作者文章归档：徐奇渊

经济学博士，供职于中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心。在《世界经济》、《国际经济评论》、《统计研究》、《数量经济与技术经济研究》、《宏观经济研究》等刊发表论文若干；并任《世界经济》、《管理世界》、《南方经济》、China & World Economy等刊的匿名审稿人。著作有《人民币国际化探索》（人民出版社，2006），《人民币国际化进程中的汇率问题研究》（中国金融出版社，2009）。接受采访或撰写评论的媒介：《南方周末》、《中国证券报》、《中国产经新闻》、《中国青年报》、《中国教育报》、《东方早报》、《人民日报（海外版）》、《世界知识》、《资本市场》、海峡之声、路透中文网、俄罗斯新社、《朝鲜日报》、《人民日报》、《21世纪经济报道》、《第一财经频道》、《广州日报》、《中国社科院要报》。

国际资本市场发展和对中国的借鉴

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　　价格，反映的是不同商品之间交换的比率。而利率也是一种价格，但其反映的是不同时点上资金交换的比率。作为金融市场最为核心的价格，利率把我们从一个静态的商品价格体系，带入到一个超越时空的价格体系当中。这也正是金融市场的魅力所在。金融市场的功能，从表面上来看是资金的融通。但是通过资金融通，金融市场还扮演了更多的正面的角色，尽管有时也不免误入歧途。按照金融工具的时间长短来划分，金融市场可以划分为货币市场和资本市场。其中，资本市场是指与一年以上的长期资本交易相联系的。这就意味着，资本市场要带我们穿越的时空是更为遥远的未来——长期。

　　那么我们为什么需要这种穿越？为...

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中日经济关系：不是零和游戏

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　　持续多年的财政赤字，公共债务占GDP比例接近200%；超低利率，货币政策也面临松无可松的境地；人口老龄化、少子化问题严重，由此带来的劳动力抚养负担比例加重等社会问题日益突出——这些麻烦在多年来困扰着日本经济，而且还将在可预见的未来继续与日本如影随形。而这一轮全球性的金融危机，对日本经济也产生了重要的冲击。背负着沉重的公共债务、脚踩着地平线上的货币政策、以及日益衰老的日本经济，面对这突如其来的外部冲击而缺乏应对之策，就仿佛是一个手无寸铁的老者那样无能为力。难怪力推“邮政民营化改革”这样的剑走偏锋，也能让小泉纯一郎在2005年获得大选的胜利...

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货币战争风险较小，但中美摩擦仍待协调

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　　在10月8日至10日的国际货币基金组织和世界银行秋季年会上，人民币汇率问题再次成为焦点话题；而日本也因为不堪忍受汇率升值逼近历史高位带来的压力，终于在10月15日出手干预外汇市场；而韩国、巴西、英国、印度等经济体也已经或正在考虑干预本国的汇率走势。一场国际汇率政策的冲突气氛顿时弥漫开来。不过目前的世界经济并未真正陷入货币战争的状态，而且货币战争真正爆发的可能性也很小。当然，作为一个处于发展阶段的经济体以及世界经济的重要一员，中国除了积极参与国际政策协调、避免政策冲突升级，还需以更大的努力来调整经济结构，减少外部冲击对中国经济的影响，从而增强宏观经济运行的稳定性。

　　目前汇率政...

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广场协议前后日本货币政策的教训

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本文为《南风窗》约稿，谢绝转载。

 

     1985年9月，西方五国达成了联合干预外汇市场的“广场协议”。协议规定：日元与马克大幅对美元升值。事实上，从1985年9月至1989年12月，两者分别对美元升值了46%和42%。同样经历了大幅升值，日本和德国经济的表现却是截然不同。在20世纪80年代后期，日本经济热度一直高于德国；而在90年代初，日本经济经历了泡沫破灭，并开始了“失去的十年”；与此同时，如果不考虑两德统一的冲击，则德国经济始终保持了2%左右的温和增长。两国经济的巨大差异告诉我...

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中美汇率之争：货币问题还是贸易问题？

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　　中美汇率之争，是两国经济政策交锋的重点领域。汇率问题，可能是一个货币金融问题，也可能是一个贸易问题。从危机之后的经济形势来看，美元汇率正处于一个进退两难的境地：如果美元汇率选择长期贬值，则虽然有可能改善贸易问题，但同时却更有可能削弱美元的地位，导致货币金融的问题；反之，如果美元汇率选择长期升值，虽然可以强化美元地位，但其贸易问题却将更为恶化。

　　反映在现实当中，美国政府的汇率政策就显得有些精神分裂。例如，2009年初美国财长盖特纳刚刚上任之时就公开表示，强势美元是符合美国利益的；而这也正是历任美国财长的一贯措辞。但是与此同时，“美元走软能将有利于美国的出口贸易，...

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日元国际化的经验及其对人民币的启示

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　　自美国次贷危机演变成为全球金融危机以来，由于外汇资产价值面临的不确定性，以及国际社会对全球货币金融体系的变革诉求，人民币国际化战略应时而生，成为中国政府在金融危机乱世动荡之中的重要布局内容。围绕人民币国际化，中国政府先后推出了与周边国家地区的双边本币互换，人民币跨境贸易结算试点，在香港发行人民币国债等政策举措。人民币国际化的进程突进，受到来自国内外各界人士的高度关注。

　　国际货币金融体系的每一次动荡，都孕育着格局转变的契机。在20 世纪70 年代布雷顿森林体系风雨飘摇之际，已经持续高速增长了20 多年的日本经济，开始在国际货币体系竖立起日元的坚挺地位，并进而以此为起点，开始了...

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乐趣和责任——博士后出站报告后记

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还记得博士毕业礼上，校长给我拨过穗的那个时候，终于拿到了学位。校长先生也讲到了——我们对社会的责任是“重”的。可是我却感觉不到，我只觉得他看起来很“重”的，而自己却很渺小，只要能揣视自己乐在其中的一隅，就已然足够了。

 

正是怀着这样一种赏玩经济学的心情，我愉快的完成了博士课程的学习。并且关心了一些诸如：大拇指头和小拇指头手机卡的选择，男女生打开水方式的不同，地球上最后一个鸡蛋等等这类的问题。这些问题为我好好学习经济学，尤其是微观...

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汇率升值：日本和德国的经验教训

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《世界知识》约稿，谢绝转载。

         

人民币汇率问题，以及由此引发的中美贸易争端，近来成为各界热议的焦点；相关的报道和争论亦是甚嚣尘上。这不禁让人联想起历史上相似的一幕，这种相似不算惊人，但也可能对我们会有所启发：

在1969年到1978年，以及1985年至1987年，日元和德国马克同时经历了两轮堪称比翼双飞的大幅升值。两种货币在两次升值中的幅度，均达超过了40%。其中，1984年“广场协议”以及随后日本经济的覆辙，至今令人谈虎色变，并引之为升值恐惧论之经典依据。...

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