本周沪深股市大幅震荡。继上周上证指数以8%的跌幅创下9年来最大的周跌幅，本周三曾出现强劲反弹，但随后又陷入低迷。从10月16日最高点6124.04点到本周最低点5032.58点，上证指数最大跌幅为21.69%。尽管目前的股市很弱，但市场还是普遍对后市乐观，认为牛市的基础没有发生改变。
周一上海开盘5181.18、最高5453.79、最低5032.58、收盘5316.27；深圳开盘16768.80、最高17393.79、最低16254.68、收盘16728.26，两市全周先扬后抑，上海周线收出带上下引线的小阳线，深圳收出阴十字星，成交量与上周基本持平。
而在单日成交量上，上海周五成交量只有不到700亿，创出调整以来的地量。反映出市场既渴望上涨，又缺乏动力。既涨不上去，又不愿卖出筹码的惜售心理。周四的一阳指创沪市历史第一单日绝对涨幅254点，成交量却出奇的小，这也说明市场投资者依然对后市看好，依然相信大牛市没有结束。在这种情况下，外因就可以起到一定的作用，周五的炒股所得是否纳税的问题对市场冲击了一下，估计又出来一些筹码。周末，直到本文写作时，加息这只靴子仍是没落下来，这也说明加息确实不是好措施，不是有效的措施，是否加息仍有考虑和观察的必要，这与我多次新闻解读中的观点是一致的。
现在对于市场调整有了很多不同观点，可能反映不同的立场，也可能是代表了不同机构的利益。有人说现在就是底部，下跌空间就算有也不会大；但也有人说要调到4500点，更有人说4200点，3500点左右；有人说11月下跌，12月大跌，要跌到元旦前后才会起行情。
基本上我是持第一种观点的。我们可以看到，连接2007年2月6日的2541点和6月5日低点3404点，这一条连线是年内两个重要低点的连线，调整行情如果到达这里，必将遇到很大的支撑。所以就在这里，是下跌的底线，如果5200点附近的平台无法支持，或者要做一个空头陷井的话，这里就是极限了，也就在4600点之上。而且我可以说，即使再破位下跌也是以权重蓝筹股为主，属指数下跌行情，中低价股跌幅小。
驳斥“升值不停，牛市不止”论
现在有很多人在争论什么时候这轮牛市会结束？网上，媒体上有水皮同志的答案，好象还很出风头，说是什么时候人民币升值进程结束了，牛市才会结束（我们可以称它为“升值不停，牛市不止”论）。这其实是一个艺术性的、模糊的、没有实际意义的答案。因为呢，人民币升值是一个长期的过程，这一点几乎全地球人都知道了，而且随着嫦娥一号的升空，如果太阳系内还有生命的话，估计也是知道了。但牛市呢，中国是个长期牛市，这也是很多人的共识，估计也不离谱。那么你说这话干什么呢？首先这个问题问得不具体，我们问这个问题时通常是指998起来的行情什么时候会象93年2月、97年5月、2001年6月那样调整。而水皮同志可以把“这轮牛市”的观点，理解为长期趋势，就象325点到2245点甚至95点到2245点一样，尽管中间有熊市，但上涨总是要来的。所以说这个问题问得不具体，答得有水平，就象外国的政客们与选民打马虎眼，象官僚主义者打太极拳一样。
从另一个角度来看，“升值不停，牛市不止”的说法也是错误的或者说对广大投资者特别对于中小投资者来说有很大欺骗性、盅惑性、危害性的。有人认为，本轮牛市的重要基础就是人民币升值，只要人民币升值不停止，股市牛市就不会结束。真的吗？我们先来看一看日本，日本日元升值了10年，但日本股市只在前4年暴发了大牛市，后6年日本股市都是大熊市。显然，日本股市牛市的高点拐点并没有与日元升值的高点拐点同步。本币升值与股市牛市的关系应该是：本币升值可以引发一轮股市牛市，甚至本币升值的启动点与股市牛市的启动点同步，但是，本币升值的结束点与股市牛市的结束点并不同步。所以，认为“升值不停，牛市不止”的观点，是错误的。我们绝不能错误的认为，人民币升值不结束，中国股市牛市就不会结束。
我认为比较符合问话者原意的答案是，这轮牛市先要看到奥运会前，就是2008年5月6月。而现在这样岁末年初的行情，是构造一个底部，尽管有波段性的上长，高度也有限，而下跌，空间也是有限的。明年的行情，各种股票都有机会表现。
目前我们不必担心市场会下跌多少，很多个股已显出强势，特别是中低价的超跌股，那些具有行业龙头性质的股，只要业绩增长，基本面无大问题，即使不是权重股，与期指没有关系的，也可以介入，作中线持有。我精选的四只牛股，有三只可能还有新低出现，但不须强求买到这个新低，因为现在买入已很满意，另有一只已是再没有回头路了，就算调整也是暂时的，幅度也不会大。
中石油周一计入指数，由于市场过分关注，跟中国人寿一样，主要会走慢牛走势。所以不能指望它能把大盘涨多少，它自身由于质地与权重上的战略价值，跌无空间，短期上涨也不会太大。
所以我认为，下一周仍是震荡做底。关注21日、22日的市场表现，二四十节气中，小雪节气在22日到23日的凌晨0：49分，我们可以认为22日前后会有一个变盘。当多数人忘记时时间之窗时，时间之窗就容易显示出魅力。如果不再下破前低，我们就可以确认5032点是一个重要的低点。