本周大盘一根阴线，基本把上周的阳线全部吞没，指数震荡盘跌的趋势十分明显。波浪运行的轨迹显示，大盘破2500点并最终威胁2437点基本上已经是大概率的事件了。

　　一些投资者感到很难理解，前一个波段下跌时，指数在2610点止跌回升，石老师似乎并没有看得如此空啊。是的，那时候，在经济层面，美债欧债并没有如此严重的恶化；QE3是否推出也没有足够的依据；国内CPI和PPI的同比和环比居高不下的预期没有如此的强烈；银行的利空因素也没有如此的严重。

　　其次，在市场层面，2500-2600的原始趋势线始终对上证指数起到极大地依托作用，并且指数始终是在我所设定的少阴区的支撑线之上运行；2319点-2610点的大形态，有望走出3-3-5的波段大反弹的上升行情。所以，我认为：2610点符合大盘波段底部的“一般性”特征，但我再三强调，这个底部是有前提条件的。

　　遗憾的是，由于美债危机的爆发和欧债危机的蔓延，国际形势变得相当的恶劣。我所设定的经济层面的条件和市场层面的条件都被无情打破：不希望恶化的经济因素全部恶化、不希望击破的原始趋势和少阴区全部击破。由此，我不得不认定：A股在3-7年内，已经不会再产生超越6124点的牛市行情了。

　　事实已经表明，2700点破位以来，上证指数一直处在不断地震荡盘跌的过程中。每一次的所谓地量，都被新的地量所刷新。道理很简单，在股市的资金环境不断恶化的背景下，地量之后，当然还会产生新的地量。

　　随着市场的盘跌，一些好心人开始幻想出一些所谓的利多。什么8月的CPI可能形成拐点；什么为了对冲保证金准备金的资金紧张，也许会降低存款准备金率；什么PMI数值已经开始回升，等等。实际上，稍有经济学常识的人，都会对这些所谓利多不屑一顾。

　　第一，CPI同比即便是回到6%附近，也并不意味着通胀已经得到控制。老百姓的切身感受是：猪肉又在涨，鸡蛋还在涨，食用油也在涨，水产品也在涨。这种通胀，主要反映在CPI的环比上。所以，只有当CPI同比和环比都回落了，通胀才算真的出现拐点！

　　第二，提取保证金准备金，主要是对银行加强风险监管。而存款准备金，则是为了对付外汇占款导致的流动性泛滥。这是两个不同的概念。怎么可能将保证金准备金与存款准备金变成对冲的对象？简直风马牛不相及！相反，如果真象瑞信认为的内地银行不良资产将由1%上升到3%的话，倒要提防将更多的中间业务纳入准备金。

　　第三，PMI比上月上升0.2%，能说明什么问题？反映一个国家的经济景气度，不是根据一个月的数据，而是要看一段时间的走势状况。在一段时间的持续下滑之后，PMI近三个月的数据分别为50.9%、50.7%、50.9%，只能说明，经济景气度在下降了一段时间后，目前进入了低位整理的阶段。其后形势目前并不明朗。

　　我最担心的，仍然是美国的QE3和欧债危机的蔓延。近日各国发布的经济数据频频发出显著降温的信号。美国、德国、加拿大等大型经济体出现增长停滞甚至萎缩，英法由此敦促G20召开紧急峰会。而纵观各国的股市走势，几乎清一色的表现出下跌中继的大形态。我实在看不到这些内忧外患的利空因素已经出现改善的预期。

　　再耐心些吧，博友们，稍稍像样一些的机会，也许又要应验一句老话了：“底在底下”？