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沽权
原创作者：韩久旭
随着认购权的大幅上涨，牛市似乎只涨不跌一片狂热之中；沽权始终低位徘徊不升，这似乎非常合情合理的事情；事实是否这样的呢？这一次，我们要说的是沽权的机遇与价值体现在哪里？在沽权没有涨升前，给所有大量持有沽权对应之股票的主力或基金迅速且稳定地锁定盈利；首先有无必要对沽权予以关注呢？那么，我们来看其中一只股票G原水600649是处于何种经营环境之中，以及其原水沽权580994的战略地位；
先谈600649G原水股份，近年公司经营环境异常严峻，下面摘录一段公司报告期内经营活动总体状况的简要分析：“一季度是长江咸潮倒灌频率较高的季节,受其影响,2月4日至7日和3月2日至8日, 陈行水库取水口氯化物含量指标超过了国家规定的标准.为确保原水正常供应,公司积极落实应对措施,采用氯化物自动遥测技术,提前对咸潮入侵情况作出正确预测, 加强调度,充分发挥陈行水库避咸蓄淡的功能,从而保证了各自来水厂对原水的需求.”针对于当前自来水供水系统一直采用沉淀氯气法简单处理，成本相对要低些；但由于水源污染严重，自来水厂为了杀菌消毒，用大量含氯漂白粉处理后流经管道进入生活中需要的地方。需要说明的是水中的化学物质是无法通过这种简单的方法处理掉，所以大量的饮用水只能靠净化装置处理，才合乎饮用要求。由于输水管道的锈蚀，细菌的污染，尤其是高层住宅的蓄水池，自来水 的严重的二次污染构成自来水中的细菌指标、固体含量指标都超出了国家饮用水标准。大量使用含氯漂白粉势必加大水处理成本开支，管网腐蚀(传统的冷镀锌管使用寿命为１５－２０年)需要大量维修增加企业成本开支，管网老化产生的跑冒滴漏更是一笔庞大的成本开支；我们再看看600649G原水股份的黄浦江引水工程是个什么状况？摘录一段公司报告期内经营情况的回顾:“报告期内总体经营情况本公司是一家主要从事原水供应和污水治理的企业.现有原水供应能力630万立方米/日,分为黄浦江和长江两大系统,其中黄浦江系统500万立方米/日,长江系统130万立方米/日.报告期,我们以确保原水安全服务为中心, 积极采取有效措施,加强安全生产管理,克服了咸潮入侵、夏季高峰供应和黄浦江一期系统检修等诸多困难, 确保了原水正常供应.”黄浦江水源严重污染苦不堪言，我们可以从人民网信息导刊可以看到‘黄浦江源头白色污染之忧’一文的详细叙述得到验证；由此可以看出600649G原水股份的水处理技术任重道远，成本开支将大增，需要大量的技术改造才能够达到饮用水标准；当前由于引水工程的资金，完全来自银行自有资金及销售收入加上银行贷款，这样的垫资是不能够使企业达到持续健康发展；那么要维持健康运转就需要大量资金补充进来，发公司可转换债券、配股、定向增发等纷至沓来……再从股价运行的走势来看，大盘处于强势盘整阶段与此相同的是600649G原水股份涨升到套牢密集区（复权后） ；当前的走势微妙，鉴于对大盘走势的高度不明朗的情况下，600649G原水股份免不了通过回调洗掉获利浮筹，中期公告出台前至少不会冒然上冲，当然换手持续低迷的情况下，有效锁定利润避开下跌风险，就必须买入等量的580994原水沽权，用来对冲持仓风险。
再看580994原水沽权的市场状况，580994原水沽权在市场交易中异常活跃，说明有主力运作其中；其中大部分时间处于1.2元到1.9元区间运动 （目前来看较为合理下文有叙述），原水股份持仓主力如果在股改前持仓成本应该处于4元附近，那么在580994原水沽权跌倒1.3元附近时购入，也就锁定于这一成本价位处于5.3元；股票下跌持有沽权等待行权，风险从此锁定；当然我们的根本目的是获利最大化，这其中市场趋势下跌时 ，600649G原水股份不断下滑主力抛出手中获利盘；增仓沽权避险持有锁定者趋多，市场沽权价格上升，当沽权价格上升到沽权净资产差上方时（5元减3.28元等于1.78元）在盘中主动抛出580994原水沽权获利了结；这时大盘止跌回稳600649G原水股价应该止跌回稳盘中吸纳，相对底部收集筹码，等待大盘急速反抽过程中达到继续拉升600649G原水股价，在相对高位继续减仓600649G原水股份，低位吸纳580994原水沽权，如此反复不断摊低成本；由于沽权交易量大更适宜主力反复运作，最终将手中廉价之600649G原水股份行权，从而达到主力大资金胜利出局的丰收。在600649G原水股份密集压力区到低位净资产值区间反复运作，对于580994原水沽权在1.3至1.78元区间反复运作在仓位相对一致的情况下，利润超级可观既活跃市场又不断地获得利差；在沽权到期日600649G原水股份始终低于5元的情况下即是主力完胜出局时，行权出局！当然，600649G原水股份在沽权到期日高于5.3元的情况，根据上面对原水经营环境的 简单分析认为，能保持在上方的趋势微乎其微……
对于大盘资金主力重要的是获利出局问题，至此由于580994原水沽权的存在，能够充分利用行权的手段，达到彻底安全出局的完胜是千载难寻之机遇；希望有心人充分研究达到自己的最终目标。本文据此分析使命完成，高手过招点到为止。
本文提前登载价值中国网之说明：A：今日（2006、06、07）沪市大盘下跌89.58点，进入了本文讨论内容进入可运作阶段，本文登载原定于2006年06月08日登载故提前发布；B：本文所登载内容在沽权大于2元或G原水大于6元的前提下，不再适用；C：G原水发布公司大面积管网改造及水处理引进尖端技术等内容时，基本面改观，本文不再适用；D：沽权到期日本文内容也可应用至其他沽权类似品种；E：持仓股票在熊势状态下，主力利用沽权行权顺利出局；F：沽权可为主力持仓锁定公司基本面及经营风险；G：沽权可抑制公司增资扩股之欲望；沽权的机遇大于风险，牛市中亦会有熊股，切记！！！