2016年股市已经收官，具有市场“风向标”之称的上证指数以一根带长下影的光头阴线结束了全年的交易。毫无疑问，2016年是中国资本市场发展过程中非常有意义的一年。如在这一年里，A股挂牌上市公司数量突破3000家，新三板挂牌企业步入万家时代；继2014年沪港通之后，深港通于12月5日正式开闸。当然，最受关注的应该是市场监管日益强化。

    “新官上任三把火”，刘士余的“三把火”与前任证监会主席有所不同，其上任之初即提出了“三个监管”即依法监管、从严监管、全面监管的理念。事实上，这一理念也贯穿于2016年全年始终，并在多方面得到体现。

    中国资本市场诞生只有20余年时间，确实需要在创新中发展，在发展中创新。不过，基于市场本身的特色，如果创新举措与市场环境不协调，那么就会起到相反的效果，会导致市场付出巨大的代价。熔断机制的推出即是如此。这项被市场解读为A股历史上最短命的制度，从实施到叫停仅仅只有四个交易日，却使A股6.66万亿市值灰飞烟灭，教训非常深刻与惨痛。而在A股本身不成熟的背景下，通过强化监管规范市场相关主体的行为，更能为市场的发展保驾护航。

    数据往往更能说明问题。2016年并购重组遭遇最严监管，91%的审核通过率为近三年最低；2016年证监会共对183起案件作出处罚，无论是作出行政处罚决定书数量，还是罚没款金额、市场禁入人数，与2015年相比都出现大幅增长。这一方面说明被查处的违规违法案例增多，更说明监管的力度在加强。此外，证监会还部署开展了包括“打击防范利用未公开信息交易违法行为专项执法行动”等在内的四批次的专项执法行动，以及针对相关中介机构的专项检查活动。

    而监管部门强制两家重大违法公司退市则更能说明问题。去年5月份，博元投资因重大信息披露违法而不得不与A股“告别”；欣泰电气则是因为欺诈发行，监管部门启动了强制退市程序。相对于此前多家公司的退市，上述两家更有“标本性”的意义。而退市机制的严格执行，实际上表明A股的退市通道将更为通畅。

    可以说，2016年我们还是取得了一定成绩的，不过也存在欠缺与需要改进之处。比如对于上市公司以回报股东等名义导致高送转几乎“泛滥成灾”的现象，特别是对于高送转+大股东或高管的减持行为，监管部门往往只有问询而没有采取强有力的措施规避个中的利益输送行为。事实上，即使利润分配或转增股本属于上市公司的“内部”事务，我们同样可以采取刚性措施。比如可规定上市公司的股本扩张速度不得高于业绩增长幅度；比如可规定在上市公司披露高送转预案及方案实施后的半年时间内，禁止上市公司大股东、高管等减持股份（包括大宗交易减持）。如此，上述问题即可迎刃而解。

    另一方面，去年证监会核准IPO公司数量在A股市场历史上步入前三，且融资额超过1.6万亿元，创出历史新高，这却是在年线下跌12.31%且行情不佳的状况下取得的，两者之间也形成明显的“背离”。笔者以为，发挥资本市场的直接融资功能固然无可厚非，但也应该考虑到发行的节奏、市场的承受度，以及市场行情的具体情况等。事实上，股指在去年12月份初开始下跌，与新股发行提速是密不可分的。而历经2015年暴跌与去年年初的大跌之后，A股需要休养生息，过度挖掘股市的融资功能，无异于竭泽而渔。

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