胡金盛 

国庆前夕，有许多人赎回基金持币过节。在众多赎回的事例中，发现有许多基金持有人不注意基金赎回时的持有期限，导致了一定程度的损失。

多数投资者在赎回基金时，只关注基金的净值。这是不正确的。一般来说，在基金净值高的时候赎回基金，比在基金净值低的时间赎回基金更划算。但这只是针对在同一持有期限内而言的。要是综合基金持有时间分析看来，赎回基金，并不能只关注基金净值的高低，还要考虑基金的持有期限。如果不考虑基金的持有时间，有时在净值略高的时候赎回基金，反而会比在净值略低的时候赎回基金更不划算。这是为什么？因为基金持有时间影响认购费率、申购费率、赎回费率的高低，从而直接影响投资收益。因此，赎回基金可别忽视了持有期限。

投资基金的两种付费方式

购买基金有两种付费方式：前端收费和后端收费。投资者在认（申）购基金时就支付认（申）购费用的方式叫前端收费；后端收费是指投资者在购买基金时暂不付费，而在赎回基金时补交费用。后端收费所补交的认购费用和赎回费用会随着持有基金时间的延长而减少，持有基金的年限越长，收费率越低，一般按每年20％的速度递减。也就是说后端收费会比前端收费更省钱。因此，一般的基金购买者都会选择后端收费。后端收费的好处：一是能节省认（申）购费用；二是能节省赎回费用。

持有时间如何影响费率

在后端收费下，基金持有时间的长短将直接影响认购费率、申购费率、赎回费率的高低，持有基金的年限越长，费用率越低。基金持有时间越长，认购费率和申购费率就越低。同时，基金持有时间越长，赎回费率也就越低。绝大部分的基金都按持有时间不同而设置了不同水平的后端认（申）购费率和后端赎回费率。

考虑持有时间下的基金投资收益对比

基金投资收益率与所支付的基金费率成反比，但不同比例增减。认购费率、申购费率、赎回费率越高，基金投资收益就越低；反之，认购费率、申购费率、赎回费率越低，基金投资收益就越高。下面就以胡先生2005年的一笔赎回基金真实案例来说明持有时间不同下的基金收益情况。

胡先生于2004年11月6日以后端收费的方式申购了21万元的B基金，申购当时的基金净值为1.05元。该基金规定：持有基金在1年以内的，申购费率为1.5%；持有时间在1年以上、2年以下的，申购率费为1.0%；持有基金在1年以内的，赎回费率为1%；持有时间在1年以上、2年以下的，申购率费为0.5%。

2005年10月29日，B基金的净值为1.14元；2005年11月7日，B基金的净值为1.05元。因此，仅从基金净值高低的表象上看，胡先生于2005年10月29日赎回B基金比在2005年11月7日赎回B基金，会多得投资收益2000元[（21万元÷1.05元）×（1.14元－1.13元）]。但事实上，并非如此。因为在2005年10月29日赎回基金，因持有期限不满1年而享受不到申购费率和赎回费率的优惠政策。综合计算申购费率和赎回费率之后，2005年10月29日赎回B基金比在2005年11月7日赎回B基金，反而少收益200元（12770元－12570元），投资收益率也相应地从6.081%降低至5.986%。具体计算如下表：