建设部等九部门《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》涉及调整住房供应结构、税收、信贷、土地政策、城市房屋拆迁、房地产市场秩序、房地产统计和信息披露等方面，但这也将引发房地产行业新的市场变化。笔者认为，房地产行业下一个阶段将会呈现如下市场走向：

一、房屋出租市场将会得到发展：二手房由于税收规定而在5月底的时间临界点出现“类爆棚”现象，在随后的相当长的时间内，二手房交易将转而清淡。在提供方，那些购买房屋在2年以内却赶不及在规定时间成交的，索性也就暂时把房子暂时留在手里，并把转手换成出租。希望通过房屋出租来赚取相对稳定的回报。在需求方，由于首付款比例的提升也提高了房屋购买门槛，会让更多的人不会急于买房，并通过暂时租房的方式解决问题，出租房屋市场的供需两旺将会使得租金有抬高的倾向。

二、尾房购销市场将会被诸多利好消息追捧：开发商出于各方面因素考虑，会推迟新项目的开盘甚至是新项目的开发，而将主要精力与阶段性目标放在清理尾房方面，不仅如此，而且购房者在决策的时候也会更加理性，将尾房作为购房首选的人比例将会提高，这些都是推高尾房市场交易的利好因素。

三、房价在短期内不会下落：伟业顾问的调查显示，通过对北京市场的统计，一次性付款的占30%，按揭所占比例为70%，而平均按揭的首付款为30%，因此提升首付款比例对真正的投资者并没有太大的影响。从按揭贷款的总额上看并不会有太大的变化。此政策不过是提高了购买大面积房屋的门槛，并不能将市场需求减小。市场需求是不太可能被压抑的，所区别的只是在什么时候被释放出来。

房价本身就是开发商与购房人之间博弈的过程。综合分析，希望房价上涨的因素更多一些。而盼望房价下落的暂时还是处于弱势中。这一点已经在5月22日的文章中有详细分析。在开发商与购房人之间关于执币观望与房价的角逐中，就看谁更沉住气了。

四、房地产行业的资本运营将会加剧：

显然，官方治理整顿的是开发商，而非机构投资者，更非购房者，此番政策的意图是促进房地产行业的洗牌。通过6月-9月的“房屋交易市场秩序的专项整顿”，北京市对开发商的七种行为进行严查，那些实力不济的开发商会有相当部分陷入破产或者转让的境地，万科的王石就曾经在5月30日的《经济半小时》中暗示，已经有众多开发商进行转让，因而这将对房地产巨头的股价是利好消息。

促进房地产企业之间的大鱼吃小鱼，兼并与收购将会加剧，而收购本身需要从股市中募集大量的资金，收购本身又会对房地产股的价格起到新的一轮拉升。在收购过程中，被收购者要被挤出泡沫，榨干水分，而收购者也不希望为收购到手的项目有太多的负面信息，因而肯定会挣扎着维持项目的既有价值。房地产行业面临新的一轮洗牌，而所融到的资金又会对房地产巨头提高维持甚至拉高房价增加砝码。

五、房地产行业外的投资渠道将会被重点关注：

那些转让或者被并购的房地产开发上将会转型甚至转行，将资金转向其它渠道进行投资，可也是：为什么一定要投资在房地产领域？放眼望去，地产之外的金融投资领域均有很多机会，房地产行业之外可选择的投资渠道也正呈现一片繁荣。

股市出现了数年一见的“红五月”，昨天上证指数在经过两个星期的盘整，而突破了1700点。著名的股市“杨百万”更断言：股市的牛市已经到来，历史高点终将被“踩在脚下”。在期货渠道，证监委的某位主席也明确表示，将适时推出股指期货。此外，黄金投资、外汇投资也呈现越来越火暴的态势。

只要能够赚钱，为什么一定要守在房地产行业呢。

笔者希望能够依托各方面的资源，为感兴趣的朋友提供一些分析与建议等方面的协助。感兴趣的请举手！

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贾春宝

2006年6月2日星期五