。像黄金、石油，以及与绿色概念有关的企业，股价早就高处不胜寒，获利空间狭窄，甚至不复存在，以至于越来越多的经济学家称，这次危机很可能演变成 Great Recession（大衰退），可以和大萧条相“媲美”，衰退将持续7到10年。

而好莱坞正是借助大萧条崛起的，这次大衰退无疑令历史再次重演，给了好莱坞绝佳的机会。因为危机之中的美国民众旅游少了，其他消费也减少了，只有电影票房逆势大幅上升。可以预见，电影期货合约将是华尔街今后几年的一大热点。

如今的世界是平的。最近，国内华谊电影公司上市，正好与上面的新闻相互辉映。国内媒体似乎也预言，21世纪最暴利的产业就是文化业，特别是影视公司的“钱”途，多年来一直被金融界锲而不舍地垂涎着。随着国内民营电影业华谊兄弟在创业板上成功上市，可谓应验了媒体的预言，华谊造就的那批“星光熠熠”的明星们也踏入了富翁之列，更使得导演冯小刚成了亿万富翁！

华谊公司的上市，实际上也是让股民们向中国影视业投注。最近中国也将开放期货市场，如果学美国也做票房期货的话，相信股民们也会纷纷追捧！不过，在此我再善意地提醒一句，普通股票的风险已经巨大；而在期货市场上，投机的意味更大，稍有不慎，便可倾家荡产。最好远离它！

2010年3月15日