2011财新峰会11月11-12日在北京举行，会议主题为“寻找真实的成长”，凤凰网财经全程进行报道。

　　以下是文字实录：

　　谢谢。刚才大家已经讨论到了很多内容，我就不重复。多层次资本市场是一个非常好的事情，我个人总是觉得，在中国资本[4.50 0.00%]市场的选择越多越好，每一个选择都是有价值的，不管是从企业的角度来讲，你融资的渠道多一些多了一个选择，从投资者的角度来讲，有一些多的产品可以选择，这都是非常好的，所以不管什么样的市场，在中国都可以有机会尝试，我觉得我们能找到一个比较合理的目标。

　　我想谈三点：第一，在目前的情况下讨论多...

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　　新华网北京9月20日专电 (记者 谢鹏) 花旗银行大中华区首席经济学家沈明高日前在接受新华社记者专访时说，为消除市场对中国经济“硬着陆”的担忧，中国一方面需要承受较低的增长速度，另一方面需要加快推出与欧美经济脱钩的举措。

　　沈明高谈到，中国经济今明两年会否出现增速明显下滑，与欧美会否出现经济衰退有密切关系。如果欧美经济增速低于1%，中国出口增长可能减速，致使经济增速明显下滑。

　　沈明高说，中国经济目前面临的最大外部负面因素是全球经济将面临一个较长时间的低增长，甚至间歇性负增长。中国的应对办法应是从外需投资(为出口而投资)转向内需投资(为国内消费...

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　　全球金融危机之后，风险可承受的投资机会匮乏是一个普遍现象，债券市场成了投资者资产保值的“避风港”。

　　对中国而言，还面临着投资渠道不足的问题，投资者躲无可躲。人民币资产市场的发展，是缓解上述投资窘境的根本途径。

　　中国人均GDP从2008年首次突破3000美元，到今年有望超过4000美元，这是金融市场发展的一个转折点。

　　粗略而言，人均GDP在3000美元之下，为一个基本自给自足的经济，而在此之上，市场交易趋于活跃，投资者的需求趋于多样化。从金融市场的角度来看，相对于工资收入而言，每个家庭金融资产的重要性日益提高。一个很现实的问题摆在人...

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　　如果中国能够很好地处理工资膨胀，这将是一个把中国从世界加工中心转变为世界消费市场的契机

　　最近，关于工资增长的需求引发投资者对中国大陆通货膨胀的高度关注。中国将会进入一个工资膨胀时期。但是工资膨胀不可能过快。20世纪80年代中期中国台湾和韩国的经验表明，当人均GDP超过3000美元时，工资会出现明显的膨胀。2008年，中国人均GDP刚好超过3000美元。不过，中国是一个农业大国，工资膨胀及其后果不可能像台湾和韩国那样严重。

　　工资提高对工业竞争力和通货膨胀的不利影响，会部分地被其他有利的方面所抵消。生产者会在国内消费和信贷扩大的帮助下，更加致力于生产率的提高。政策改革...

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　　这个问题的答案似乎很简单，当然由中国主导。

　　由中国主导有几种可能，升值、维持币值不变（如钉住美元）或贬值，当然也包括升值或贬值的幅度，或者时贬时升，即所谓双向波动。然而，今年9月人民币升值提速表明，人民币币值重估可以由我们自己主导，但其实选项并不多。

　　人民币不升值是最基本的一个选项。今年6月19日开始的跟美元再脱钩显示，中国政府已经放弃了这一政策。理由也很简单，那就是要增加人民币汇率弹性。汇率需要弹性，就像菜价需要弹性一样。歉收时价格高，丰收时价格低，可以调节供求。尽管菜价高的时候很多人会抱怨，但没有人呼吁回到由国家制定菜价的时代，说明有弹性比没有弹性好。

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　　中国人民银行昨日公布了今年一季度金融运行数据。虽然部分数据出现好转势头，但更多的是凸显了央行在调控方面的压力。和讯网特别邀请特邀花旗集团亚太经济与市场分析部副总裁、中国高级经济学家沈明高对央行一季度金融运行数据作独家解读。

　　花旗集团亚太经济与市场分析部副总裁、中国高级经济学家沈明高

　　解读矛盾数据　流动性过剩是否得...

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年内至少还将再加一次息，主要针对存款利率为负，以及存款分流明显这一现象。加息的幅度控制在27个基点左右，最高幅度54个基点，但高幅度的调整肯定会分两次进行。由于通货膨胀存在一定不确定性，一次性加息54个基点是不现实的。短期调整过快不利于央行的稳定。若一次性加息54个基点，只能说明政府的预期与市场大相径庭。目前加息的唯一迫切性表现在存款分流上，央行仍然过多的依赖利率调整。

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　　最近有媒体报道，央行和银监会要求国内主要的商业银行严控商业信贷增长，实现四季度信贷规模的零增长甚至逐月递减。

　　年底出台行政性干预措施在近年以来已经成为常态，这凸显在结构扭曲和流动性过剩的大背景下货币政策的无奈。然而，随着市场经济的进一步发展，这些行政措施的有效性越来越引起市场的怀疑。

　　今年中国宏观经济运行保持了去年的高增长，绵密的货币紧缩政策有效地防止了经济从偏快向过热发展。但是，结构扭曲的货币效应有进一步扩大的趋势。与去年相比，实体经济的快速增长受到了宽松货币环境的干扰。以外贸顺差为主的资金流入继续保持较快的势头，信贷增长和资产价格上涨过快，由猪肉价格周期性变化引发的食品价格上...

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　　11月15日，国家统计局公布数据显示，10月全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长17.9%。而今年1月－9月，工业增加值同比增长为18.5%。

　　管理层在此前对“两高一资”（高耗能、高污染、资源性）行业以及信贷的控制，可能是造成工业增加值减缓的重要原因。

　　在九个主要行业中，与1月－9月平均水平相比，纺织、化学原料及化学制品制造、非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工、交通运输设备制造以及电力热力的生产和供应等六个行业的同比增长均有一定幅度的放缓。

　　从分产品类别来看，10月原煤、原油和发电量同比分别增长4.0%...

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