医药行业：政策导向引发做多激情

　　周四两市9只涨停的非ST股中，有6只是医药股，显示出明显的板块联动特征。这6只涨停的医药股中，既有国药股份这样的高价股，又有东盛科技、天坛生物这样的中价股，更有太龙药业、南京医药这样的低价股。此外，西南药业、一致药业、金宇集团、上海医药、广济药业等品种也涨幅居前。医药板块昨天表现如此之强劲，从一个方面也表明市场参与的基础比较广泛。

　　实际上，周四最新发布的《中共中央关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的决定》中，数次在不少文章段落中提到了我国医疗卫生的加大投入和深化体制改革，特别是关于"坚持协调发展，加强社会事业建设"中，用一大段的完整篇幅着重阐述了加强医疗卫生服务，提高人民健康水平的问题，可见医疗服务的深入完善在今后政府工作中的重要地位。由此可见政策高度倾斜的重点之一就包括医疗卫生。按照以往的惯例，在不久之后相关部门就有望出台具体的措施。医药股的上涨是有着政策消息面背景的支持的。

　　而近期国家发改委发布了医药行业"十一五"发展纲要，明确了"十一五"期间我国医药行业发展的指导思想、目标和主要任务，鼓励和扶持优势企业的创新体系建设，提出了加快推进医疗卫生体制改革，加大政府投入，改变"以药养医"局面，扩大社会医疗保险的覆盖面的改革思路；医疗体制改革协调小组成立，医改方案今年底或明年初可能出台，这种政策面的重大朦胧利好，为医药股的炒作提供了足够的空间。

　　虽然医药改革对制药行业来说总体上不是利好，但对医药销售子行业可能会带来积极的影响。不过，如果从估值角度看，医药板块市盈率和市净率都有高估的嫌疑，因此目前只能用板块轮动和热点转移的眼光来看待医药股的上涨。当然，也有一些行业研究员认为，医药股的强势表现反映出市场对价值的挖掘正在走向深入。

　　做为近几年保持持续高速增长的行业之一，医药行业的发展受到瞩目。1998年-2003年，医药行业的销售收入就以年均增幅18.4%、利润则以年均增幅28.8%的速度快速增长。2004-2006年上半年就总产值和行业利润继续保持2成左右的增长速度，远高于我国GDP的增速。沪深两市相关上市公司充分分享了行业快速发展所带来的巨大发展机遇，96家医药上市公司主营业务收入增长近1成，老牌绩优股云南白药、片仔癀、国药股份、美罗药业、广州药业、吉林敖东等多家上市公司业绩均呈现大幅增长，最大的亮点是医药商业。主营业务收入和利润同比增长分别为16％和35％。增长势头相当不错。优良的的基本面和良好的成长性将成为推动优质医药股和低价超跌医药股上涨的重要因素。

　　两市96家医药股大多股本规模不大，流通市值小，股性活跃，如国药股份、天坛生物等，因此很容易获得市场热钱的青睐，而云南白药、同仁堂、片仔癀等绩优白马股则是常年成为机构的重仓品种，长牛格局非常明显。周四部分医药股以涨停板做为启动标志，意味着这波医药板块行情不会是昙花一现。因此，医药板块所蕴含的爆发力将在近期持续释放出来。

　　我们从两个切入点来挖掘出医药板块飚涨的白马股。一是在医改中分享行业变革带来赢利增长的分销企业：中国医改步伐加快，医药分销企业在医改中扮演重要角色的同时，将充分分享行业变革带来的赢利增长。我们看好医药分销业的整合和盈利模式突破，相关品种是国药股份、一致药业、华东医药、中国药业等医药商业股。二是从业绩增长的公司中来搜寻白马：我们对业绩出现明显增长的上市公司做进一步的研究，以期找到有持续增长能力的公司。2006年中期业绩增长较大的，主营带来的增长、现金流较好公司值得投资重点研究。

（责任编辑：六国虹）