题注：

一提到中国的房地产行业，人们总会想起行业龙头万科，以及北京房地产明星——金融街，这两只股票自06年初到目前涨幅已达130%，而对于天房发展这个在中国房地产行业中处于二线的个股来说，在同样的时间区间内涨幅却超过110%，是什么样的原因在背后驱使这只股票能与行业龙头相媲美，本文将不采用规范、严谨内在价值分析法，而试以博弈论和心理学为逻辑起点做浅略论述。

        首先，作者认为影响股价的重要因素是资金的流向，当众多资金争相追逐某之股票时，股价势必被抬高，甚至背离其内在价值，形成泡沫。决定资金流向的则是在这个市场中各个利益集团相互博弈的结果。当前的中国内地股市正在悄悄发生这变化，以前中小散户与机构间的钩心斗角正逐渐演化为国内机构与国外机构，国内“正规军”与“游击队”之间的厮杀。在这里正在上演一场资本市场上的“解放战争”。每个利益集团为了实现自身利益最大化，时刻注视着对方的行动，并按照自己的处事风格进行战略部署。如果我们能把这场战争中的各方研究透，我们就能预言这场战争的发展。

国内机构进行资产似乎更倾向于行业龙头，无论是金融业中的招商银行还是能源中的中国石化，国内机构的身影无处不在。房地产行业也不例外，一大批机构在将自己的筹码重点押在了像万科、金融街这样的行业龙头上。众多机构一致性的看好质地优良的行业龙头似乎天经地义，但在这歌舞升平的背后却隐藏着危险的暗流。由于国内机构激励机制的缺陷，大家的眼睛都相互盯着对方，于是，一场利益的博弈在国内机构内部相互展开，至此，大家就不难理解为什么大盘在剧烈波动时冲在前面的总是这些行业龙头，难道说，那一刻企业的经营状况出现了重大变化？当然没有。这只是利益集团间相互拼杀的结果。利益就在股价的涨涨跌跌中在利益集团之间游走。

外来的和尚似乎在这个险恶的市场中更好念经。他们眼睛不会一刻不停地盯着对手，更重要的是他们有自己的职业操守，他们更加坚信自己的职业判断，与国内机构间的相互钩心斗角相比，他们显得更加团结，步调更加一致，看似平缓的水流下却隐藏着巨大的暗流。他们似乎更深刻地理解中国“以静制动“的哲学思想。自05年底，他们开始逐渐坚定人民币升值的信心，投资房地产无疑是他们最佳的选择。而在个股选择上，他们似乎有意回避与国内竞争对手的正面交锋，自05年4季度摩根士丹利选上天房发展后，美林，花旗，汇丰，渣打相继进入，在7、8月份，受大盘振荡股价剧烈波动的情况下，摩根依然没有减仓，其他机构反而借机大举增仓，于是我们就不难理解之后为何天房发展为何有漂亮的表现。

现在，中国房地产行业正在面临许多微妙的变化，地产股价几经波折。政府打压房价的决心似乎比以往更坚定，在这场博弈中政府的力量开始变得不可小视。人民币升值依然势不可挡……此刻的国外资本大鳄似乎并没有感到丝毫的紧张，因为此刻的他们可进可退。继续坚定信心，他们将赢得更多；逐步减仓，盈利依然可观，更何况现在的中国，不难找到下一个“金钵”。此刻影响他们下步行动的，不是华尔街的投行家们，而是在这场博弈中对手的行动。这也正在印证中国的一句古话“知己知彼，百战不殆”。