导语：
随着《期货交易管理条例》将在
对于股指期货我们市场和管理层对此的理解和认识，将决定股指期货在市场上的作用，也是直接影响到未来中国资本市场是否能够健康发展，甚至影响到中国整个金融体系的稳定。
股指期货真的能平抑现货是市场
股指期货的本意是，当投资者发现现货市场存在泡沫的时候，可以在股指期货市场上进行做空来规避现货市场上的风险，但这种愿望是否能够达到呢？如果仅仅是在股指期货上等待现货市场的下跌，那么其风险是巨大的，如果没有主动性的做空，任何期货市场的做空是没有意义的。
如果需要主动做空就必须要拥有筹码，那么为了主动做空，还必须先要在现货市场上买入那些指标股的筹码，这也就失去了股指期货的本意，这种只有先买入指标股后才能进行主动性做空，使得股指期货平抑现货市场的作用失效。
这就涉及出一个问题，就是我们现在现货市场上的融券问题，如果没有配套的融券，股指期货是一个残缺和脱节的工具，只能再一次成为一个被市场利用进行操纵的工具，这也会跟管理层想推出股指期货的本意相违背。
从目前管理层所出台的很多细则来看，笔者的这种担忧并不是空穴来风，其实股指期货从某种角度来说，是在促进管理层在完善资本市场的多层次的配套市场，我们目前的股市之所以会成为这种独特的景色这边独好，也在说明我们资本市场的投资单一性，这就注定给管理层的监管带来巨大的威胁。
现在是不仅国内资金在涌向股市，其实是全球的资金都在向中国股市涌来，因为不断被预期的人民币升值，怎么能够阻挡那些资本对利润的追逐呢？如果我们现在不赶紧疏通股市的各种通道，那么被这种汇集起来的流动性资金冲溃的可能性是很大的，这或许也是管理层所已经推迟推出股指期货的原因。
股指期货的本意是不应该是来平抑市场的，更不应该是来替代政策干预市场的，作为一种对冲工具，其实是来发现一种价值，当现货市场的指数背离了市场的时候，那么股指期货就会通过不断地做多或者做空，来靠拢实际的市场，而管理层需要的就不再是直接干预市场，可以通过宏观的政策导向引导市场资金的方向。
股指期货的这种挑战，对于目前管理层的考验是艰巨的，这也是管理层一直努力如何更好地完善资本市场的多层次构架，所以希望管理层在推出股指期货的同时，不仅要构架好多层次的投资体系，还要把监管前移到市场的前端，也就是监管的角色转换，以前我们的监管是政策监管，现在我们的监管一半市场一半政策，其监管的成本一定会很大，从最近提高准备金的举措来看，其管理的成本之大也是有目共睹，不仅没有抑制过分的流动性，反而加速各路资金涌向股市，为什么？因为我们缺少多少层次的投资体系，而所有的资金是需要追求回报的，也就只有流向了股市，当然也给市场的监管带来极大的风险。
在我们日益开放的资本市场上，我们如果不尽快建立多层次的投资体系，那么随着人民币这种升值的趋势，将会造成全球的资金流向中国股市，这已经不是玩笑了，这也是股指期货不能在拖的缘故。
如果我们不能打开多层次的投资渠道，那么中国资本市场的风险也将注定会爆发出来，没有哪个政府和力量能够忽视这种资金汇集的起来的流动，疏导不了就会被冲溃，这就是目前管理层最担忧的和需要思考的问题。