债市整体上具有良好的长期投资价值，部分票息较高、信用资质较佳的品种也较易依靠票息的增长对冲市价波动。在2013年二季度的投资中，更加注重对于信用风险的识别和管理，更加严格地规避经营不善、投融资过于激进的企业。

　　2013年一季度债券市场整体上涨，中低评级信用债涨幅较大。从收益率曲线来看，除国债外的其它债券品种收益曲线均明显向下方平移；其中，中低等级信用品种长短期利差有所上升，收益曲线形态略有增陡。债券指数方面，与去年末相比，交易所上证国债指数上涨了0.86%，银行间中债总财富指数上涨了1.74%。

　　本基金在一季度配置风格基本稳定。考虑到今年12月份本基金将结束封闭期，我们卖出了部分流动性较低的中期信用品种和收益率较低的利率品种，积极增持了短期信用品种，组合总仓位有所上升。截止报告期末，本组合以流动性较好的信用债券为主，兼顾利率品种，平均久期处于适中的水平；可转债仓位较低。

　　展望2013年二季度债券市场，我们认为：在经济长期趋弱和企业去杠杆的背景下，债券市场长期向好的基本面没有改变；同时，新一届政府强调经济增长质量、推动转变经济增长方式的决心愈加明显，在房地产、地方平台等方面陆续出台的一系列政策均着眼于稳定经济增速、限制投资过度扩张、降低通胀预期。在这一宏观背景下，虽然外汇流入放缓、全社会信用紧张等不利因素可能带来一定短期冲击，但债市整体上具有良好的长期投资价值，部分票息较高、信用资质较佳的品种也较易依靠票息的增长对冲市价波动。

　　另一方面，由于社会信用供需整体上呈现紧张格局，在一些过度负债的部门或企业，债务链条相对脆弱的环节可能发生断裂，从而直接或间接地引发债券市场的信用风险。因此，我们在2013年二季度的投资中，应更加注重对于信用风险的识别和管理，更加严格地规避经营不善、投融资过于激进的企业。

　　组合投资方面：在久期配置上，考虑到本组合今年将转开放，我们将坚持平衡收益与风险的原则，在控制风险和充分考虑封闭期限的前提下将组合久期维持在适中的范围，不追求过高的久期暴露；在类属配置上，将以中高评级的信用产品为主，根据组合流动性特点积极参与短期信用产品的投资，兼顾利率品种的配置；可转债方面，我们将严格遵循价值投资的理念，谨慎进行投资，力求保持基金份额净值平稳增长。