导语：美国EIA等各类监管机构通过对市场预测、规则调整、监管确权等手段共同调控着国际金融资本的走向，使研究石油市场和避险的投资者屡屡失手，其根源就在于指导调控的经济学理论早已发生了悄然的改变，而我们还在恋旧，……。

　　4月9日美国能源署（EIA)发布了一则公告，一方面，下调了今明两年的全球石油需求的增长预期，另一方面，又在全球供给总量大体不变的情况下，上调了WTI与天然气价格的预测。从微观经济学经典的供需理论上看，EIA给出的这一“需求下降供给不变价格上涨”的预期结论似乎不太合逻辑！那么，EIA寓意何为？

　　自从上世纪七十年代美元作为石油贸易和计价货币后，国际油价就受到了美联储货币政策的直接影响，使原油定价理论从传统的或古典的微观经济学理论中分离出来，使石油生产理论、供需理论、成本理论和相关的市场竞争理论都不能很好地量化诠释国际油价的运行规律，更不能指导或用计量经济学的方法相对精确地预测国际油价。因此，1971年后，美国各届总统就很容易地将国际原油价格波动作为其执政、竞选或外交的抓手，其相关政府部门的报告也讳莫如深，从不愿将国际原油市场与美国货币或财政等宏观政策有任何瓜葛。

　　特别是1989年美国华盛顿共识推进的全球化被全球普遍接受后，为了在石油上转嫁美元的货币危机，开放经济的宏观经济学，特别是宏观经济学中的通货膨胀理论、货币理论和投资理论用于油价的预测才真正走上了美国决策者的案头，使国际油价不仅只是反映微观层面的生产和供需关系，更重要的是服务于美国的货币政策，服务于美元在石油市场上的沉淀和在失去对产油国资源控制后美国金融、石油财团通过为原油定价谋得的定价权以及在定价操作中打造的“合法”牟利工具。

　　进入2013年，国际咨询机构对油价的预则始终是莫衷一是。可自2月8日至4月8日的两个交易月中，ICE市场的Brent原油价格从每桶119.1美元下跌到了104.09美元，跌幅达12.6%。从操作层面看，在芝加哥交易所集团交易杠杆调整的疏导下，驱赶着金融资本游走在NYMEX和ICE两个市场中，特别是使资金在NYMEX市场WTI原油期货与ICE市场Brent原油期货之间的流动比与ICE市场Brent原油期货价格间呈现出了负0.69的相关关系，充分证明这一时期Brent油价是被资金推动的行情。而且相对于NYMEX市场的WTI原油期货，在ICE市场Brent原油期货中资金在以每天0.28%的速率流出。好似鸭子划水不动声色地在WTI油价变化不大的情况下，两油价之间的价差却从每桶23.18美元下跌到了11.3美元，跌幅达到105.1%，可牟利空间却达到了1000%以上(见延展阅读）。

　　的确，2007年至今的经济危机始终未能让全球走出困境，美欧立法和监管部门又不断加大对金融机构和石油公司的监管强度，使更多的大型机构，如对冲基金、共同基金和保险公司的风险偏好情绪增强，投资更加谨慎，并大量削减商品期货多头头寸。但机构为保业绩，又必须有所作为，于是，一方面，维持NYMEX市场WTI油价的稳定，这不仅符合美国拯救经济危机和再工业化的需要，更可降低被稽查的风险。另一方面，CFTC虽然想加强对包括掉期衍生品的监管，但到目前为止没有一家石油公司注册获得CFTC认定的交易商资格，并接受其更严格的监管，甚至还在通过游说谋求延后包括沃尔克法则在内的新规实施。

　　总体上看，EIA真实的战略意图应该是控制在美国的原油及其石油衍生商品价格的稳定，以保美国经济复苏；另一方面，通过不恰当的理论预测结果扰乱视听，掩饰着幽灵般的金融资本在相对稳定的WTI油价情况下，利用跨市、跨商品的金融工具牟利。

　　但这一切都是基于石油市场经济学理论选用的变更。

　　本文大部分刊于《中国石油报》2013年4月28日时评版，原名：EIA缘何下调石油需求增长预期

　　延展阅读：

　　2013年1月1日，在“EIA用布伦特油瞒天过海”一文发表后，又补充了“后记，2013年1月2日跟进”，其中明确指出了“不出意外的话，价差套利将是2013年国际石油市场上最大的看点，也是企业牟利的机会所在地。”

　　1月29日，在“警惕美‘财政悬崖’冲击石油安全”一文的最后一句话再次告诉读者“参与并通过跨市套利等策略去进行经营性避险操作就显得格外的重要。”再次为投资经营或投资避险阐明了方向。

　　3月12日，在“警惕全球货币战争或将再次点燃‘国际油桶’”一文中揭示了当期国际金融资本在石油等能源市场上跨市、跨期，甚至是跨商品套利时的运行轨迹。

　　而本文是在对前四个月国际金融资本套利绩效的一个评价。随着国际金融资本对黄金的狙击以及监管者的介入，不出意外的话，到7月份之前石油市场依旧是以上述的套利为主，直至美元、欧元、日元和黄金等指标性金融工具有了确定性的方向，石油市场新的套利模式和机会才有可能重新选择。

　　5月3日，在“美国页岩气革命中的制度无奈”中给出了WTI油价摆动中值，95美元/桶。

　　声明：上述研判仅是学术研究，依此做出的投资，盈亏自负。