回购更比并购牛

周四大盘在石化股的整体上涨，主要是在中石油将三家上市公司私有化的推动下，机构发现了低风险的套利目标，对齐鲁石化、扬子石化和石炼化等等几家上市公司私有化预期导致了机构规模资金在近期有规模，有计划地进行建仓，规模资金也开始学习套利已经成为不争的事实，我们同样认为这是个短线炒作的动作，因为中长线走长的品种不是在一个短期影响股价的背景下启动的，前期我们谈到过石化行业的并购问题，中石化属下的上市公司虽然澄清没有私有化的预案，但就母公司中石化来说一口气在股改中补偿那么多几乎是不可能的事，所以最大的可能性是像出售中国凤凰一样将做母公司的担子放下，回购成为市场短线套利的机会，带领下成为短线的机会，但业绩上运作长线已经不是主流，据统计，截至10 月31 日沪深两市1380 家前三季度平均每股收益0.195 元，较2004 年同期的0.213 元同比下滑8.46%， 10 月底，完成或正在进行股改的公司已有200 多家，流通市值已占居两市总流通市值的30%左右。随着股改家数的增加，送股部分流通后的隐性扩容压力和新老划断的预期，是近期G 股复牌后出现贴权走势的重要原因。做空的因素来自于对股改的预期和新老划断的担忧，而不是对业绩下滑的失望，市场经过两个月的调整，基本反映了整体业绩下滑的因素，只是市场心态预期还没有转暖。

既然本质上股指不给面子，市场不给样子，我们要在夹缝中生存，就必须有在夹缝中生存的智慧，选择和寻找无风险套利是无视股指波动，不怕大盘涨跌的套利机会在哪里，答案：回购。套利回购应该有技巧，回购国有股和非流通没有带来套利机会，但回购流通股有不错的机会，特别是那些远离净资产成本，公司业绩优良具备大量的现金流，回购概念的辽河油田，中原油气放量大涨，从本质上讲就是回购所带来的套利机会。经纬纺机目前股价距离单位净资产有高达33%的套利空间。公司已经在董事会发布有望回购H股，成为深沪H股回购概念第一股；前三季度每股收益就达到0.19元，目前股价只有2.9元，市盈率才12倍附近。在中石油掀起回购浪之后，该股作为一只央企控股，基本面优良，目前股价距离单位净资产有接近50%套利空间的个股，无疑具备了中线机会。

技术解盘和操作策略                拉锯走势能维持两天

我们对市场的观点是11月仍然是一个调整月份，股指还有下滑，但没有市场预期的那样悲观，不会下滑到800附近，技术上股指在1113的破位底边有一定的压力，继续上行的反弹空间有限，如果没有超出市场预期，11月份在1037上方运行的概率依然较大，技术上如果周五和周一股指能够站上半年线，市场将变的非常乐观，从周四盘中逐步转强的迹象可以看到，但从60分钟走势看，指标EXPMA果然在1111点受压，而且是以大阴线的力度来反抗，那么短线没有利好的情况下强攻可能性也不大，同时我们也看到动量线12日对称表明如果股指进一步下跌会造成乖离率太大而会被市场拉起，所以短期市场可能会出现上下两难的格局，震荡市场上仍然坚持轻指数重个股的操作思路，短线品种以大形态突破作为获利了结点。