中央人民银行决定，3月18日起存贷款利率上调。利率上调至少在短期内会产生一系列影响，对于股市来说，估计很多人担心这是个坏消息。其实，利率上调可能不仅不是坏消息，反而会助推股市上涨。

　　在目前的中国，以投资为目的的资金去向主要有三：一是投资于股票市场，二是投资于房地产市场，三是投资于外汇市场。这次利率上调，1年及1年以上期限的贷款均上调0.27个百分点，对于1年期贷款利率（原来为6.12％）来说增加了4.41％，对于5年及5年以上期贷款利率（原来为6.84％）来说增加了3.95％，因而房贷成本也会相应明显增加，所以，一部分原来打算投资于房地产市场的资金会转而投向股票市场和外汇市场。人民币利率上调还将导致更多境外资金流入国内，人民币汇率面临更大的升值压力，同时这部分资金也会更多地转向股票市场和外汇市场。

　　贷款利率上升会降低贷款，但存款利率上升不会导致居民存款有很明显的增长，因为一直以来中国老百姓存钱的意愿对利率变化的敏感性很小，这是有统计分析依据的。尽管存款不会明显增加，由于贷款至少在短期内可能会下降，所以商业银行的流动性过剩压力会更大。这可能成为股市资金增加、股市上涨的又一个原因。

　　基于上述分析，所以说利率上调对于股市是个好消息。当然，这种效应一般不会立即在股市显现。

　　易秋霖（中国工商银行金融研究所，博士后）