国际板的推出究竟还有多远？如果按管理层所说的“是顺产而不是剖腹产”，那么，对条件成熟的判断不该过于匆忙，更不能脱离Ａ股二级市场的感受。

　　推出国际板的首要目的不该是为了国际化，而是搭建投资者赚钱的平台。在Ａ股本身“自顾不暇”，及海外股市重现调整风险的情况下，国际板的推出只会带来赔钱效应。

　　“推出国际板越来越近了”的官方表态不断传来，有业内人士称“技术层面的问题均已准备就绪，主要取决于领导层的决心”。然而，近期Ａ股市场出现的震荡，表明看似“万事俱备”的国际板，解决“只欠东风”未必容易。

　　对于国际板推出的意义，有关方面已经说了不少。例如，在全球市值排名前十位的证券交易所中，只有上海与孟买证券交易所没有境外上市公司。建立国际板，可以推进上海证交所跻身世界一流交易所的行列。但在投资者看来，考量国际板推出的时机，不仅仅是配套制度的完善及资本市场发展的机遇，首先要看市场条件成熟与否。

　　国际板推出前，必须加快新股发行制度改革，否则，难以消除国际板变成国际“提款机”的担忧，外企也有来华圈钱的可能。已有专家指出，外国企业不是不想圈钱，而是在境外市场的强有力监管下难以圈钱。相比之下，Ａ股被视为圈钱的“乐土”。

　　创业板及中小板ＩＰＯ的“三高”及上市后的破发，暴露出现行发行制度存在的问题。拟议中的国际板ＩＰＯ定价，将要求境外公司在境内发行价格不高于境外二级市场股票价格，避免在境内高价发行。然而，这种定价看齐境外的做法，不等于绕过了发行制度缺陷的坎。不然的话，Ａ股ＩＰＯ定价退回到改革前的“窗口指导”，岂不是解决了“三高”弊病？创业板及中小板ＩＰＯ的深层次问题在于，投行用“屁股决定脑袋”，缺乏自律及专业精神，置普通投资者的利益于不顾。由此，双星新材创出65．52％的“史上最高中签率”，八菱科技更是首个遭遇发行失败。

　　国际板将迎来汇丰银行、东亚银行等国际性大公司，以及中移动、中海油等红筹股，其实，保荐这些看似优质且成熟的上市资源，投行的责任与风险不低于保荐创业板ＩＰＯ。大企业不等于有投资价值的蓝筹股，在全球经济复苏仍存波折的环境中，不确定因素更不容轻视。当年中国石油号称“亚洲最赚钱的公司”，但其回归未给Ａ股股东带来赚钱效应，相反让上市初期的买入者深度套牢。中国石油Ａ股6月14日收盘价为10．87元，距离攀上16．70元的发行价还“路漫漫”，48．60元的上市首日开盘价已是经典“杯具”。倘若国内证券市场不先推进发行制度改革，进一步约束投行行为，国际板不是没有可能制造出“中石油第二”或“安然第二”，让投资者成为投行创利的“殉葬品”。

　　国际板推出条件的成熟与否，不能与Ａ股市场的强弱脱钩。有人认为，Ａ股对国际板推出的反应过度，当初创业板推出前主板也有过类似反应，但创业板最终没有拖垮主板。可问题在于，国际板与创业板存在差异。创业板公司上市的循序渐进，能够从融资量上避免对主板的冲击。创业板还因其成长性而被价格高估，不对主板构成比价效应的负面影响。但对于国际板，投资者还是有相当顾虑的，担心“筹资规模不会很大”之说难以落实。有传闻称，积极争取“国际板第一股”的汇丰银行，拟融资50亿美元左右。若按国际大企业如此大的胃口，Ａ股受到的影响不亚于近年银行股再融资潮。

　　还有一种观点认为，国际板的推出有利于开辟新的投资空间，将国内过剩流动性转变为对世界一流企业的股权投资。不过，Ａ股投资者顾虑的是，流动性收紧已是Ａ股的“紧箍咒”，国际板“抽血”会不会“雪上加霜”？从相关媒体的调查来看，认为国际板对Ａ股资金面“严重分流”、“有一定分流”的分别占47．64％和45．47％；78．94％的受访者称国际板的推出时机不成熟。

　　推出国际板的首要目的不该是为了国际化，而是搭建投资者赚钱的平台。在Ａ股本身“自顾不暇”，及海外股市重现调整风险的情况下，国际板的推出只会带来赔钱效应。国际板的推出究竟还有多远？如果按管理层所说的“是顺产而不是剖腹产”，那么，对条件成熟的判断不该过于匆忙，更不能脱离Ａ股二级市场的感受。