外储激升使人民币升值压力陡增

　　人民币汇价在春节黄金周假期后气势如虹，兑美元升值速度日见增加，任何对人民币有利的消息，都成为市场炒作借口。人民银行行长助理易纲上周指出，中国的外汇储备很快可以超越日本，成为全球外储最多的国家。他又指出人民币利率目前比美元利率低三厘，从利率平价角度看，人民币升值幅度若在百分之三以内，即可令炒卖人民币升值活动无利可图，市场人士将这些言论解读为人民币今年升值指标。

　　坦白说，易纲的讲话全是新瓶旧酒，了无新意，例如他估计中国外汇储备即将问鼎全球冠军宝座，市场人士早在上月发表过类似预测，高盛更估计以中国外储的增速，可在首季顺利摘冠。中国去年底外汇储备达八千一百八十九亿美元计，比日本同期的八千四百六十九亿美元外储，相差仅二百八十亿美元，在中国继续对汇率采取有管理浮动的政策，而日本已暂停干预外汇市场下，中国的外储增加速度可高于日本，甚而取代日本的首席位置，已是指日可待之事，毋须高瞻远瞩的识见。

　　至于人民银行自去年七月实施新的人民币汇率形成机制后，对人民币汇价管理方针以稳定为大原则，期间只容许轻微幅度调整。自汇改后，人民币兑美元的进一步升值幅度仅百分之○点八，远远未能符合欧美等发达国家的要求，但人民银行依然沉着应战，未允屈从海外势力，大开汇改方便之门。相信人行未来将继续秉持政策精神，让人民币随着内地经济发展需要及可承担程度而有序升跌。

　　无可否认，中国人特别喜欢争第一，借此炫耀一番。但我们认为外储全球第一的“荣誉”，即使获得亦不值得太高兴，因为与目前全球投资气候及中国国情不符。最近一项调查发现，由于全球优质定息工具选择不多，形成僧多粥少局面，各国央行亦面对资金苦无出路的困扰，迫于退而求其次，投资风险较大的Ａ级债务工具，而非风险性质最低的三Ａ评级债务工具。这种变化对拥有庞大外储的中国来说，肯定带来额外的困扰及投资风险。