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       今年沪深两市共有198家股改公司解禁，合计解禁股份超过102亿股。从时间分布看，8月、10月、11月和12月解禁家数分别为32家、27家、70家和64家，假定全部减持解禁部分，所需的减持资金分别为339亿、104亿、145亿和168亿元。目前8月份已进入“小非”解禁高峰期，解禁公司家数达到31家，解禁规模超过300亿元，“小非”可减持规模达250亿元。未来一年半时间内“小非”累计可减持规模约为总可减持规模的70%左右，构成“存量扩容”主要冲击力量。

  那么解禁的“小非”真的会对我们的市场产生市场人士认为的那么大的冲击吗？这就需要我们对全流通有一个更深刻的理解和解读，我们现在进行的股改，从本质上来讲并不是因为股改了，就可以进行全流通了，股改的一个核性就是分阶段实行全部流通，现在进行的流通仅仅是从股改中承诺一部分进行流通，我们的市场要实行正真意义上的全流通，从股改承诺中来看至少在二年后才会实际意义上的全流通。

  所以现在能够进行流通的被称为“小非”，也就是一小部分非流通股可以进行流通了，从上面这些数据可以看出按照全部进行流通所需要的资金接近700亿。那么接下来笔者要探讨的是，在只能进行一小部分非流通股进行流通，对于大股东来说其实是没有实际的意义，因为这样的减持即不能达到资本的顺利退出，又将失去控股的可能性，除非自己持有的股权实在没有价值，但就是这样，在目前这种小比例的减持下也达不到退出的目的，所以从资本追求财富增值的效益来看现在减持绝对不是最好的减持时机。

   正真减持的风险将在可以进行80% 以上流通的时候，全流通的风险才会体现出来，笔者曾经就全流通专门写文章阐述过，《邦尼：全流通下中国资本市场的特征》一文： 全流通仅仅是我们开始重视环境一样重视这个市场的规则，尊重市场就是允许资本通过市场的博弈去获取和承担应有的利益和风险，让资本在逐利中完成资源的最优化配置，这或许就是这个资本市场最大的作用和贡献。

   所以目前这种“小非”对市场不会构成巨大的冲击，如果有仅仅是在我们的心里上，当然不排除那些非大股东所持有的这些非流通股的抛售，但只要被抛售“小非”是质地优异的上市公司，那么大股东也会从市场增持，如果大股东不增持就会被机构收集走，从8月15日几个“小非”流通情况来看，其市场走势十分稳健就可以看出“小非”带给我们的是一种全新的启示。

  那就是“小非”进入流通，对于基本面缺乏亮点或成长性不足、估值明显偏高的公司将构成真正冲击；而估值合理、大股东减持意愿小、承诺减持价格大大高于现价的一类公司面临的实际冲击较小。低成本股获利抛售在弱势中往往造成股价超跌，因此，对于优质公司而言，“小非”的流通反而带来极佳的买入机会。