一、形形色色的抛售美元行为
为了研究这个问题，笔者在GOOGLE网站输入“抛售美元”搜索一下有关报道，便找到数以千条的新闻报道和专业评论。下面，随机列举一下有关标题：
2001年
○投资者纷抛售美元 (2001-8-16)
○台湾民众抛售美元 新台币汇率升值近3角 (2001-09-14)
○投资者大举抛售美元(2001年09月15日)
2002年
○富人们已经开始抛售美元 (2002-06-26)
○大量抛售美元干预市场 巴西严打外汇投机活动（2002年10月15日）
○阿富汗将再抛售美元回购本国货币以稳定汇率 (2002年12月20日)
2003年
○墨央行抛售美元缓解外汇储备压力 (2003年03月26日)
○柬埔寨央行抛售美元抑制柬币贬值 (2003年5月28日)
2004年
○巴基斯坦央行抛售美元稳定汇市 (2004-7-29)
○南京人疯狂抛售美元 外管局好言相劝 (2004年10月27日)
○外资与银行抛售美元，亚洲货币走升(2004-11-15)
○传中国抛售美元 增人民币弹性 (2004-11-09)
○各地居民纷纷抛售美元 结汇冲动考验银行应变能力(2004年11月13日)
○日威胁大量抛售美元 并敦促欧洲采取联合行动 （2004年12月07日）
2005年
○韩称不会抛售美元资产（2005年02月24日）
○亚洲不会抛售美元 (2005-3-14)
○中国悄悄抛售，美元开始走向穷途末路？ (005-3-14)
归纳起来，市场抛售美元有三大类：
第一类：一般市场投资者（包括个人和企业）抛售美元，主要是为了避免美元贬值的风险。这种抛售行为只涉及比较少量的交易，不至于对美元走势造成实质性的影响。2001年，上面列举的投资者的抛售就属于此类。
第二类：中央银行为了稳定本国货币汇率，在本国市场抛售美元。中央银行的这种抛售行为，主要是针对国内投资者抛售本国货币抢购美元而进行的对冲，在一般情况之下，这种抛售行为也只涉及比较少量的交易，与国际市场美元的走势关联度不强，因此，也不至于对美元走势造成实质性的影响。2002-2004年之间，阿富汗、柬埔寨、巴基斯坦等国家中央银行在国内市场抛售美元买进本币的行为就属于此类。
第三类：中央银行为了调整官方外汇的货币结构，在国际市场抛售美元资产。中央银行的这种抛售行为，主要是货币结构的调整，也就是说，在卖出美元资产的同时，还要买进其他货币资产，在一般情况下，这种抛售美元资产的行为涉及的交易量比较大，关系到主要货币的汇率，如果主要国家的中央银行都在同一个时期采取同样的行为，将对美元走势造成实质性的影响。2004-2005年，日本、韩国和中国中央银行就调整外汇储备结构，抛售部分美元资产的行为，属于此类。这种抛售涉及的资产规模大，影响深远，将对美元的霸权地位造成致命的打击。
毫无疑问，美国人最忧虑的是第三类抛售行为，也就是说，如果目前外汇储备最多的几个国家的中央银行一旦采取一致行动，美国地位就将面临巨大的冲击。
二、中央银行调整外汇储备的货币结构是必然选择
笔者在“美元遭遇三重否定”一文中指出：2000年底以来，国际汇市风云变幻，美元大幅贬值与欧元以及其他非美元货币大幅度升值并存。货币汇率的变化反过来又促使外汇市场上的参与者调整资产组合、储备结构。这最终导致国际金融市场对美元国际货币职能的“三重否定”。具体表现在对美元的国际支付手段、投资职能和储备手段的的否定。如果说2001-2004年美元的贬值主要是由前面的两种否定引起的，那么，再往后，美元的贬值就主要是由中央银行调整外汇储备的结构引起的。那么，在这一轮美元贬值过程中，最致命的一击最有可能来自美国的盟友日本和韩国，还有，就是大中华经济圈的“两岸三地”（中国大陆、中国香港、中国台湾省）。
截至2005年3月底，日本的外储为8377亿美元，韩国外储也高达2054亿美元。2月底，中国外汇储备余额为6426亿美元，比年初增加327亿美元。三家合计达到16857亿美元。三家中央银行成为美国在境外的最大的美元多头。中日韩这三个世界最大的外汇储备国家拥有如此高额的外汇储备是否合适，如何管理日益增长的外储资产，将成为三个国家央行行长的关注焦点。以中国为例，到2005年2月底为止，中国官方外汇储备达到6426亿美元，相当于国内居民储蓄存款总额的40%左右，而由于中国的汇率政策采取的是钉住美元的政策，随着美元的持续贬值，中国的资产也在缩水。这也就是说，中国资产的国际价值不是由中国人民决定的。中国人民银行行长周小川曾经表示，在国际金融形势迅速发展变化的背景下，我国的外汇管理工作面临“艰巨挑战”。韩国媒体对韩国持有过多外汇储备的报道很多，对韩国央行持有大量外汇储备代价过高的批评也不少。韩国曾表示对如何管理高额的外汇储备资产高度重视，并暗示希望其巨额的外汇储备多样化，以降低美元资产的比例。另外，日本首相小泉纯一郎也曾表示，目前日本主要以美元资产形态为主的外汇储备需要向多元化方面发展。
三、格林斯潘在国会遭遇“美元资产”被抛售的质疑
2005年2月底，受韩国将调整其外汇储备中美元比例等消息的影响，美元大幅下跌。国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托曾表示，美元下跌反映出国际投资者对美国债务问题的担忧。
2005年3月2日，美国联邦储备委员会主席格林斯潘在国会发言时说，几乎没有迹象显示外国中央银行正在大量抛售其所持有的美元资产。格林斯潘当天在向美国众议院预算委员会作证时说，在外国投资者眼中，美元资产仍然是“世界级”的。虽然那些大量购进美元资产的外国央行可能最终会觉得，他们持有美元过量了，但他认为这一情况还没有发生。他说：“近来媒体上有谣言说，美元资产被大量抛售，但几乎没有证据显示这种事情正在发生。”他认为，目前外国央行抛售部分美元资产，不过是对其货币资产组合的技术性调整。在被问及如果外国央行大量抛售美元资产，美国货币政策将会发生怎样的变化时，格林斯潘说，外国央行购买大量美元债券，的确使美元能够长期保持较低利率，但这种影响是有限的。如果出现美元资产被大量抛售的情况，美联储将进行相应的货币政策调整。格林斯潘在国会被质疑时，表现得非常自信。但是，议员们对他的话还是半信半疑。
我们知道，美元作为一种地位特殊的货币，过去60年来，一直是被投资者追捧的货币。长期以来，在一些国家，美元被人们称作“美金”，美元被广大投资者尊为最后的避难所，是值得长期信赖长期持有的货币。因此之故，全世界投资者拥有了大量的美元资产。美国也因此取得了美元霸权地位，也因此巩固了美元霸权地位。现在，通过美元连续贬值，事实教育了广大投资者，也改变了他们对美元的看法，美元神秘的光环已经不复存在。人们不仅不再迷信美元，而且甚至连相信都存在问题了，觉得美元根本就不是什么好的选择，凡事被做到极端都会遭到否定，所谓“物极必反”。
虽然投资者的这些选择行为非常自然非常正常，但是，这种反叛对于美国却是致命的打击。对美国来说这意味着“强势美元”消失，也意味着“美元霸权”的丧钟已经敲响。过去享受的种种特权和好处也会一一丧失。外资源源不断流入对美国股市、债券市场的刺激作用降低了，美国人必须勒紧裤带过紧日子；美国从国外的进口将随之减少，美国的物价水平会上升，老百姓的生活水平会下降；美国政府的铸币税收益也会大大减少直至消失。等等。关于亚洲国家中央银行抛售美元可能带来的影响，笔者在“假如亚洲央行决定抛售美元”一文中已经做了比较详细的分析。这里就不再赘述了。
参考资料：
* Central Bank Stops Supporting Dollar http://newsfromrussia.com 2004-10-22
Heather Stewart，Japan Threatens Huge Dollar Sell-off The Observer December 5，2004
*日威胁大量抛售美元 并敦促欧洲采取联合行动 2004年12月07日 扬子晚报
DEBKA，As Dollar Plunges， Watch for US Government Bonds Sell-off DEBKA file Special Financial Report December 7， 2004 www.debka.com
Andy Xie，Asia/Pacific: Dollar Is The Key www.morganstanley.com Jan 04， 2005
Carter Dougherty，South Korea turning to other currencies International Herald Tribune. February 23， 2005
Jonathan Anderson，亚洲不会抛售美元 2005-3-14 《财经》另见 www.cenet.org.cn
郑友林，美元遭遇三重否定 www.chinavalue.net 2004-12-12
Tom Abate，South Korea Central Bank to Increase Non-Dollar Reserves! February 23， 2005 www.fiscalstudy.com
* 格林斯潘在国会发言说美元遭大量抛售是谣言 全景网2005年03月04日
郑友林，中日韩三国央行立场左右未来美元走向 www.chinavalue.net 2005-4-19
郑友林，假如亚洲央行决定抛售美元 www.chinavalue.net 2005-4-22