公司订单饱满,未来几年业绩增长有保障。受益高铁和城市轨道交通投资加大,公司动车组、机车和城轨地铁车辆业务将保持快速增长;铁路客车由于受动车组替代,未来发展空间有限,铁路货车随着经济的回暖和未来客货分离,预计未来几年将保持稳步增长。截止到目前,公司手持订单超过1000亿,预计还将有后续订单,未来几年业绩增长有保障。

　　上调盈利预测,首次给予"买入"评级:由于公司毛利率好于我们前期预期,因此我们将公司2010年和2011年EPS预测分别从0.22元和0.34元上调至0.25元和0.42元。我们用市销率(PS)和市盈率(PE)两个指标对中国北车进行估值,可比公司2011年的市销率(PS)和市盈率(PE)分别为1.8倍和25倍,而中国北车只有0.6倍和13倍。考虑到行业发展前景和公司竞争力,同时考虑到同行业可比公司的估值水平,以及与竞争对手中国南车相比存在的较大市值差距,我们认为公司价值明显被低估,因此给予公司"买入"评级,合理的股价区间为:8.40-10.50元。