文/董登新

　　日前，有机构预测明年上证综指的底部在4200点，笔者大致认同。但笔者认为，投资者不必过于悲观，至少在明年奥运会闭幕前，大盘不会跌破4000点整数关口。其间股市的上下振荡将会是高频率、多机会的，只要有差价可炒，只要有反弹可抢，投资者就不会罢手，因此，对机构而言，不一定非得牛市才能挣钱，熊市振荡照样可以获利。

　　笔者认为，明年奥运会闭幕前，大盘不会跌破4000点的主要理由有以下几点：

　　Ⅰ “快牛”必然对应“慢熊”

　　“快牛”不会对应“快熊”！两年时间大盘从1000点暴涨到6000点之上，这意味着过去所有历史的底部或顶部都被统统“踏平”，上证综指的牛熊“时空”概念及标准将会在投资者心理上被重新定位，这需要一定的时间跨度。尽管“涨过头”必然会“跌过头”，但它决不会一步跌到位，因为在“快牛”对应下的“慢牛”将会走过一段不甘下跌的“留念”行情。这是2008年奥运会闭幕前不会跌破4000点的重要依据。

　　Ⅱ 2007年“拐点”的自然惯性

　　2007年尽管将成经济增长“拐点”，但近十年经济高增长（尤其是近五年10%以上的超高增长）仍会在2008年里发挥较大惯性作用。尽管2008年的经济增长速度不会再创出历史新高，但也不会比2007年有太陡的下降，因此，2008年奥运会闭幕前上证综指不会跌破4000点大关也是有一定经济基础的。

　　Ⅲ “节能减排”攻坚战可再推迟一年

　　2008——2010年尽管是“十一五”节能减排攻坚战的最后三年，但从2006年节能减排未达标以及2007年任务艰巨来看，2008年似乎还可以有喘息的余地，因此，2009——2010年才可能进入节能减排“倒计时”阶段，只有到那时，政府和上市公司才会顿感节能减排成本的压力之巨大。这一看法也支持2008年奥运会闭幕前上证综指不会跌破4000点。

　　Ⅳ 股市融资功能可持续的需要

　　创业板还要独立推出，资本市场仍需壮大，若要维持市场的可持续融资功能，政府必须想尽办法不让股市下跌太快，即便是泡沫化解也不能太急，“慢熊”的运行方式依然好于“快牛”的风险。为此，至少在2008年奥运会闭幕前，上证综指不会跌破4000点。

　　Ⅴ 股指期货与港股直通车的期待

　　2008年一定是股指期货推出的最佳时机，因为2008年中国股市的泡沫应该会有一个相当程度的化解；同时，2008年将会是港股直通车计划出行的最佳时期，因为2008年香港股市的平均静态市盈率可以从现在的23倍左右重回20倍以下，这将是适合中国内地投资者出航的大好时机。当我们的投资者可以跨越两个不同的市场操作时，也许投资风险就可以相对分散了。这样，我们既拥有一个可以短炒投机的A股市场，同时我们还拥有一个可以做长线价值投资的港股市场。这两个不同的股市加起来，也就成为了中国内地投资者“全天候”的自由投资市场，这岂不是大快人心的大好事！

　　Ⅵ 发达国家“慢牛短熊”的示范作用

　　最后，发达国家的“慢牛短熊”运行格局，也将会构成对中国“慢熊”下跌通道的精神支撑和示范作用。

（注：本文仅作个人意见，不作投资参考）