即使是悲观的投资者，恐怕也不会料到被称为三板的“代办股份转让系统”现在会面临这样的窘迫。
截至11月22日，在三板27只股票（不含中浩B、金田B、水仙三只B类股）中，有18只跌至一元面值以下，其中10只股票股价低于0.50元，股价最低者九州1，截至上周五的收盘价仅为0.30元。三板大面积成“仙”已成现实，与之相对应的是日渐稀疏的成交量。这些都显示三板正从投资者的视野中淡出。
股价一破再破，成交越来越少，主板美梦破碎，套牢者几近麻木……当这些信号逐波袭来之时，三板给投资者带来的，似乎只剩下一声叹息。
三年梦难醒
三板的恶梦，从三年前开始。
2001年6月，三板被正式激活，其初衷主要是为了解决原在NET、STAQ挂牌公司的股票流通问题。从7月起，大自然、长白等“两网”股陆续在三板挂牌。之后，为方便退市股票进行交易，自2002年8月起，退市公司又纳入三板的试点范围。
“不巧”的是，由于三板推出时恰逢主板由牛转熊的转折期，“两网”个股普遍呈高开低走之势。如长白从上市之初的最高价21.28元/股，一路跌至每股2.69元，跌幅高达87.4%。之后挂牌的退市股的境况更惨，挂牌首日股价一般就会被“狂宰”，在这以后，这一股价还往往成为“天花板”价。如银山化工退市时的收盘价为7.94元，在三板挂牌首日的股价为2.18元，而到上周五的成交价已跌到0.62元；22日刚刚挂牌的北科3及鞍合成3的跌幅分别为85.61%和81.74%。这意味着持有者原来手中的真金白银基本上已经“蒸发”了。
三板成交的持续低迷，也让持有者莫名尴尬，多面临欲卖不能的窘境。特别是在近段时期，三板大部分个股的日成交量只有数万股，少时甚至仅为数千股，以此计算，成交额只有几千元。即使是22日首日挂牌的北科3和鞍合成3，其原有流通盘分别达8863万股和14864.85万股，但22日的成交量却分别仅有39万股和24万股。这样的成交量，原持股者要想变现是很困难的。也正因为如此，近期挂牌的退市股的确权率大多不到20%，“局中者”已有些“破罐子破摔”的味道。
寻找沦落之源
市场人士认为，定位上的迷失是三板的最大缺陷，也是其今天进退维谷的根源。
从一开始，三板就是为解决股票流通性问题而开设的，整体上明显缺乏投资价值。随着退市股越来越多地在三板挂牌，三板公司的总体质量越来越差，其“垃圾桶”特征日益明显。
对很多驻留三板的人来讲，“重组转主板上市”这个潜在题材曾是其“精神寄托”。此话不假。对缺乏融资功能的三板而言，如果公司能成功转上主板，那么其中蕴藏的巨大投资机会当然对投资者构成吸引力。然而，在三板的两大类股票中，目前除个别原“两网”公司尚符合上市的基本条件外，大多处在积重难返的状态，严重资不抵债，生存难以为继。即便是对建北、广建等已开始激活转板程序的公司而言，要走到“那一步”依然很难。事实上，大自然已经三次冲击主板未果，其每次失败都构成了股票继续探底的新动力。
另一方面，由于前景黯淡，退市公司又普遍缺乏在三板挂牌的积极性。因为从某种意义上讲，到三板挂牌更多意味着一种义务，而非权利，这就造成了退市公司在转板问题上的“一半是火焰，一半是冰山”的奇怪态度──退市公司总是千方百计地避免退市的结局，而一旦退市，又大多在挂牌问题上拖拖拉拉。
在一个缺乏投资价值甚至连投机概念都匮乏的场所，在一个连公司自身都不想去的地方，想要投资者有太多的关注是不现实的。更何况这几年来，股市本身就处于调整之中，这其间还伴随着上市公司的增多和投资品种的增加，垃圾股的“壳资源”在迅速贬值。与之相对应的是，价值投资理念在不断走向成熟。所有这些，都决定了三板个股的下跌之途绵绵。
突破口在哪里
面对在惨烈中无奈杀跌的三板，人们不禁要问，三板的突破口到底到哪里？
针对三板公司基本面普遍较差的现状，专家指出，三板作为一个完善上市公司退市机制的场所，应该在重组条件、股份置换、重组方补偿、推荐上市等方面给予更多的宽松政策，鼓励相关公司进行金融创新和实质性重组，实现部分公司的脱胎换骨。
与此同时，在《企业破产法》行将出台的大背景下，三板公司的破产程序也应依法择机启动。除一些重组有望的公司外，对那些“僵而不死”的公司该“破”的就要“破”，形成一个机制上的倒逼压力，迫使有关方面在可能的情况下加快重组步伐；另一方面，又能在一定程度上起到“净化”作用。
从长远角度看，三板要想迎来更大转机，还需要进一步增强吸引力。这就要求彻底改变三板的“垃圾桶”印象，不仅要在“存量”上下狠功夫，而且还要努力吸纳好的“增量”进入。在这方面，可以考虑在分清与主板、中小企业板块各自定位的前提下，允许并且吸纳更多的中小企业、民营企业去三板挂牌，这样无疑将提高三板公司的整体品质。
业内人士指出，在交易机制上，三板也有进一步改善的必要。目前三板个股按每周一、三、五不等的次数进行一次性撮合成交，并进行盘中模拟成交。尽管这一模式相比以前已有所改善，但总体上而言，交易上的不便还是使得三板的流通性减弱，参与积极性降低。在这方面，还应实现更大的突破。
只有各方形成合力，三板带来的，才不会总是叹息。