疯狂的国寿令港人害怕
武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）
昨天早间，集合竟价时我就以37元的价格抛掉了中签的3000股国寿A股，已觉十分知足而自满，没想到后来最高竟冲至40元之上，当然我仍知足了，因为这样的疯狂仍让我后怕多于后悔。
昨天晚间，凤凰卫视“每日话题”栏目讨论了两个话题：一是大陆股市泡沫是否会危害香港；二是东海是否会变为日本人的“西海”。看后颇有同感，故作此文——“疯狂的国寿令港人害怕”，以共同探讨之。
国寿股本结构：总股本282.647亿股，其中，H股74.117亿股，A股流通股6亿股，另有限售A股193.2353亿股。
IPO发行价：2003年12月国寿H股在香港IPO，发行价为3.59港元；2006年12月国寿A股在大陆IPO，发行价为18.8元人民币。
上市首日表现：国寿H股上市首日开盘价为4.55港元，收于4.53港元，涨幅26％；国寿A股在上市首日则以全天最低价37元开盘，全天最高价40.20元，收于38.93元人民币，比发行价大涨106.20%。
A、H股价比较：
由此可见，“同股不同价”鲜明地突现出来：国寿A、H股差价高达13.23港元。试问：香港成熟的市场能否经得住“坏孩子”的诱惑？我想答案是令人安慰的：港股显然并未随之疯狂，反而大跌。这便是香港市场对国寿A股大陆上市价格的最好回应。
说来的确疯狂、想来令人后怕。国寿A股上市首日收盘市盈率高达94.6倍，全天换手率高达53.17%。成交量3.19亿股，成交额123.80亿人民币。除它以外，成交额排名前6名的是工商银行、中国银行、上港集团、中国联通、民生银行、招商银行。国寿成交额相当于这6只股票成交额的总和。
原本国寿就以近百倍的发行市盈率（按2005年每股收益及发行后股本计算）超高价发行，发行价高达每股18.8元人民币，而上市更是出乎人们意料，再次大涨100%以上。究竟是国寿赢了，还是股民赚了？我看是大陆A股市场赢了，股民输了！
现实的格局业已形成：在全流通时代的“同股不同价”！接下来的命运安排仍得服从“一价定律”的游戏规则：是H股向A股靠拢，还是A股向H股靠扰？答案已是再明白不过的了：有人说国寿A股的上市将是大陆牛市的句号，我不知道这一命题是否真的成立，但有一点是可以肯定的，那就是港人不会让H股随A股而疯，相反，H股仍在下调其价位，香港毕竟是发达成熟的市场，因此，结论是：A股最终将为H股低头——价值回归！