铜价不会无限期抗跌,但短期内崩盘似无可能
随着新产量最终形成势头,铜价如火如荼的涨势今年稍后可能开始降温,但多数分析师预期不会很快出现大的修正。智利、中国等国矿产商纷纷扩大生产,抢夺商品市场蓬勃态势之机,今年稍晚或明年铜可能开始达到供需平衡。由于全球经济增长强劲,工业用铜需求旺盛,铜价似乎抵挡住了任何下跌风险。全球大型投资基金为获取巨额回报一直在买入部位却无意交割,在此过程中推高了铜价。
贵金属市场上周四经历了调整,金价下跌4%,银价重挫14%。铜价当天则仅仅小幅收低。但多数市场人士不认为铜能够永远保持高位而不坠落。
今年铜价已上涨了近50%,上周触及每吨6,545美元的高点。一些市场人士对如此迅猛和持久的铜价涨势感到焦虑。"市场很快将面临修正。市场无法继续承受重压,人们或许正在计划退场。"孟买金属交易所总裁Rohit Shah称。"我认为市场目前的走势脱离了基本面。"AME Mineral Economics的铜分析师Matthew Hope称。
良好的基本面一直推动铜价
铜的用途十分广泛,当经济繁荣时市场对铜的需求往往尤为旺盛。
因此,伦敦金属交易所(LME)铜价受投机性买盘推动不断攀升,因为北美发达经济体成长步伐稳健,而中国与印度等发展中国家经济则飞速成长。
分析师相信,基本面因素对目前铜价高居于目前区间的确提供了支撑,因为市场对供应心存忧虑。
最近几年矿产行业在新项目上的投资不足,所以随着亚洲经济繁荣发展导致需求上升之时,市场匆忙寻求新的供给。一些全球最大型的铜生产商纷纷行动起来。全球最大的厂家智利Codelco新开放的Gaby矿有望在明年底之前投入生产,另外其还计划Chuquicamata矿的熔炼能力和Andina矿的生产能力。据国际铜业研究组织(ICSG)数据,今年1月份全球精铜供给盈余6万吨,上年同期为短缺2。5万吨。
Hope表示,"少量盈余对市场意义不大,仍然存在短缺的基本趋势。今年稍后和明年将开始出现明显的过剩,这需要一些时间。"
另外,铜矿在增加产能方面也面临着官僚机构和政治方面的羁绊。全球各地的矿商都面临着成本高涨和大量原材料短缺的局面。另外劳动力供给不足,工人益发希望通过罢工来获取高工资,都令矿商焦头烂额。大量矿商还面临着来自当地居民的威胁。Freeport-McMoRan Copper & Gold(FCX。N: 行情)旗下的印度尼西亚Grasberg矿蕴藏的铜储量排名世界第三,但却面临来自当地反对者的激烈抗议。
中国问题
全球市场还关注来自中国的需求。中国的铜消费量占据全球总消费量的22%,但出产的矿石仅占5%。2006年初以来铜价急剧上扬,但同期中国精铜出口却出现下滑,市场由此益发认为中国需求不是最大的问题。
Hope说,"来自欧洲以及日本等经济走出衰退的国家的需求,都非常良好。"
不过制造商努力将原材料成本的升幅转嫁给消费者,反过来又会损及消费,亦可能使铜价涨势受限。
"铜价是否已经上涨到了抑制经济成长的地步?"Komesaroff说,"只是生产商越来越难以消化成本增加的影响而已。"