自10月27日中国工商银行发行上市以来,上证指数开始加速上涨。这种走势前所未有，当股指只要露出调整迹象时都会被以工行为代表的权重指标股重新推高，导致调整在萌芽状态即被消灭。

为什么股指拒绝调整呢？个人分析，可能存在以下几种因素。

一、            资金推动，我们从不断增加的开户数和基金热销就能了解热钱在源源不断流入市场，每次出现的调整都被逢低买进的新资金打断，资金推动型的牛市特征十分明显。

二、            各种利好刺激行情连续上涨，中国经济连续多年的高速增长是股指上涨的根本动力，前几年股市受诸多因素困扰严重滞后于经济的发展，股改的顺利进行扫除了股市中的部分不利因素，从而导致股指报复性上涨。

三、            股指期货推出带来的机会，金融交易所正式成立,股指期货也会在2007初推出。我们从股指期货模拟交易开通以来的沪深300指数的走势看，发现指标权重股有明显的刻意做盘迹象，如上证指数在最近的交易中出现过多次盘中大幅度震荡现象，这种变化和同时的模拟股指交易的变化有很大关联，这显然表明指标股已经被控盘，主力资金正借此演练未来期现套利的交易模式。见图表：

近期股指拒绝调整可能是主力资金为即将推出股指期货做打算，让我们分析一下，主力资金如何进行期现两个市场的交易套利。

个人感觉主力资金可能有这样的操作思路：借助高度控盘的指表股继续推高指数，目标可能在上证综指的3000点左右，在股指期货上市的初期，主力资金可能会双向持仓，在现货指数继续上涨的情况下，会吸引做多的资金进入期指（政权市场的资金习惯做多），而此时主力资金则会出现净空的头寸（空头头寸大于多头）。在市场继续看多的情况下，主力资金就会发动一轮调整行情，借手中大量的指标股筹码做空股指，实现在股指期货对多头的逼仓，有人会不以为然，会说他们在股指期货上赚了，但现货上却亏了，其实不然，大家应当知道，主力资金控盘的筹码大多是低价位，他们只要在高位部分的套现打压就能导致股指大幅度调整，而这样的调整也是连续上涨的市场所需要的，这样做，主力资金即实现了部分获利筹码兑现（会在适当时机再捡会筹码）又调整了过高的指标，同时也实现期现套利的操作，一举多得。

当然，主力资金也可能采取另一种方法，在股指期货推出时，打压现货指数，因为迟迟没有出现调整的市场总是令人不放心，这样会吸引做空的资金流入期指，而主力资金会出现净多持仓，再吸引足够空头资金后，主力资金会再度利用控制的指表股拉升股指，实行逼空计划，实现在股指期货上的战略计划。