资本化（Capitalization）

“资本化”在财务上的处理：是指符合条件的相关费用支出不计入当期损益，而是计入相关资产成本，作为资产负债表的资产类项目管理。简单地说，资本化就是公司将支出归类为资产（asset）的方式。因为这样做对公司长期来说会有好处。新企业会计准则规定，企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化；符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到可使用或者可销售状态的资产。根据这一规定，可能会有公司在一般借款的利息支出和符合资本化条件的资产上打主意，从而达到调节利润的目的。

范例：有一家公司建了一座新的仓库，并且藉由将劳工成本视为列于资产负债表（balance sheet）当中资产价值的一部分，而将这项成本加以资本化。另外一家公司也建了一座仓库，但是却可能决定将它的劳工成本列为支出项目。

资本化的条件：第一，资产支出已经发生。这一条件是指企业购置或建造固定资产的支出已经发生，包括支付现金、转移其他资产或者承担带息债务。第二，借款费用已经发生。这一条件是指已经发生了因购建固定资产而专门借入款项的利息、折价或溢价的摊销，辅助费用或汇兑差额。第三，为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始。这里所指的“为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动”主要是指资产的实体建造工作，例如主体设备的安装、厂房的实际建造等。

 

 

货币化（Monetization）

一般用来说明一定时期内货币交易总额在国民生产总值中所占的比重。即经济活动中以货币为媒介的交易份额逐步增大的过程，可以用广义货币M2占GDP的比值（M2/GDP）来表示。它可以用来描述货币经济向非货币经济领域的扩展，即一国生产、流通和消费中通过货币来进行交易部分所占比重不断提高的趋势。该趋势被经济学家们称为“经济货币化”。

过去34年（1978-2012）中国投放了巨额的货币，目前M2/GDP的比率是全球之首。M2每年同比增长12%曾被视为保持经济平稳增长的“经验公式”，而有些年份M2增长居然达到18%！这样的货币化绝对不是健康的货币化。货币化程度越高，本质上反映出一个严重的问题：国民经济的增长需要过多的货币来推动或融通。同时，CPI平均低于5%，看起来不存在严重的通货膨胀，不容否认的事实是，M0、M1、M2等货币供应量都翻了百倍，仅2000年到2011年，M2就增长12倍！货币当局通过超发货币，而信贷资源则倾向于少数企业和个人，结果导致大量财富转移，加剧两极分化。其结果是，这样的“货币化”带来大量的社会问题。

廉价货币，严格地讲是信贷资金的投放，派生出大量的流动性，因为社会成员各个主体获得信贷资金的机会严重不平等，获得信贷资金的企业和个人，获得了廉价货币（关键是贷款利率低）的支持，而没有能力获得信贷资金的企业和个人，就只能靠自己的工资收入，大量的超发货币成为冲淡他们收入购买力的“白开水”，结果必然导致社会财富的转移。

 

陈志武教授描述过美国的货币化与资本化进程：1800年以农业为主的美国，其经济的金融化水平极低，货币供应才2800万美元，是工业革命和城市化使美国经济的金融化程度猛增。除美国经济货币化的变迁历程之外，更令人启发的是美国经济“资本化”发展的故事。虽然证券市场在18世纪末就出现在美国，但金融市场的大发展却是1860年后的事情。到1900年时，美国各类证券与金融票据的总价值是640亿美元，相当于当时GDP的3.2倍，也就是说，相对于一美元的GDP，有3.2美元的金融票据与证券在流通。1945年，各类金融票据和证券的总值为1万亿美元，是GDP的4.6倍；到1970年金融票据与证券总值升到4.8万亿美元，是GDP的4.6倍；1980年时，金融票据与证券总值破新高，14万亿美元，是GDP的5倍；可是，在2006年，金融票据与证券总值达到129万亿美元，是GDP的9.7倍：相对于每一美元GDP，有近10美元的金融票据与证券在流通！这129万亿美元中，股票市场占21万亿美元，债券占28万亿，住房按揭贷款占11万亿，消费者贷款占2.5万亿美元，这些都是对资产和未来收入流资本化的结果。

 

说明：在2006年的这129万亿美元金融票据与证券中，股票市场占21万亿美元，债券占28万亿，住房按揭贷款占11万亿，消费者贷款占2.5万亿美元，这些都是对资产和未来收入流资本化的结果。(未完,待续)