早前中央文化部公布《网络游戏管理暂行办法》，要求游戏账户需要实名注册，并且规范网络虚拟货币发行及交易活动，当中不得为未成年人提供交易服务。消息一出，腾讯(700)股价便应声下跌。股价虽跌，外资行却继续看好。摩根士丹利估计新条例对腾讯打压有限，因为未成年网游用户只占腾讯网游收入10%至20%。我认同摩根士丹利这个看法，即使中央真的积极地去执行条例，“道高一尺，魔高一丈”，这批玩家始终会找到一个方法去破解。
反而我认为市场害怕的是中央对于网络上的监管会越来越紧。一个社会越正规，一般普通人要出头便越难，因为规则本身的存在就会提高了行业的门坎。我想这便是为什么很多人都说国内机会比香港多的原因。香港很多行业完善的监管都保护了既在的企业，一般人要打进去十分困难。相反，国内很多行业的监管还是十分含糊，灰色地带多，机会自然多。如果中央真的对网络上的监管越来越紧，那它将会在两个不同的方向影响腾讯，负面的是腾讯的业务发展自由度将逐步减低，令它涉及其它网络范畴的难度提高了。正面的是网络多了监管，行业门坎将越来越高，腾讯于它本业上的龙头地位将越来越坚固。
主要于香港、中国内地等地区销售名贵商品的廸生创建( 113)公布了业绩，截至 3月止年度，廸生盈利 3.04亿元，较上年度的 5137万元，激增 492%，末期息 18仙，另特别股息 18仙。集团的盈利3.04亿元是不太真实的，因为受到了很多非经常性的收入及支出影响，例如来自Polo Ralph Lauren服装分销授权期届满所获的收益1.41亿元。经调整后，去年经常性盈利应为 1.94亿元，每股盈利 52仙。昨天廸生创建收市价为5.96元，市盈率11倍左右，股息率为8%。
我认为市场是难以给予廸生一个合理价的，原因是它的品牌授权时常出现变动。继Polo Ralph Lauren服装后，2011年 2月底Tommy Hilfiger品牌于中国地区的授权又将终止。廸生没有说明终止的理由，我猜想可能是Tommy Hilfiger品牌于中国越做越好，便决定自己拿回去做。就此终止，明年廸生又会得到另一笔授权期届满收益，金额达1.65亿港元。廸生的业务就是这个样子，手上的品牌陆续到期终止，而同时间它又会得到一些新的品牌专营权。究竟这样的一个生意模式应该值多少市盈率？我猜不透，只好留给市场去决定。
王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票
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道高一尺，魔高一丈
早前中央文化部公布《網絡遊戲管理暫行辦法》，要求遊戲帳戶需要實名註冊，並且規範網絡虛擬貨幣發行及交易活動，當中不得為未成年人提供交易服務。消息一出，騰訊(700)股價便應聲下跌。股價雖跌，外資行卻繼續看好。摩根士丹利估計新條例對騰訊打壓有限，因為未成年網遊用戶只佔騰訊網遊收入10%至20%。我認同摩根士丹利這個看法，即使中央真的積極地去執行條例，“道高一尺，魔高一丈”，這批玩家始終會找到一個方法去破解。
反而我認為市場害怕的是中央對於網絡上的監管會越來越緊。一個社會越正規，一般普通人要出頭便越難，因為規則本身的存在就會提高了行業的門檻。我想這便是為什麼很多人都說國內機會比香港多的原因。香港很多行業完善的監管都保護了既在的企業，一般人要打進去十分困難。相反，國內很多行業的監管還是十分含糊，灰色地帶多，機會自然多。如果中央真的對網絡上的監管越來越緊，那它將會在兩個不同的方向影響騰訊，負面的是騰訊的業務發展自由度將逐步減低，令它涉及其他網絡範疇的難度提高了。正面的是網絡多了監管，行業門檻將越來越高，騰訊於它本業上的龍頭地位將越來越堅固。
主要於香港、中國内地等地區銷售名貴商品的廸生創建( 113)公佈了業績，截至 3月止年度，廸生盈利 3.04億元，較上年度的 5137萬元，激增 492%，末期息 18仙，另特別股息 18仙。集團的盈利3.04億元是不太真實的，因為受到了很多非經常性的收入及支出影響，例如來自Polo Ralph Lauren服裝分銷授權期屆滿所獲的收益1.41億元。經調整後，去年經常性盈利應為 1.94億元，每股盈利 52仙。昨天廸生創建收市價為5.96元，市盈率11倍左右，股息率為8%。
我認為市場是難以給予廸生一個合理價的，原因是它的品牌授權時常出現變動。繼Polo Ralph Lauren服裝後，2011年 2月底Tommy Hilfiger品牌於中國地區的授權又將終止。廸生沒有說明終止的理由，我猜想可能是Tommy Hilfiger品牌於中國越做越好，便決定自己拿回去做。就此終止，明年廸生又會得到另一筆授權期屆滿收益，金額達1.65億港元。廸生的業務就是這個樣子，手上的品牌陸續到期終止，而同時間它又會得到一些新的品牌專營權。究竟這樣的一個生意模式應該值多少市盈率？我猜不透，只好留給市場去決定。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票